Oportunidad de compra en Naturgy tras la salida de Blackrock
Blackrock culmina su desinversión en Naturgy al colocar el 11,4% que le quedaba en la gasista a 25,2 euros por acción, lo que implica una rebaja del 6% frente al cierre del lunes
La salida total de Blackrock del capital de Naturgy ha sembrado la desconfianza de los inversores en la gasista española, que este martes cedía más de un 7,5 % de su valor en bolsa.
En concreto, la gestora de activos más grande del mundo culminó su salida total de la compañía española tras completar la colocación acelerada del 11,4 % del capital que todavía tenía GIP (el fondo adquirido por Blackrock en 2024).
Tras la liquidación de la operación y la venta del 7,1 % que realizó en diciembre pasado, GIP deja de ser accionista de Naturgy.
“Dice adiós a una empresa en la que entró en 2016 comprando un 20 %, con sendas participaciones del 10 % adquiridas al grupo La Caixa y a Repsol, entonces accionistas de control del grupo energético”, explica la analista de Bankinter Aránzazu Bueno.
El fuerte descuento del 5,8 % con el que Blackrock ha ejecutado la colocación, a un precio de 25,20 euros, es uno de los motivos que han alimentado el castigo al valor.
Bankinter cree que la desinversión de Blackrock abre una oportunidad en Naturgy
No obstante, Bueno considera que la noticia abre una “oportunidad de compra” en Naturgy.
“A estos niveles, nos parece una buena oportunidad de compra. Al precio de colocación, Naturgy estaría cotizando a un per a 2026 de 12,7 veces y con una rentabilidad por dividendo de 7,1 %”, escribe Bueno, en un comentario publicado este martes.
Precisamente, la remuneración al accionista es uno de los atractivos que presenta Naturgy, a ojos de esta experta.
“El dividendo suelo establecido en su Plan Estratégico para 2027 es de 1,90 euros por título, con lo que la rentabilidad de cara a 2027 se eleva al 7,5 %”, apunta.
El éxito de Blackrock con su inversión en Naturgy
El éxito de Blackrock con su inversión en Naturgy es un ejemplo de los rendimientos que se pueden obtener al apostar por esta compañía, a juicio de Bankinter.
“BlackRock llevaba casi una década en el capital de Naturgy y la operación ha sido muy rentable para el fondo. Entró en septiembre de 2016 a 19,00 euros por acción y vende ahora a 25,20 euros por acción. Además, ha cobrado en dividendos aproximadamente 13,30 euros en este periodo 2016-2025. En total, añadiendo los dividendos al precio de salida, BlackRock habría obtenido aproximadamente 38,50 euros por acción por esta inversión respecto a los 19,00 euros por acción de precio de adquisición”, ha escrito.
Por último, Bueno destaca que Naturgy se ha quitado una de las incertidumbres que pendían sobre el valor, al finalizar el proceso de salida de Blakcrock.
En la misma línea se pronuncian desde Renta 4: “Aunque este movimiento previsiblemente provocará un ajuste de la cotización al precio de colocación, consideramos que la noticia es positiva ya que permite otorgar a la cotización de Naturgy una mayor liquidez, así como quitar uno de los focos de presión de salida de papel”.
Prudencia con Naturgy desde Renta 4
No obstante, los expertos de Renta 4 son más prudentes que Bueno: “Por el momento, y aunque el potencial a nuestro precio objetivo es atractivo, seguimos siendo cautos en el corto plazo para tomar posiciones en Naturgy, ya que no descartamos que el fondo CVC, que mantiene una posición del 13,8 % en el capital, pueda hacer un movimiento similar al que ha realizado GIP”.
En ese contexto, reiteran su recomendación de mantener, con un precio objetivo de 29,80 euros por acción (por encima de los 28,60 que calcula Bueno).
También los expertos de Sabadell son cautos, en medio del baile de accionistas.
“Continuará el proceso de recomposición accionarial de la compañía ya que tanto Criteria Caixa (que tiene el 26 % de Naturgy) como IFM (con el 15,169 %) mantienen su deseo de permanencia y querrían seguir incrementando su peso frente a una potencial salida de CVC y de Alba (que tiene otro 5,01 %)", dice el comentario de Sabadell.
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