El giro positivo de Naturgy que el mercado ignora: más de 2.000 M€ de beneficio
Los expertos de GVC Gaesco ven una oportunidad en Naturgy que está pasando desapercibida por el resto del mercado
Con las grandes noticias del mercado bursátil español, Naturgy pasa relativamente desapercibido. Mientras, sus resultados han mostrado fortaleza, el mercado ya no muestra tanta euforia con la utility, sino que gran parte del consenso de mercado se muestra neutral con sus expectativas para las acciones.
No obstante, desde GVC Gaesco ven perspectivas positivas para esta firma tras unas ganancias cercanas a los 1.700 millones de euros en los primeros nueve meses del año, y que consideran que no están siendo tomadas en cuenta por el mercado.
Dentro de las razones por las que Naturgy es uno de sus valores favoritos es que estiman que su beneficio neto se elevará por encima de los 2.000 millones de euros este 2025, acompañado de una disminución significativa de la deuda, lo que fortalecerá uno de los puntos más sólidos de la firma: su remuneración al accionista.
Y esto en gran parte se debe a la diversificación que tiene la firma con la producción de gas, un sector en el que demuestra especial fortaleza dentro del contexto nacional, especialmente frente a sus pares con una tendencia más marcada a la energía renovable.
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El gas: la clave para la ‘utility’
Tras años en los que el gas era visto como un activo poco atractivo frente a la electricidad renovable, el apagón de España en abril de 2025 y la crisis energética europea han demostrado que el gas sigue siendo un activo crítico para la seguridad energética nacional.
Desde GVC Gaesco destacan que “el gas natural se ha demostrado útil para mantener el equilibrio del sistema energético español”, mientras que la gasista tiene “una cuota de mercado del 70% en la base de distribución de gas en España y del 13% en electricidad, mientras que en comercialización de gas y electricidad tiene un 44% y 15%, respectivamente” en todo el entorno español.
Con respecto a la evolución de los distintos negocios de la empresa, consideran que a pesar del efecto negativo en las cuentas la depreciación de algunas divisas en Latinoamérica, el negocio de generación en España junto con las ventas del gas natural licuado (GNL) compensarán en la generación de beneficio.
Aunque hay riesgos para los precios de este producto, con los avances de un plan de paz para Ucrania en las últimas semanas, lo que podría reanudar el flujo del gasoducto ruso en caso de finalizar el conflicto bélico, según datos de Bloomberg Intelligence.
Naturgy con un ‘payout’ de más del 80%
E incluso consideran que esto “permitirá que el ebitda acabe por encima del objetivo de la empresa de 5.300 millones de euros de media entre 2025 y 2027 y el beneficio neto por encima de 2.000 millones”, detalla la casa de análisis”. Y es que han elevado hasta un 8% la estimación de ganancias para 2025 desde los 1.890 hasta los 2.047 millones de euros.
El dividendo es una de las más valiosas apuestas de Naturgy, que, a pesar de las señales de debilidad para los próximos años, con “la rentabilidad por dividendo supera el 6% y pensamos que la empresa seguirá repartiendo entre el 80% y el 90% del beneficio apoyada en la elevada generación de caja”, detallan.
Junto con una menor deuda, con menos inversiones de lo esperado, y una mejora de la liquidez de la firma, esto motiva a que mejoren la valoración de la firma
Más liquidez y visibilidad para nuevos inversores
Más allá de la fortaleza de las cuentas del grupo eléctrico, las últimas recompras de acciones también supone un aumento del capital libre flotante (free float) disponible para nuevos accionistas, que pasará desde el 10% al 18%.
“Al valor actual de la acción equivaldría a una capitalización flotante de 4.700 millones de euros, lo cual asegura su permanencia en el Ibex y una liquidez aceptable para regresar a los principales índices bursátiles, incluyendo en especial los de la familia MSCI”, detallan desde la firma.
Por lo tanto, Naturgy ofrece un binomio interesante de inversión: estabilidad y crecimiento en los beneficios, con el gas devolviendo valor estratégico, y unos y resultados al alza con menos deuda y mayor liquidez para repartir a sus accionistas.
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