Santander tiene músculo para elevar las recompras por encima de los 10.000M€
Banco Santander va camino de abrochar el mejor año de su historia con 14.000 millones de euros en beneficios y recompras de 10.000 millones hasta 2026
Las acciones de Banco Santander se revalorizan en lo que llevamos de año un 92%, lo que deja a la entidad cántabra en camino de firmar el mejor año de su historia desde que cotiza en el IBEX 35.
Mientras BBVA, su gran rival, sigue enredado con la opa a Banco Sabadell, que ya extiende por más de dieciséis meses, el grupo que preside Ana Botín no solo ha sacado partido de la situación con la compra de TSB, sino que además ha ido mejorando su negocio y fortaleciendo el balance.
Esto permitirá a Banco Santander pisar el acelerador en su estrategia de remuneración a sus accionistas, con una capacidad para destinar 10.200 millones de euros a las recompras de títulos propios, según calcularon los analistas de GVC Gaesco.
Estos expertos acaban de revisar las estimaciones y precio objetivo de Banco Santander desde los 8,55 hasta los 9,1 euros, manteniendo su recomendación de ‘comprar’.
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Fortaleza de balance y disciplina de capital en Banco Santander
La clave está en la fortaleza del balance y en la disciplina de capital que el banco ha mostrado tras la implantación de su plan One Transformation.
Se trata de una estrategia que ha permitido al banco mejorar el control de costes operativos en un contexto de expansión de los ingresos y el margen de intereses, cuyos frutos está empezando a recoger la entidad.
Entre 2021 y 2024, el margen de intereses se disparó en 13.300 millones de euros (11,8% de crecimiento acumulado), mientras que los gastos operativos apenas crecieron en 4.600 millones (6,7% de aumento). La consecuencia es un incremento notable de la rentabilidad.
Con estas bases, GVC Gaesco prevé un beneficio ordinario este año para Banco Santander de 14.000 millones de euros, el 11% más que el año anterior, con “estabilidad en los ingresos y caídas de los gastos operativos y del coste del riesgo”, dijo la analista Marisa Mazo, autora del informa.
De esta forma, la rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) mejorará hasta el 16,5%, en línea con los objetivos de Banco Santander, mientras que la ratio de capital CET1 fully loaded se mantendrá en torno al 13%, un nivel que ofrece margen para reforzar la retribución sin poner en peligro la solidez financiera.
Campanada con las recompras de Banco Santander
La consecuencia práctica para los accionistas es que las recompras alcanzarán los 10.200 millones de euros entre 2025 y 2026, según los cálculos de GVC Gaesco.
Simplemente con las cantidades relacionadas con el payout ordinario (de entre el 70% y 80% de los beneficios) y la anunciada recompra de 3.200 millones de euros, "estimamos un importe total de recompras de 10.200 millones para el periodo 2025-26", recalcó Marisa Mazo.
A nivel de valoración, Gaesco eleva su precio objetivo a 9,10 euros por acción, lo que supone un potencial del 6,4% hasta diciembre de 2025. El banco sigue cotizando con un descuento superior al 20% frente a sus múltiplos históricos (PER de 10,7x), lo que refuerza la tesis de acumulación.
Santander mantiene la tendencia alcista
Desde el punto de vista técnico, las acciones de Banco Santander mantienen “una clara tendencia alcista, con las medias ordenadas y en pendiente positiva”, dijo el director de análisis de la revista Inversión, Josep Codina.
El valor ha salido al alza del canal y busca el objetivo de doblarlo si supera los 8,75 euros, con lo que 9 euros, y con posible extensión hasta los 9,2 euros.
A nivel de soporte, la principal zona está en los 7,98 euros, añadió Codina, en el entorno de la media de 50 sesiones y los mínimos previos, si bien el panorama de Banco Santander no se complicaría en tanto no perdiera los 7,4 euros.
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