Inditex, incapaz de levantar cabeza tras el varapalo de los resultados
Inditex pierde más de un 10% en apenas dos semanas desde la presentación de resultados. La multinacional gallega pierde apoyos y complica sus perspectivas
Las acciones de Inditex retroceden más de un 10% desde que el grupo presentó sus resultados trimestrales el pasado 11 de junio, y son incapaces de levantar cabeza tras el tercer pinchazo consecutivo en una compañía acostumbrada a batir sistemáticamente las proyecciones del mercado.
El goteo bajista en Inditex ha sido implacable, al descontar los inversores la debilidad de las ventas, que crecieron tan solo el 1,5% en el trimestre, una circunstancia sobre la que el grupo gallego apenas ofreció información en la conferencia con analistas, lo que ha terminado por deprimir el valor.
“Inditex ha vuelto a decepcionar en la presentación de resultados por tercera vez consecutiva, esta vez debido a un comportamiento comercial más débil de lo esperado en el primer trimestre”, indicaron los analistas de Barclays.
Con estas cifras sobre la mesa, “el consenso de expectativas de beneficios ha ido a la baja en lo que va de año y esperamos que continúe bajando tras esta publicación”, recordaron los expertos de la entidad británica.
Las perspectivas de Inditex no justifican su elevada valoración
Es cierto que las proyecciones de negocio de Inditex no son las más halagüeñas, aunque también es verdad que, analizadas a tipo de cambio constante, el incremento de las ventas del 4% en el primer trimestre no es especialmente negativo respecto a otros comparables del sector.
No obstante, el verdadero problema, según comentan en Deutsche Bank, es que el crecimiento previsto del beneficio por acción, del 3% en 2025 y del 6% en 2026, no justifica fácilmente los múltiplos de valoración tan elevados a los que cotiza en Inditex, y que en el banco alemán cifran en una ratio PER 2025 de 24 veces.
De acuerdo con estos expertos, la trayectoria de beneficios de Inditex no está a la altura de las expectativas generadas por la empresa.
De hecho, el beneficio operativo en lo que va de año fiscal ya ha descendido un 5%, un movimiento que ha sido replicado por la cotización de Inditex.
Inditex, un refugio demasiado caro
En estas condiciones, los expertos reconocen que Inditex sigue cumpliendo su papel como valor refugio en entornos inciertos, sobre todo cuando el lujo y el sector de bienes de consumo básicos no ofrecen buenas alternativas.
El problema es que los múltiplos a los que cotizan Inditex hacen que la multinacional gallega sea un refugio demasiado caro, especialmente cuando la pérdida de tracción de los beneficios se ha traducido en un comportamiento plano de la acción en lo que llevamos de año.
La gran incógnita para los expertos consultados es que las acciones de Inditex empiezan ya a estar demasiado caras, cotizando a una ratio PER de 24 veces dentro del universo europeo de compañías de gran consumo.
El banco alemán argumenta que esta prima se justifica por factores como la elevada liquidez, el historial de buenos resultados, la sólida posición de caja neta y la diversificación geográfica.
No obstante, cuesta justificar una expansión del PER por encima de su media histórica, por lo que Deutsche Bank reitera su recomendación de ‘mantener’ y recorta el precio objetivo del grupo gallego hasta los 48 euros, frente a los 50 estimados previamente.
Atención al soporte de los 41,5 euros de Inditex
Desde el punto de vista técnico, las acciones de Inditex miran ya hacia el soporte inmediato de los 41,5 euros, una zona clave que el valor debería mantener para no empeorar las caídas, según explicó el director de análisis de la revista Inversión, Josep Codina.
Las medias están cortadas a la baja y dispuestas con la tendencia bajista, aunque las pendientes son planas.
En todo caso, Inditex necesita recuperar los 45 euros para validar las opciones de rebote, y atacar con algo más de seguridad el amplio rango de resistencias entre los 46 y los 49 euros, de acuerdo con las proyecciones de Codina.
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