Los mercados de renta variable de China y su divisa continúan a la baja
El impacto de un yuan más débil, deberían favorecer un impulso de la actividad económica
La ralentización de la demanda interna provocada por la restricción del crédito a finales de 2017 y la depreciación del yuan, que se ha visto afectado por las salidas de capitales, han sometido a los activos chinos a una fuerte presión este año. Esto se suma a un contexto marcado por la guerra comercial con Estados Unidos, que ha implicado la imposición de aranceles a un gran número de exportaciones chinas y otra serie de medidas específicas de Estados Unidos contra las empresas tecnológicas chinas, y un contexto de crecimiento mundial más suave de lo previsto.
Estas circunstancias han provocado que los mercados de renta variable chinos hayan seguido con su tendencia bajista, que a finales de agosto ya habían retrocedido un 15% desde principios de año. Poniéndolo en perspectiva, la caída de estos mercados ha sido muy superior a las registradas por el índice MSCI EmergingMarkets, del 7%, y diametralmente opuesta a la evolución de otros índices como MSCI World y el S&P 500, con unas subidas del 5% y el 10% respectivamente.
En este sentido, se puede afirmar que el crecimiento ha sido más suave de lo esperado en China, y por lo tanto, en todo el Sudeste Asiático. No obstante, si bien no se espera que las tensiones comerciales con Estados Unidos vayan a disiparse en el corto plazo, el cambio de las políticas económicas que tuvieron lugar la pasada primavera, a través de una relajación de la política presupuestaria y monetaria china, y el impacto de un yuan más débil, deberían favorecer un impulso de la actividad económica, o al menos, la estabilización en los próximos meses para, finalmente, relajar la presión a la baja sobre los activos chinos antes de fin de año.
Adrien Pichoud, economista jefe de SYZ AM
