Verano al rojo vivo en la opa de BBVA al Sabadell: estas son las fechas clave
La hoja de ruta de la opa de BBVA al Sabadell viene cargada de fechas clave y distintas alternativas en un verano de alto voltaje que decidirá la operación del año
La opa de BBVA a Banco Sabadell promete un verano al rojo vivo en el IBEX 35. El banco que preside Carlos Torres no ceja en su empeño de hacerse con la entidad catalana, pese a la reciente venta de TSB y al super dividendo de 0,5 euros por acción anunciado por el Sabadell, dos noticias que ensombrecen las perspectivas de BBVA.
La desinversión del Sabadell supone el segundo revés para BBVA en apenas una semana, tras la decisión del Gobierno de retrasar una posible integración de Sabadell hasta cinco años. BBVA ya había descartado anteriormente subir su oferta.
Sin embargo, BBVA no parece dispuesto a retirarse, pese a que esta medida reduce drásticamente las sinergias y pone en duda la rentabilidad de la operación a corto plazo, según comentaron los analistas de JB Capital Markets.
La moratoria afecta directamente al principal argumento de BBVA: la generación de sinergias. En concreto:
- Los 300 millones de euros previstos por recorte de plantilla quedan pospuestos.
- Las sinergias en costes centrales (otros 400 millones) se reducirán a la mitad, al tener que mantener estructuras separadas.
- El ahorro en coste de financiación, inicialmente estimado en 100 millones, se reduce a apenas 10 millones por la convergencia ya existente entre ambas entidades.
Sinergias mermadas para BBVA
En total, las sinergias previas a los impuestos se limitarán a unos 200 millones de euros en el corto plazo. Esto supone una rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC) del 8%, frente al 14% que BBVA podría obtener mediante recompras de acciones propias
Incluso en este caso, BBVA seguirá adelante con la oferta, e incluso podría recurrir a la vía judicial contra el Gobierno.
A estas alturas, parece impensable que Carlos Torres no haya sondeado a los grandes fondos presentes en el capital de ambos bancos, especialmente Blackrock, dueño del 10,9% d BBVA y también máximo accionista del Sabadell, con un 6,8%.
No obstante, la suerte final de la opa estará en manos de la base minorista de accionistas de Banco Sabadell, que son los que tendrán que aprobar en junta la venta de TSB y posteriormente decidir sobre la oferta de BBVA.
Una hoja de ruta de alto voltaje en pleno verano
Así las cosas, esta es la hoja de ruta para BBVA y Banco Sabadell, con estimaciones de los analistas consultados, que promete un mes de julio de alto voltaje.
- Aprobación del folleto. La previsión es que la CNMV de el visto bueno a mediados de julio
- Periodo de aceptación: BBVA dispone de cinco días hábiles para abrir el periodo de aceptación desde la aprobación del folleto. Puede durar entre 30 y 70 días naturales; los expertos estiman que BBVA optará por el plazo máximo. Tanto desde BBVA como desde la CNMV consideran preferible que el periodo no finalice durante el mes de agosto, al ser un mes de reducida actividad bursátil.
- 15 de julio. Banco Sabadell abrirá el 15 de julio el plazo para el voto telemático en las dos juntas convocadas para el 6 agosto.
- 24 de julio: Banco Sabadell presenta resultados del primer semestre y su nuevo plan estratégico, ya sin el negocio británico de TSB y con más detalles sobre los 3.800 millones en remuneración a accionistas.
- 31 de julio: BBVA publica sus propios resultados del primer semestre.
- 6 de agosto: Dos Juntas de Accionistas extraordinarias del Sabadell para aprobar respectivamente la venta de TSB y un dividendo extraordinario de 0,50€/acción.
- Semana del 1 de septiembre: Posible mejora de la oferta por parte de BBVA, antes del cierre del periodo de aceptación.
Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines ¡No te decepcionaremos! También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.
