La injerencia de Moncloa en la opa de BBVA al Sabadell desarma al IBEX 35
La injerencia de Moncloa en la opa de BBVA al Sabadell desata la desconfianza en la banca española y lastra al IBEX 35
La injerencia del Gobierno vetando la fusión durante tres años en la opa de BBVA a Banco Sabadell fue mal recibida por el sector financiero del IBEX 35, que acabó lastrando a todo el selectivo, incapaz siquiera de amagar con la recuperación de los 14.000 puntos.
Lo cierto es que los bancos españoles se han manejado relativamente bien con los riesgos asociados a los aranceles de Donald Trump, y tampoco han sufrido más de la cuenta con el incremento de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio.
No obstante, el duro castigo a la banca española se aceleró tras “una segunda lectura de la decisión del Gobierno de imponer nuevas restricciones a la opa lanzada por BBVA sobre el Sabadell”, apuntaron los analistas de Link Securities.
El problema, según explicaron estos expertos, es que los inversores ven en la actitud proteccionista e intervencionista de los distintos gobiernos de la región, entre ellos el español, pero también el italiano o el alemán, “un claro impedimento a la tan esperada consolidación del sector bancario europeo”.
En este sentido, "el caso de España ha sido más llamativo, al ser una consolidación del mercado interior que, en principio, Competencia había dado por buena. Este tipo de injerencias no gusta", dijo a finanzas.com Juan José Fernández-Figarés, director de Gestión en Link Securities.
Riesgos políticos al alza
Mientras el Banco Central Europeo y las autoridades comunitarias están alentando las operaciones de fusión, la realidad es que acciones como las del Gobierno Sánchez van en la dirección contraria, lo que desalienta las inversiones en el sector financiero, la peor de las noticias para un índice tan bancarizado como el IBEX 35.
Así, la decisión de Moncloa en la opa de BBVA “deja claro que las fusiones dentro del sector serán algo muy complicado, lo que dificultará esa integración bancaria que promueve el BCE”, añaden los analistas de XTB.
De hecho, este tipo de movimientos puede implicar que los múltiplos a los que cotiza el sector se reduzcan, dado un incremento de los riesgos políticos que disminuye la capacidad de control de los accionistas.
A pesar de que el consenso para acelerar las fusiones parece claro, el caso de BBVA muestra “los hechos pesan más que las palabras y lo que hemos visto en los últimos meses por parte de los políticos europeos deja claro que no todos comparten esa visión”, lamenta Benjamin Toms, analista de RBC.
Llueve sobre mojada para el IBEX 35 con las decisiones del Gobierno
Para el IBEX 35 la situación todavía es más complicada, ya que en la bolsa española llueve sobre mojado con el Gobierno Sánchez.
No es solo el veto a la fusión, también hace daño el enfrentamiento con la OTAN que ha desatado las amenazas de Donald Trump o los múltiples escándalos de corrupción asociados al caso Koldo.
“Es la situación de España en el contexto internacional y el posicionamiento de Trump con respecto a la amenaza de ayer sobre el tema de la OTAN y los escándalos de corrupción”, explica a finanzas.com Alfonso Escárate, experto en gestión de family officce y colaborador de la revista Inversión.
Los bancos ya no son una ganga
A nivel sectorial en Europa, los inversores han comenzado a ser conscientes de que los bancos ya no son una ganga tras el fuerte rally acumulado en el año, entre ellos el de BBVA, Banco Santander o Caixabank en la bolsa española.
La última encuesta de gestores de fondos de Bank of America muestra que los bancos son el sector más popular en Europa, aunque los inversores también consideran que están ya “justamente valorados”.
También hay que tener en cuenta que el aumento de los retornos al accionista ofrecidos por los bancos en los últimos cinco años podría haber tocado techo, eliminando uno de los principales motores del rally.
“Los bancos europeos se han revalorizado mucho este año y se acercan ya a sus valoraciones históricas”, comenta Gilles Guibout, responsable de renta variable europea en AXA IM.
“Ahora hay que ser más selectivos. La rentabilidad que ofrecen vía dividendos y recompras sigue siendo superior a la media, y podrán mantenerla mientras no haya recesión. Pero ya no basta con invertir en el sector: hay que elegir bien dentro de él”, recalca este experto.
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