Telefónica sale de México sin plusvalías tras dos décadas de batalla con Slim
Telefónica cierra dos décadas en México prácticamente sin plusvalías y con América Móvil dominando el mercado
Telefónica ha puesto punto final a su aventura en México con la venta de su filial por 389 millones de euros, tras dos décadas de batalla contra el magnate Carlos Slim y que se salda prácticamente sin creación de valor.
La compañía ha acordado la venta del 100% de Telefónica México al consorcio Melisa Acquisition (integrado por OXIO y Newfoundland Capital Management), de acuerdo con el comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, poniendo fin a su andadura en uno de los mercados más difíciles del mundo.
Como apuntan los analistas de Bankinter, el valor contable de las filiales vendidas asciende a unos 288 millones de euros y, asumiendo una deuda cercana a los 100 millones, el resultado es que Telefónica sale del país sin generar plusvalías relevantes.
Una retirada más de Telefónica dentro de la salida ordenada de Hispam
La operación se enmarca dentro de la estrategia del grupo de reducir su exposición a Hispanoamérica mediante una salida ordenada. La región ha lastrado durante años la rentabilidad de las operaciones, cargando al valor con una prima de riesgo de la que la compañía se quiere deshacer.
México se convierte así en la última gran pieza de un proceso de desinversión que ha incluido la salida de Argentina, Perú, Chile, Colombia, Ecuador y Uruguay entre 2025 y 2026. Tras esta operación, Telefónica solo mantiene presencia en Venezuela, lo que prácticamente certifica el desmantelamiento de su división Hispam.
Los números explican esta decisión. En 2024, Hispanoamérica representaba el 13% del ebitda del grupo, con un margen del 19,4%, muy por debajo del 32,1% del conjunto de Telefónica. Además, los ingresos y el resultado operativo han ido cayendo de forma sostenida en los últimos años, reflejando las dificultades estructurales de la región.
Una operación sin brillo en valoración
Desde el punto de vista financiero, la operación tampoco destaca por su atractivo. Según GVC Gaesco, el precio pagado equivale a unas 3 veces el ebitda de 2025 (que ascendió a 128 millones de euros), un múltiplo claramente inferior al de la propia Telefónica.
Además, el importe de la transacción representa apenas el 1,77% de la capitalización bursátil del grupo, lo que limita su impacto en la cotización.
No obstante, los analistas coinciden en que la noticia es positiva desde el punto de vista estratégico, puesto que incideen la simplificación del grupo, pero carece de recorrido en términos de valoración.
Renta 4 Banco también subraya que la operación era esperada y encaja con la hoja de ruta de la compañía, manteniendo una recomendación de “mantener” con un precio objetivo de 4 euros por acción.
La batalla perdida frente a Slim
Más allá de las cifras, la salida de México tiene también una importante lectura simbólica. Telefónica nunca logró hacerse un hueco relevante en un mercado dominado con mano de hierro por Carlos Slim a través de America Movil.
Su filial Telcel controla cerca del 58% del mercado móvil mexicano, frente al 15% de Telefónica, que durante años intentó competir sin éxito en un entorno de fuerte presión competitiva y regulación limitada.
Ni siquiera la reforma de telecomunicaciones impulsada en 2014, que buscaba abrir el mercado a nuevos operadores, logró alterar de forma significativa este equilibrio. Tanto Telefónica como otros competidores como AT&T han denunciado en reiteradas ocasiones que las medidas regulatorias no fueron suficientes para fomentar una competencia real.
El resultado ha sido un negocio con rentabilidades limitadas y escaso potencial de crecimiento, que finalmente ha terminado por salir del perímetro del grupo.
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