Santa Bárbara emerge como pieza clave para fortalecer la ejecución de Indra
Indra negocia crear una empresa conjunta con la filial europea de General Dynamics para grandes contratos militares terrestres, un paso que mitigaría uno de los grandes riesgos que pesan sobre la compañía: la capacidad industrial
Indra maniobra sin cesar para solucionar el gran problema que presenta para convertirse en el campeón de la defensa que ansían tanto el Gobierno y como los inversores: su capacidad industrial.
El último paso que ha dado en esa dirección son las negociaciones con la histórica Santa Bárbara para crear una empresa conjunta (joint venture) con la que acceder a los grandes contratos militares terrestres que tanto España como el resto de los países europeos van a adjudicar en los próximos años dentro de la estrategia de rearme del Viejo Continente.
Específicamente, la joint venture que Indra prepara con la filial europea de la estadounidense General Dynamics estaría orientada a la ejecución de contratos de artillería de ruedas y de cadenas, valorados en 7.240 millones de euros.
Estos contratos fueron previamente adjudicados por el Gobierno, en el marco de los programas PEM para el rearme y desarrollo tecnológico del Ejército, a sendas uniones temporales de empresas (UTEs) participadas por Indra y EM&E.
En este sentido, la eventual joint venture no alteraría la titularidad de los contratos (que permanecería en las UTE adjudicatarias) sino que actuaría como vehículo industrial para canalizar su ejecución, según ha trascendido.
“Refuerza la visibilidad sobre la capacidad de ejecución de Indra”
Por eso, el analista de Bankinter Carlos Pellicer ha dado la bienvenida a la información que, de confirmarse, reforzaría “la visibilidad sobre la capacidad de ejecución de Indra”.
“Valoramos favorablemente la noticia (...) Esta joint venture complementaría acuerdos recientes, como el firmado con la surcoreana Hanwha, y potenciales colaboraciones con Rheinmetall y MAN. Mitigando así uno de los principales riesgos identificados a medio plazo —la capacidad industrial— al facilitar el acceso a plataformas ya desarrolladas y acelerar los plazos de entrega”, ha escrito este experto, en un reciente comentario.
En la misma línea se han expresado los expertos de Sabadell: “Se trataría de una noticia positiva puesto que reforzaría las capacidades de Indra en el segmento de la defensa terrestre y le daría pie a incrementar su cartera de pedidos futura”.
Adicionalmente, “este potencial acuerdo podría poner fin a la disputa judicial abierta por Santa Bárbara” por los megacontratos de la nueva artillería para el Ejército de Tierra que se llevaron Indra y EM&E, según Sabadell,
No obstante, hay una incógnita que no se ha desvelado y es la estructura accionarial que tendría esta alianza y, en particular, el reparto de control y responsabilidades entre las partes.
Con todo, Pellicer ha confirmado su consejo de compra sobre Indra y su precio objetivo de 58 euros, lo que todavía le da un potencial de revalorización del 13,5 % a los precios de cotización actuales.
Indra mantiene “el racional de inversión intacto”
Y es que, de confirmarse el pacto con Santa Bárbara que reforzaría las capacidades industriales de Indra, esta mantendría “el racional de inversión intacto”, según dice el comentario de Pellicer.
Este racional de inversión tiene que ver con el hecho de que la compañía española es “la mejor posicionada para capturar el presupuesto español destinado a inversión en defensa”, a su juicio.
Como referencia, el analista de Bankinter recuerda que Indra capturó el 42 % de los fondos destinados en 2025 a los Programas Especiales de Modernización de las Fuerzas Armadas (unos 13.800 millones de euros).
“En definitiva, la demanda del sector defensa se mantiene sólida, lo que refuerza nuestro racional de inversión sobre el sector” y sobre Indra, escribió hace poco este mismo especialista.
Indra maniobra en varias direcciones para reforzar su capacidad de ejecución
El acuerdo con Santa Bárbara no es el único paso que Indra está dando para reforzar su capacidad de ejecución. Por el contrario, la compañía que preside Ángal Simón está maniobrando en varias direcciones.
Precisamente, hace muy pocos días se conoció que está a punto de firmar un pacto con Rheinmetall y MAN para fabricar vehículos blindados destinados al Ejército español.
Por otro lado, no está completamente descartado que se reactive la fusión con Escribano, una posibilidad que aportaría a Indra capacidades distintas a las de Santa Bárbara, como las torretas.
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