Moody's y JP Morgan confunden al mercado con su diagnóstico sobre los bancos

JP Morgan y Moody's publican el mismo día informes contradictorios sobre la evolución de los bancos una vez la subida de tipos de interés sea completa

Mientras el mercado sigue aupando las cotizaciones de los bancos tras la subida de los tipos de interés del BCE, los expertos no se ponen de acuerdo sobre el impacto de la medida en el negocio bancario. 

Así, mientras JP Morgan ha incrementado el precio objetivo y la estimación de beneficio por acción de las entidades españolas; Moody’s cree que la mejora de los márgenes (de los bancos de todo el mundo) será "modesta". 

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JP Morgan ha incrementado sus estimaciones de beneficio por acción para las entidades españolas en un 3 por ciento para 2022, un 5 por ciento para 2023 y un 3 por ciento en 2024 para "alinearse" con sus previsiones de subidas de los tipos de interés y del euríbor. 

JP Morgan: los tipos subirán otros 75 puntos básicos

En concreto, tras la subida de 75 puntos básicos anunciada por el BCE, la semana pasada, JP Morgan espera que se produzca otro incremento de 75 puntos básicos adicional en el cuarto trimestre de 2022, seguido de una subida de 50 puntos básicos en el segundo semestre de 2023. 

"En consonancia con la subida de nuestras estimaciones de beneficio por acción, incrementamos nuestros precios objetivo de los bancos españoles a diciembre de 2023 en un 3 por ciento”, dice un reciente informe de la firma. 

No obstante, ningún banco español se encuentra entre las apuestas favoritas de JP Morgan en Europa; mientras que Banco Sabadell es la única entidad española con recomendación de sobreponderar.  

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La bolsa ya refleja la mejoría del negocio bancario 

El motivo de esta desafección por los bancos españoles (tras reconocerles un incremento de las previsiones de beneficio y de los precios objetivo) tiene que ver con el hecho de que JP Morgan cree que las cotizaciones ya reflejan esta mejoría del negocio bancario. 

"No incluimos ningún banco español entre nuestras apuestas favoritas en Europa porque creemos que la subida de los tipos de interés está cada vez más en precio".

"Asimismo, también creemos que los riesgos de recesión incrementan el peligro de una subida de los costes y que el nuevo impuesto a los bancos dañará su rentabilidad". 

Por su parte, Moody’s también ha dedicado un espacio a analizar la situación de la banca (en todo el mundo) en uno de sus últimos informes. 

Moody's ve una mejora "moderada"

En el caso de la agencia de calificación de riesgos crediticios, Moody's descarta que los bancos vayan a vivir una mejora significativa de sus números en la situación actual. 

"La mayoría de los bancos a nivel mundial no se beneficiará significativamente del entorno actual de alta inflación y aumento de los tipos de interés", dice el documento. 

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"Unos tipos de interés más altos pueden mejorar los márgenes de los bancos pero, generalmente, solo de manera modesta", añade el informe.

Y la mejora no será suficiente para "revertir la disminución de los márgenes de los bancos de muchos países, a largo plazo", añade el documento. 

Pero, pese a las dudas expresadas por Moody's y JP Morgan, lo cierto es que el optimismo sobre el sector bancario no cede, con los bancos como valores más alcistas del IBEX 35 desde que el BCE aprobó la subida de tipos (y también en lo que va de año). 

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En concreto, Caixabank escala desde el jueves pasado un 14 por ciento; mientras que Bankinter sube un 13 por ciento; el Sabadell se dispara un 12 por ciento; BBVA se revaloriza un 10 por ciento; y el Santander aumenta un 9 por ciento. 

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