El mapa español de Jefferies: ACS para crecer, Aena para rebotar y Ferrovial para esperar
Jefferies apuesta por ACS por el tirón de EEUU, ve potencial de rebote en Aena y considera que Ferrovial ya cotiza gran parte de su valor
El sector de las infraestructuras europeas, con ACS en cabeza, ha logrado batir al mercado en el primer trimestre del año, desafiando la volatilidad provocada por la guerra entre Irán y Estados Unidos, la subida del petróleo y la incertidumbre macroeconómica por el alza de la inflación.
Lejos de ser un contexto peligroso, los analistas de Jefferies consideran que el revuelo en los mercados está generando oportunidades muy selectivas en el sector de las infraestructuras, una receta que para los valores del IBEX 35 se concentran en cotizadas como ACS, Aena o Ferrovial.
El auge de las inversiones vinculadas a la energía, la inteligencia artificial o el sector defensa se explica en parte por la necesidad de los inversores de colocar sus apuestas en negocios bien protegidos contra el incremento de la inflación gracias a contratos a largo plazo que generan ingresos recurrentes.
ACS, una de las apuestas más claras
Dentro de ese escenario, ACS emerge como una de las alternativas más claras del banco estadounidense para apostar por el crecimiento.
Jefferies insiste en que mantiene una “preferencia por la construcción en EEUU” y considera que la compañía que preside Florentino Pérez está especialmente bien posicionada para beneficiarse del crecimiento del mercado de infraestructuras norteamericano.
La clave está en los centros de datos y en los grandes proyectos de autopistas de peaje gestionadas en Estados Unidos.
Los inversores son bien conscientes de las bondades que atesora ACS y que han hecho de la compañía el mejor valor del IBEX 35 en el año, con una revalorización de casi el 60%, uno de los mayores rallys del sector a escala europea.
La clave es que la demanda asociada a la inteligencia artificial seguirá impulsada por la construcción de los centros de datos
A estas virtudes añade Jefferies la la adjudicación de proyectos como las managed lanes de la I-285 y la I-24 en Estados Unidos.
Aena o la oportunidad de recuperación
Si ACS ilustra lo que es una historia de crecimiento, Aena aparece en la lista de valores preferidos de Jefferies por motivos completamente distintos, que tienen que ver más bien con el potencial de recuperación tras el castigo sufrido por el sector aeroportuario por la guerra en Irán.
El banco reconoce que los aeropuertos han sido algunos de los peores valores del sector por su exposición al tráfico con Oriente Medio, principalmente por el miedo a problemas en el suministro de combustible para aviones.
No obstante, los analistas creen que este riesgo ya está de sobra descontado por el mercado, y de hecho, Jefferies apunta que Aena es su ‘top pick’ o principal elección dentro del sector, al considerar que el mercado está infravalorando la mejora operativa prevista para este verano gracias al aumento de capacidad y al fuerte comportamiento del tráfico turístico.
A esto se suma otro factor clave, el posible desbloqueo regulatorio. Los inversores siguen pendientes del informe de la CNMC sobre el DORA III, uno de los grandes catalizadores que Jefferies vigila para los próximos meses.
La valoración también juega a favor de la compañía española. Jefferies otorga a Aena un precio objetivo de 30 euros frente a una cotización cercana a 23,5 euros, lo que implica uno de los potenciales alcistas (27,6%) más elevados dentro de su cobertura aeroportuaria europea.
Ferrovial, a la espera de buenas noticias
Sin embargo, el tono cambia con Ferrovial. Aunque Jefferies reconoce la calidad de sus activos y el atractivo de sus autopistas estadounidenses, considera que buena parte de ese potencial ya está reflejado en bolsa.
La firma mantiene recomendación neutral y un precio objetivo de 60 euros, apenas por encima de los niveles actuales. En su opinión, las autopistas de peaje de Ferrovial siguen ofreciendo una exposición muy atractiva a ingresos ligados a inflación y denominados en dólares, pero el mercado ya está pagando múltiplos muy exigentes por esa calidad.
No obstante, los analistas del banco estadounidense sí reconocen que Ferrovial puede adjudicarse nuevos contratos de autopistas gestionadas (managed lanes) que podrían incrementar el potencial, por lo que la mantienen con nota neutral, a la espera de que lleguen mejores noticias.
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