Inditex: ¿Qué dicen los analistas tras los resultados?
Los analistas valoran el buen arranque del cuarto trimestre de Inditex y el incremento de las guías de margen bruto
Las acciones de Inditex lideraban el IBEX 35 con alzas en torno al 1 por ciento después de que los resultados y las previsiones presentados por el grupo gallego aumentaran las expectativas de extender el rally y las valoraciones en los próximos meses.
La compañía que preside Marta Ortega reportó un beneficio acumulado hasta octubre de 4.102 millones de euros, el 32,5 por ciento más que en el mismo periodo del año anterior. La cifra quedó por encima de los 4.054 millones que esperaba el consenso de analistas.
Es cierto que las ventas en el trimestre aumentaron el 15 por ciento a tipo de cambio constante, la menor tasa de crecimiento en tres años, pero el mercado pasó por alto esta circunstancia y se centró en las proyecciones que ofreció la multinacional gallega.
El margen bruto, la sorpresa positiva de Inditex
La gran sorpresa de los resultados fue el margen bruto, que experimentó una “expansión sustancial”, según dijeron los analistas de Jefferies.
En el trimestre, el margen aumentó en 153 puntos básicos, hasta alcanzar el 61,7 por ciento. Esta cifra dobla el incremento de 70 puntos que esperaba el consenso de analistas.
El margen refleja el dinero que Inditex gana con las prendas que vende y su expansión resulta tanto o más sorprendente porque el mercado se había puesto en guardia debido al buen clima registrado en septiembre y octubre.
“A pesar de la desaceleración prevista en los próximos trimestres, un buen control de costes, junto con la capacidad de elevar precios defienden los márgenes en niveles máximos históricos”, dijo Elena Fernández-Trapiella, analista en Bankinter.
Inditex incrementa sus previsiones
En la conferencia con analistas, la compañía se limitó a recordar que la evolución del margen fue fruto de la “ejecución de su modelo de negocio”, que fue “muy destacada”, junto con normalización de la cadena de suministro y un tipo de cambio euro/dólar más favorable.
Pero todo no quedó ahí, porque Inditex elevó su previsión de margen bruto para el conjunto del año hasta los 75 puntos básicos, frente a su antigua estimación de 50 puntos.
Al mismo tiempo, la compañía avanzó un buen arranque del cuarto trimestre. En conceto, las ventas en tienda y online a tipo de cambio constante aumentaron el 14 por ciento en tasa interanual entre el 1 de noviembre y el 11 de diciembre.
La combinación de mayores ventas y márgenes superiores fue muy bien recibida por el mercado. “Debería servir para mantener el momento positivo del valor”, apuntaron los analistas de Banco Sabadell.
La mejora de 75 puntos básicos en el margen caló en el mercado, pues el consenso de analistas estaba pronosticando para todo el año un crecimiento de 47 puntos.
Revisiones al alza en camino
Con estas cifras sobre la mesa, llegaron los primeros cálculos. En concreto, hay un “riesgo al alza” de entre el 2 y el 3 por ciento en las estimaciones del consenso para 2024-2025 en el beneficio por acción, según indicó Richard Chamberlain, analista en RBC.
Aunque este experto no puso cifras, también consideró que hay opciones de que la previsión de margen se revise igualmente hacia arriba. En este sentido, los analistas de UBS opinaron que los 75 puntos avanzados por Inditex suponen una estimación “conservadora”.
En la misma línea, los analistas de Bloomberg Intelligence vaticinaron una revisión alcista para el beneficio operativo (ebit), aun cuando Inditex dijo que el efecto divisa tendrá un impacto negativo del 4 por ciento.
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