JP Morgan calcula alzas del 50% en IAG: “Es nuevamente invertible”

Los analistas de JP Morgan elevaron en dos escalones su recomendación sobre International Consolidated Airlines Group (IAG), desde infraponderar hasta sobreponderar. Además, establecieron un precio objetivo de 2,5 euros, lo que ofrece un margen alcista del 50 por ciento.

Las fuentes consultadas por finanzas.com ya advirtieron de la importante mejora del balance que el grupo de aerolíneas mostró con sus resultados anuales. Ahora, el banco estadounidense se suma a esta corriente de optimismo tras apuntar que el balance de IAG “es nuevamente invertible”.

Tras el impacto de la pandemia, el mercado tuvo muchos con la fortaleza financiera de IAG y la alta carga de la deuda. Pero la situación ha cambiado, y aunque la compañía planea un elevado gasto en capital (capex), también va generar unos flujos de caja “decentes” y suficientes para alejar todos los temores.

Más beneficios para IAG en 2024

La mejora proyectada del balance es el resultado natural de las mayores expectativas de beneficios, a la luz de los resultados anuales.

Si bien la compañía no ofreció guías para el beneficio operativo en 2024 (ebit), los analistas del banco estadounidense creen que esta cifra alcanzará los 3.700 millones de euros, aproximadamente el 11 por ciento por encima del actual consenso de Bloomberg.

Es más, las fuentes consultadas reconocen que esta cifra podría ser “conservadora”, en caso de que la demanda de ocio siga fuerte durante el segundo y el tercer trimestre del año.

British Airways, a seguir los pasos de Iberia

Como apuntaron otros bancos de inversión de Wall Street (Goldman Sachs, Bank of America), y ahora ratifica JP Morgan, el papel de British Airways será vital para IAG en esta recuperación. En concreto, los retornos de las rutas en el Atlántico Norte deberían insuflar más músculo al ebit del grupo.

El beneficio operativo que genera la filial británica está 500 millones de euros por debajo de los niveles anteriores a la pandemia. Por lo tanto, hay mucho margen de mejora, especialmente cuando mejore la capacidad y el control de costes.

En relación con British Airways, y a modo de comparación, los analistas recordaron el papel que jugó el actual consejero delegado de IAG, Luis Gallego, cuando era presidente de Iberia y acometió una gran reestructuración entre 2012 y 2015.

Ahora, la filial española, antes deficitaria, es la aerolínea con mayores márgenes del grupo. El modelo que proponen los expertos pasa por hacer de la filial británica una aerolínea más premium, centrada en el cliente y preparada para aprovechar el potencial de Heathrow para los vuelos de radio largo.

Los beneficios de la mayor inversión

Otro factor importante que explicará el impulso que se espera en IAG está relacionado con los beneficios de la inversión que acometerá el grupo, algo que en JP Morgan consideran como “muy necesario”.

“Puede impulsar el margen”, en la medida en que la compañía esta invirtiendo en la experiencia de los clientes, tecnología, sistemas y operaciones generales, para dotar de más fiabilidad a su producto, apuntaron los analistas.

Esto llevará a mayores costes operativos, pero también a mejores márgenes. “IAG está pasando de una reducción de costos a una historia de márgenes, con la reinversión destinada a impulsar los ingresos unitarios de pasajeros, sosteniblemente más altos, y reducir el impacto de las disrupciones”, argumentaron las fuentes consultadas.

Descuento “significativo” para IAG

En términos de valoración, los analistas apuntaron que IAG cotiza con un descuento “significativo” respecto a los múltiplos anteriores a la pandemia.

En concreto, el PER estimado para 2025 es de 3 veces, lo que supone un descuento de más del 50 por ciento.

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