Fluidra: los secretos del mejor IBEX 35 del verano

Las acciones de Fluidra se revalorizan más de un 17 por ciento desde principios de julio, lo que convierte al fabricante de piscina en el mejor valor del verano dentro del IBEX 35.

La cotizada está librando un batalla contra IAG por ser el mejor valor del año y está cumpliendo a pie juntillas la leyenda de los perros del IBEX 35, es decir, los peores valores de un ejercicio son los que más brillan el año siguiente.

Como publicó finanzas.com a comienzos de julio, Fluidra era el tapado del IBEX 35 para hacer cartera en verano, unas previsiones que se están cumpliendo.

El valor está en máximos del año gracias a unos resultados semestrales mucho mejor de lo esperado, que impulsaron la cotización más de un 10 por ciento el mismo día de la presentación.

Los márgenes, el secreto alcista de Fluidra

Las cifras mostraron una caída de los ingresos operativos del 18 por ciento y una contracción del 13,7 por ciento en el beneficio bruto.

Era algo con lo que ya contaba el mercado, dada la comparativa exigente con 2022, la climatología adversa, la purga de inventarios y el entorno macro más complicado.

No obstante, la gran sorpresa positiva vino por el lado de los márgenes, una variable a la que la cotización de Fluidra es muy sensible.

En concreto, el margen bruto se disparó en 320 puntos básicos en tasa interanual, hasta el 52,8 por ciento, mientras que el margen sobre el ebitda creció 190 puntos, hasta el 26,4 por ciento.

Así, los anteriores catalizadores negativos fueron “más que compensados por el fuerte rendimiento en los márgenes”, explicaron los analistas de Jefferies.

Ahorro de costes

La receta que explica los mayores márgenes hay que buscarla en la subida de precios y en el plan de simplificación de costes que el grupo lanzó a largo plazo. Fluidra espera que mejore el ebitda en 100 millones de euros en los próximos tres años.

La novedad en este caso es que el incremento del margen bruto cortó una racha de siete trimestres consecutivos de caídas. Era lo que estaba esperando el mercado. “Necesitábamos ver un cambio de tendencia/estabilización en los márgenes”, apuntó Eduardo Cabero, analista en Bankinter.

A esto se suma “la implementación del plan de simplificación y la caída de costes de transporte y logísticos, que ha permitido mitigar las presiones inflacionistas en torno al coste de personal y otros costes generales”, recalcó Álvaro Arístegui, analista en Renta 4 Banco.

Ajuste de guías ligeramente a la baja

A pesar de estas cifras, Fluidra prevé que el segundo semestre del año siga mostrando desafíos, en medio de un entorno macroeconómico que continúa siendo “incierto”.

Por esta razón, la cotizada rebajó su previsión de ventas para este año hasta el rango de 2.000-2.100 millones de euros, frente a su anterior estimación de 2.000-2.220 millones. Además, prevé un beneficio de caja neto por acción de entre 0,95-1,15 euros, contra el anterior rango de 0,95-1,25 euros.

Se trata de un ejercicio de realidad que no cayó mal en el mercado y que implica un menor riesgo de cara al segundo semestre, según explicaron en Jefferies.

No obstante, para que el rally alcista vaya a más, Eduardo Cabero apuntó que debería haber una expansión de márgenes todavía mayor a lo esperado.

Los desafíos técnicos de Fluidra

Desde el punto de vista técnico, las acciones de Fluidra cotizan por encima de los 21 euros, tras experimentar una importante reacción alcista desde la antigua resistencia de los 11,6 euros.

Por arriba, el impulso actual “podría detenerse en los 22-22,3 euros, donde hay un techo de canal que podría frenar el impulso alcista, dijo a finanzas.com José Luis Herrera, analista técnico independiente. Por abajo, la primera zona de soporte importante está en los 16,91 euros.

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