El pertinaz bajista de Cellnex comienza a perder la fe
D.E. Shaw comienza a deshacer los cortos que abrió en Cellnex hace más de dos años, ante la resistencia del grupo de infraestructuras a retroceder en el IBEX 35
El fondo de cobertura D.E. Shaw era hasta este viernes el bajista más pertinaz del IBEX 35, tras haber mantenido una posición corta sobre Cellnex durante más de dos años, de la que pudo beneficiarse en distintos momentos, y que ahora ha comenzado a recortar.
La resistencia del grupo de infraestructuras de telecomunicaciones a retroceden en bolsa ha terminado por forzar la reducción de posiciones cortas de D.E. Shaw, que han pasado del 0,70% al 0,5% del capital de Cellnex, según los registros de la CNMV consultados por finanzas.com.
La nueva posición bajista de D.E. Shaw todavía es considerable y supone colocar contra la cotización de Cellnex unos 118 millones de euros. Además, el fondo tiene cortos sobre el 0,57% de Solaria, por valor de 6,2 millones de euros, y sobre el 0,69% de Audax Renovables, por unos 4,86 millones.
Cellnex, con el mercado a favor
En los dos años largos que D.E. Shaw ha estado como bajista en Cellnex, el fondo tuvo distintas oportunidades de salir con beneficios, la última, a mediados de enero de este año, cuando los títulos del grupo de infraestructuras hicieron mínimos en los 28 euros, frente a los 33 euros en los que el hedge fund entró en corto en marzo de 2023.
A partir de aquí, el mercado comenzó a remar a favor de Cellnex a medida que las rentabilidades de los bonos se han ido moviendo a la baja, lo que genera un impacto directo positivo en el coste medio ponderado del capital que los analistas suelen utilizar para descontar flujos en sus modelos.
Además, bancos de inversión como Morgan Stanley consideran que Cellnex ha entrado en un ciclo de revisión al alza de estimaciones, tras unos sólidos resultados del cuarto trimestre de 2024 y el anuncio de un programa de recompra de acciones de 800 millones de euros, equivalente al 4% de la capitalización bursátil actual.
Valor defensivo para tiempos inciertos
Igualmente, a Cellnex le ha ido razonablemente bien el entorno de incertidumbre desatado en abril con los aranceles de Donald Trump, en la medida en que los inversores han apostado por el ángulo defensivo de la compañía.
Cellnex debería ofrecer cierta protección, ante un entorno de mayor incertidumbre y volatilidad en bolsas, gracias a su “gran visibilidad de flujos de caja”, según recordaron los economistas de Bankinter.
En este sentido, el plan recompra de acciones por 800 millones de euros, ha ofrecido un soporte importante a la cotización de Cellnex, cuyos títulos no han bajado de los 32 euros, para desesperación de D.E. Shawn.
Lo peor no es que Cellnex se resista a caer, sino que desde el punto de vista de las valoraciones, el valor tiene un potencial de subida del 30%, de acuerdo con las últimas estimaciones de Morgan Stanley, y del 33% de acuerdo con el consenso de Bloomberg.
Rango lateral
Desde el punto de vista técnico, las perspectivas de Cellnex son algo menos optimistas, pues aunque el valor no baja, tampoco encuentra los catalizadores suficientes para remontar el vuelo.
Así, las acciones de Cellnex “se están moviendo dentro de un rango lateral bastante amplio, pero si lo acotamos un poco, por debajo de los 32,2 euros tiene el riesgo de entrar en un proceso de corrección más acusado que supone sesgo negativo dentro del rango lateral, con soportes en los 31 y 30 euros”, explicó Josep Codina, director de análisis de la revista Inversión.
Por encima de los 34.5 euros, el valor podría atacar una zona más amplia en los 36 euros, pero si no escapa de aquí, no tendría muchas expectativas. Por ahora, las tres medias están prácticamente planas y no están ordenadas, “lo que marca precisamente esta situación de lateralidad e indecisión en el valor”, remachó Codina.
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