Colonial juega con ventaja: deuda al 2% mientras el mercado paga casi el doble
Colonial presume de una financiación muy inferior a la del mercado gracias a las coberturas firmadas durante la era de tipos cero y confía en acelerar el beneficio con nuevos proyectos en Madrid, París y Barcelona.
El mercado recibió con frialdad y con caídas de casi el 2% la actualización estratégica que hizo Colonial en su Capital Market Day, aunque la socimi mandó un mensaje alto y claro a los inversores tras apuntar que goza de unas condiciones de financiación muy superiores a las del resto de su competencia.
La subida de los tipos de interés es uno de los grandes enemigos de las compañías inmobiliarias, al encarecer la financiación para sus promociones, pero en el caso de Colonial, la compañía todavía disfruta de una deuda muy por debajo de los niveles actuales del mercado gracias a las coberturas firmadas durante la era de tipos ultra bajos.
La idea más importante que lanzó la socimi presidida por Juan José Brugera es que el grupo espera mantener un coste de la deuda inferior al 2,5% en 2026 y 2027, frente a unos tipos de interés de mercado que se mueven ya entre el 3,8% y el 4%.
Colonial convence a los expertos con el coste de la deuda
Incluso en 2028 prevé seguir financiándose por debajo del 3%, mientras que el mercado se movería alrededor del 4%. La protección se extendería, además, hasta 2031 gracias a las coberturas contratadas hace años, según apunta Banco Sabadell.
En este sentido, los analistas de R4 Banco recuerdan que la compañía mantiene actualmente un coste medio de deuda del 1,9%, con una cobertura del 100% en 2025, del 99% en 2026 y del 94% en 2027.
La firma considera que esta protección ofrece una importante visibilidad financiera a corto plazo, aunque reconoce que el coste aumentará gradualmente hasta situarse cerca del 3% en 2028.
Más beneficios y dividendos para Colonial
Con este punto de partida, la compañía no tuvo muchos problemas para reiterar sus objetivos financieros para los próximos años. La idea pasa por transformar las ventajas en el coste de la deuda en un mayor crecimiento de los beneficios.
De esta forma, la socimi mantuvo su previsión de beneficio recurrente por acción para 2026 en una horquilla de 0,34-0,35 euros y avanzó un BPA para 2028 de entre 0,39 y 0,41 euros por acción, lo que implicaría un crecimiento anual compuesto de entre el 5% y el 7%.
Una parte importante de ese crecimiento procederá de los nuevos activos en desarrollo y reforma que entrarán en funcionamiento entre 2026 y 2028, según destaca Banco Sabadell.
La entidad también señala que el crecimiento del dividendo debería evolucionar de manera similar al beneficio y añade que Colonial no descarta realizar recompras puntuales de acciones.
Negocio de oficinas prime
Respecto a la estrategia, Colonial llegó al CMD sin novedades relevantes. El negocio sigue girando en torno a las oficinas prime en los principales distritos financieros de París, Madrid y Barcelona, donde la escasez de una oferta de máxima calidad seguirá impulsando el crecimiento de las rentas, según considera la empresa.
En este sentido, la compañía trabaja con una tasa de desocupación que ronda el 1,4% en París, el 3,3% en Madrid y el 4,3% en Barcelona, lo que permite a Colonial mantener su poder de fijación de precios y seguir incrementando las rentas, apunta R4 Banco.
Además, la compañía confía en acelerar el crecimiento gracias a su cartera de proyectos “Alpha X”, que incluye desarrollos como Scope y Condorcet en París, Sancho de Ávila en Barcelona y Santa Hortensia en Madrid.
Según Renta 4, estos proyectos deberían aportar más de 100 millones de euros de rentas anualizadas una vez entren plenamente en funcionamiento.
Rotación de activos
Otro de los puntos relevantes del CMD fue el refuerzo del programa de rotación de activos. Colonial anunció 200 millones de euros adicionales en desinversiones hasta 2027, que se suman al plan previo de 500 millones.
El destino para estos activos es doble, y pasa por reinvertir en recompras de acciones propias si la cotización sigue de capa caída, o bien en comprar activos que ofrezcan un mayor rentabilidad.
Con todo, pese al frío recibimiento en bolsa, los expertos son optimistas y calculan para Colonial un potencial alcista en torno al 15%, de acuerdo con el consenso de analistas de Bloomberg, hasta los 6,38 euros por acción.
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