CaixaBank ganará 4.853 M€ hasta septiembre, el 10,3% más
El coste de los depósitos y la evolución de la ratio de capital tras la caída del precio de los bonos, serán los aspectos de CaixaBank en los que se centrará el mercado
CaixaBank reportará un beneficio neto entre enero y septiembre de 4.853 millones de euros, el 10,3% más que en el mismo periodo del año anterior, según las previsiones del consenso de analistas consultadas por finanzas.com.
En las cifras que CaixaBank presentará el viernes 30 de octubre, el margen de intereses de la entidad que preside Tomás Muniesa también mostrará una evolución al alza, con un incremento esperado del 3,5%, hasta contabilizar 8.243 millones de euros.
En el tercer trimestre estanco, el mercado espera que el banco haya ganado unos 1.650 millones entre julio y septiembre, un 14% más, mientras que el margen de intereses habría crecido cerca del 7%, hasta los 2.852 millones.
No obstante, la cuestión que más preocupa a los analistas, y que puede determinar la reacción alcista o bajista del las acciones, es hasta qué punto CaixaBank podrá aprovechar la subida de los tipos de interés para mejorar la rentabilidad del negocio, o si por el contrario, el encarecimiento de los depósitos con la subida de tipos se come buena parte del diferencial con clientes.
El coste de los depósitos, principal amenaza para CaixaBank
De esta forma, el coste de los depósitos será el principal riesgo que miren los inversores, especialmente después del cambio de escenario en el que el Banco Central Europeo se ha embarcado en un ajuste al alza de los tipos de interés.
De hecho, CaixaBank se encuentra entre las entidades españolas más expuestas al desajuste temporal que se produce entre la revisión del coste de los depósitos y la rentabilidad de los préstamos, según explica UBS.
Lo habitual es que los depósitos se ajusten al alza mucho más rápido que los préstamos, por lo que este decalaje puede jugar en contra. A este respecto, Jefferies recuerda que aproximadamente la mitad de los depósitos a plazo de CaixaBank están referenciados a tipos de interés a corto plazo, una circunstancia que limita la mejora de los márgenes durante el tercer trimestre.
En este sentido, Renta 4 espera que el margen de intereses del tercer trimestre alcance los 2.774 millones de euros, con un crecimiento interanual del 4%, mientras que Jefferies eleva su estimación hasta los 2.817 millones, DeutscheBank hasta los 2.818 millones y UBS hasta los 2.825 millones. Todas estas previsiones se sitúan por debajo de los 2.852 millones que calcula el consenso de Bloomberg.
Posible rebaja de previsiones
Más allá de las cifras concretas, que tendrán como protagonistas al margen de intereses y el coste de los depósitos, los inversores estarán pendientes en las perspectivas que ofrezca CaixaBank de cara a 2027.
El banco mantiene su objetivo de alcanzar un margen de intereses superior a los 11.000 millones de euros en 2026, pero las estimaciones del consenso superan los 11.300 millones, una diferencia que podría convertirse en un problema si la evolución de los ingresos financieros resulta menos favorable de lo previsto.
Los analistas de Renta 4 advierten de que el estrechamiento de los márgenes todavía permitiría a CaixaBank cumplir su objetivo anual, aunque con un margen de seguridad inferior al esperado inicialmente.
La firma no descarta que esta situación termine provocando revisiones a la baja de las estimaciones del mercado, con consecuencias que podrían extenderse a las previsiones de beneficios de los próximos ejercicios.
Deutsche Bank tampoco espera que CaixaBank mejore sus objetivos financieros durante la presentación de resultados, y lo mismo espera Jefferies, cuyos expertos consideran más probable que la entidad espere al cierre de 2026 para actualizar sus perspectivas de 2027.
Con todo, el banco alemán sí considera que el aumento de los volúmenes de crédito y la progresiva revisión de la rentabilidad de los préstamos deberían favorecer una recuperación más visible del margen de intereses durante 2027 y 2028.
Atención a las ratios solvencia
También está en el foco del mercado la evolución de la ratio de capital CET1, que mide la solvencia, y el posible efecto que haya podido causar la fuerte subida de las rentabilidades de los bonos soberanos registradas el último mes.
Es bien sabido que las carteras de los bancos están más expuestas a esta circunstancia vía una posible pérdida de valoración al registrar éstas a su valor razonable, lo que puede trasladarse a las ratios de solvencia.
CaixaBank cerró el primer semestre con una ratio CET1 del 12,54%, y UBS calcula que podría retroceder ligeramente hasta el 12,50% al cierre de septiembre.
Renta 4 estima que el impacto negativo derivado de la valoración de la cartera de renta fija rondará los diez puntos básicos, mientras que Deutsche Bank también advierte de que la subida de las rentabilidades soberanas absorberá parte de la generación orgánica de capital.
No obstante, el banco alemán es más optimista y calcula que la ratio CET1 mejore hasta el 12,60%.
Pese a estos riesgos, las firmas de análisis mantienen una valoración favorable del negocio de CaixaBank a medio plazo. UBS considera a CaixaBank su opción preferida dentro de la banca doméstica española, con una recomendación de compra y un precio objetivo de 14,90 euros por acción.
Jefferies también recomienda comprar los títulos y sitúa su valoración en 14 euros, apoyándose en las perspectivas de crecimiento de los beneficios y en una rentabilidad sobre el capital tangible que estima que alcanzará el 22,5% en 2028. La posición de Deutsche Bank es más prudente, con una recomendación de mantener y un precio objetivo de 12,05 euros.
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