Banco Santander, en camino hacia los 5€ perdidos en 2018

Las acciones de Banco Santander se revalorizan un 29 por ciento en lo que va de 2024, situándose en máximos de este año y alcanzando niveles que no se veían desde 2018, sobre los 4,88 euros. 

De este modo, los inversores comienzan a soñar con la reconquista de los 5 euros que se perdieron ese mismo 2018. 

Se trata de una cota que los profesionales creen alcanzable, a juzgar por el precio objetivo de 5,42 euros que el consenso de los analistas otorga al banco y que, de hecho, ha subido desde los 5,29 euros que le asignaban antes de la presentación de los resultados del primer trimestre, el 30 de abril pasado.  

Banco Santander tiene margen para seguir subiendo  

Una de las expertas que cree que Banco Santander tiene mimbres para alcanzar ese nivel es Nuria Álvarez, analista de Renta 4. 

“Yo, ahora mismo, lo tengo en 5,67 euros y creo que tiene recorrido pese a todo lo que ha subido, porque las cosas apoyan que la cotización siga mejorando. En concreto, el precio actual no refleja el cambio de estrategia, la mejora de la rentabilidad y los niveles de capital”, apunta esta experta. 

Asimismo, Álvarez cree injustificada la diferencia de comportamiento entre Banco Santander y el resto de entidades españolas, una disparidad que atribuye a la retribución al accionista, inferior en el caso del banco presidido por Ana Patricia Botín. 

“Si no lo hace tan bien como BBVA u otros comparables es porque su rentabilidad por dividendo es más baja. Los programas de recompra de acciones tienen un impacto reducido en la rentabilidad por dividendo y, aunque digan que pagan un pay out del 50 por ciento, en realidad solo te pagan un 25 por ciento en efectivo”, explica Álvarez, quien no descarta que Banco Santander pueda elevar en algún momento el pago de dividendos en efectivo. 

“Pienso que si tuviera un dividendo mejor, la cotización lo haría mucho mejor”, apunta. 

Aun así, Álvarez no es la única analista que ve a Banco Santander por encima de los 5 euros. 

De hecho, la mayoría de las 31 las casas de análisis que siguen el valor en el consenso de Bloomberg le dan un precio objetivo superior, con la excepción de Berenberg (4,30 euros); RBC Capital (4,95 euros); Redburn Atlantic (4,50 euros), Deutsche Bank (4,85 euros), Sadif Investment (4,43 euros) y Norbolsa (4,95 euros). 

Es decir, el 77,4 por ciento de los analistas que publican su precio objetivo en esta plataforma creen que alcanzará y superará esos 5 euros en los próximos meses. 

Uno de estos bancos de inversión es JP Morgan, que le incrementó el precio objetivo desde 5 euros a 5,30 euros tras la presentación de los últimos resultados. 

“Elevamos nuestras estimaciones de ingresos netos en un 4 por ciento para el periodo 2024-26, principalmente por un margen de intereses mejor de lo previsto. A nivel de divisiones, la subida se debe a un comportamiento mejor de lo previsto en España, Polonia, los Estados Unidos y Argentina, mientras que México y el Reino Unido recortan ligeramente las estimaciones de ingresos netos. A raíz de estos cambios, aumentamos nuestra valoración a 5,30 euros", dice un reciente informe de la firma. 

Los 5,03€, el siguiente objetivo técnico para Banco Santander 

Por la perspectiva técnica, también parece que Banco Santander tiene mimbres para alcanzar esos 5 euros, según Josep Codina, director de análisis de la revista Inversión. 

“Banco Santander no está sólo cerca de los máximos de 2018 sino también de sus históricos que marcaba en 2007 sobre los 5,03 euros. Así que este nivel es el siguiente objetivo para el valor, en zona de resistencia de todo este rango entre los 4,90 euros y los 5,05 euros”, explica. 

De hecho, si Banco Santander supera esos 5,03 euros, quedará en condición de subida libre, "manteniendo la actual estructura de avance”, con “una proyección hasta los 5,25 euros y, después ya, hasta los 5,50-5,65 euros”, añade Codina. 

En contra de Banco Santander 

Aunque, como en todo, Banco Santander también tiene debilidades que pueden jugar en su contra. 

“Vemos complejidad en el grupo, un coste del riesgo elevado en Suramérica, pérdidas en la parte de préstamos para automóviles en los Estados Unidos” y presiones sobre el colchón de capital, dice el informe de JP Morgan. 

Asimismo, aunque las bajadas de los tipos de interés deberían estar descontadas en la cotización, un tono más acomodaticio del previsto por parte de los bancos centrales podría sorprender al mercado y provocar un castigo en las acciones de los bancos. 

“Aquí, la cuestión es cómo se muevan las expectativas de tipos con lo que digan en las próximas reuniones. Si no hay un cambio y se siguen descontando 3 bajadas en el año, es decir, un ritmo de bajada gradual, no debería impactar. Pero, si dan una visión de aceleración de las bajadas, probablemente pueda tener un impacto negativo en las cotizaciones a corto plazo”, avisa Álvarez. 

En caso de que se diera ese escenario negativo, Banco Santander tiene el nivel de soporte en el corto plazo en los 4,70 euros. Más allá de eso, no debería  perder los 4,50 euros "que lo dejarían más lateral y que es por donde ahora se proyecta la media móvil de 50 sesiones”, apunta Codina en ese sentido. 

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