Banco Santander: el broker más alcista descuenta subidas del 69%

Las acciones de Banco Santander encajaron una caída del 5 por ciento desde que estalló la crisis de Credit Suisse y del 13 por ciento desde que trascendieron los problemas que llevaron al rescate de Silicon Valley Bank.

A todo esto se sumó el revuelo que causó en el mercado el miedo al colapso de Deutsche Bank, aunque las acciones del grupo cántabro en ningún momento perdieron el soporte de los 3 euros y siguen ofreciendo confianza a las casas de análisis.

El consenso de analistas de finanzas.com calcula un rebote potencial medio superior al 30 por ciento, pero entre los analistas que lo integran existen sustanciales diferencias de valoración.

Es el caso de los analistas de GVC Gaesco, que acaban de elevar el precio objetivo de Banco Santander desde 3,8 euros hasta 5,54 euros, lo que arroja una margen de subida del 69 por ciento respecto a los precios actuales.

Banco Santander está “muy infravalorado”

De esta forma, GVC Gaesco se convierte en el broker más alcista del consenso, por encima de los 5,5 euros que calculan los analistas de Banco Sabadell o de los 5,3 euros que marca Goldman Sachs.

“La acción está muy infravalorada”, dijo a finanzas.com Marisa Mazo, analista en GVC Gaesco. Su valoración de Banco Santander responde a una cuestión de beneficios empresariales mayores de lo esperado.

A pesar de los nuevos riesgos que penden sobre el sector financiero, el beneficio neto atribuible que espera Mazo para los próximos ejercicios está por encima del consenso e implica una tasa Rote media (retorno sobre el capital tangible) del 14,5 por ciento.

Esta cifra todavía está por debajo de las previsiones lanzadas por la propia entidad, que establecieron un rango para el Rote de entre el 15 y el 17 por ciento en el último Investor Day.

Demasiado castigo

Además, Banco Santander cotiza con una ratio PER de 5,2 veces y una rentabilidad por dividendo del 4,7 por ciento, que prácticamente alcanzaría el 10 por ciento si se incorpora el efecto de la recompra de acciones, explicó la experta de GVC Gaesco.

Igualmente, la entidad que preside Ana Botín cuenta con una ratio precio/valor en libros de 0,76 veces, lo que supone un descuento del 30 por ciento respecto a la media de entidades europeas.

Los cálculos de Mazo reflejan que los precios actuales a los que cotiza Banco Santander implicarían una revisión bajista de sus estimaciones en torno al 40 por ciento una vez que se normalice la situación financiera.

Esto es algo improbable de que suceda en un situación normalizada y una vez se hayan disipado los temores del mercado, en especial en relación con los bonos AT1, conocidos como ‘Cocos’ en el argot.

La conclusión de Mazo es que esta revisión a la baja que descuenta la cotización de Banco Santander “es excesiva”, aún cuando el momento del mercado pueda ser difícil.

Opciones de entrada en Banco Santander

Desde el punto de vista técnico, la cotización de Banco Santander mantiene la estructura de avances con mínimos y máximos relativos crecientes.

Por arriba, se podría intentar una entrada con la superación de los 3,5 euros, explicó el director de análisis de la revista Inversión, Josep Codina, para ir a buscar los 3,8 euros.

Es importante que mantenga el soporte de los 3,1 euros para que la estructura de avances no se vea perjudicada. No obstante, mientras el banco se mueva entre los 3,1 y los 3,5 euros, Codina sugiere permanecer al margen.

Más arriba queda la zona psicológica de los 4 euros, los máximos relativos posteriores al coronavirus. Según explicó en el podcast ‘Hechos relevantes’ Darío García, analista de XTB, es un nivel a tener en cuenta.

“La fortaleza relativa de las compras durante estos últimos doce meses supone una oportunidad muy fuerte”, recalcó García.

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