BBVA pincha en bolsa tras resultados: ¿hay motivos que lo justifican?

Las acciones de BBVA han comenzado la sesión con alzas del 1% pero se han dado la vuelta y cotizan con caídas del 0,9% poco antes de las once de la mañana, coincidiendo con la conferencia del banco con los analistas y luego de la presentación de sus resultados semestrales. No obstante, el mensaje que ha transmitido la dirección del banco a los expertos que siguen el valor no ha ofrecido sorpresas negativas ni novedades no descontadas que puedan justificar la vuelta bajista de la acción. 

Han sido unos resultados que "han estado bastante en línea con las guías que dieron en el trimestre anterior, más allá de que han revisado a la baja el crecimiento de margen de intereses esperado para Estaods Unidos que se espera que haga la Fed, lo que obviamente les afecta", dice Nuria Álvarez, analista de Renta 4 Banco.

No obstante, esta experta segura que "han mejorado la guía del coste de riesgo en Turquía, lo que era esperable, pero más allá de estos tampoco hay muchas novedades, por lo que me sorprende que caiga después de haber abierto subiendo". A su modo de ver, la conferencia ha estado bastante en línea con su anterior mensaje.

Para Rafael Alonso, analista de Bankinter, las cifras de BBVA han batido expectativas en las principales partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias, es decir, en ingresos, margen de explotación y beneficio neto, además de en generación de capital, que es superior a lo esperado. 

El banco ha reportadoun beneficio neto de 2.442 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone una caída del 3,7% respecto al mismo periodo de 2018, En el trimestre, el beneficio neto de BBVA ha sido de 1.278 millones de euros, cifra superior a los 1.250 millones que esperaba el consenso de analistas.

La sorpresa más positiva según los expertos es el comportamiento de la división mexicana, donde el beneficio neto ha sido de 1.287 millones de euros en el semestre, lo que supone un incremento del 7%, y el mayor incremento del beneficio de esta región en una década. El país mexicano es clave para BBVA, pues supone un 52% del beneficio atribuido y ha contribuido en parte a suavizar la caída de los tipos de interés en la zona euro.  

Quizás la importancia de México para explicar las cifras de BBVA sea también uno de lo motivos principales de preocupación, lo que podría justificar una caída en bolsa que los analistas no alcanzan a comprender. Pero lo cierto es que México está muy cerca de caer en recesión técnica, tras contraerse el PIB un 0,2% en el primer trimestre. "Por ahora, México mantiene un crecimiento alto de un solo dígito, pero la pregunta es si, dado el potencia de bajada de tipos en México, ese crecimiento es sostenible", reflexiona Daragh Quinn, analista de Keefe Bruyette & Woods.

Más allá de este factor, los expertos no encuentran razones para las caídas, a no ser por el sentimiento muy negativo de los inversores hacia el sector bancario. Incluso en Turquía, es cierto que las cifras han acusado la caída de la lira y el deterioro en los índices de calidad crediticia "aunque el mercado esperaba peores cifras allí", argumenten en Bankinter. 

Lo que sí es cierto es que los analistas han pasado de puntillas y sin preguntas sobre el escándalo que rodea a la entidad y que tiene que ver con la imputación del banco en el caso Villarejo, un aspecto que no parece preocupar a los expertos. La entidad ya ha mostrado su disponibilidad a colaborar con la justicia para que se esclarezcan los hechos.

 El banco ha admitido el deterioro de su imagen pero ha negado que el caso pueda afectar al negocio. "No nos gusta aparecer en las portadas de los periódicos tan a menudo", ha dicho el consejero delegado, Onur Genç, en la conferencia telefónica para exponer a la prensa los resultados. Aún así asegura que ni los inversores ni los analistas, con los que hoy ha estado más de hora y media, se preocupan o preguntan por este tema y destaca que la acción del banco es la que mejor evolución tiene del sector en lo que va de año.