Société Generalé: "No esperamos un 'tapering' muy potente"

La retirada de estímulos por parte del BCE no será traumática y se producirá de forma que el emisor europeo pueda acomodar su mensaje al mercado, según opinan los expertos de Société Generalé. 

"No esperamos un 'tapering' muy potente", explicó en un encuentro con la presa el director general de Financiación y de Mercados de Capitales para España y Portugal de Société Générale, Arturo Alonso. En su opinión, es cierto que estamos ante un mercado "un poco complejo e incierto, porque sabemos que el BCE va a iniciar el 'tapering' pero desconocemos la velocidad que va a tener". Sin embargo, este experto apunta que la inflación sigue todavía por debajo de los niveles objetivos y no espera que los mercados vayan a ver una brusca retirada de los estímulos monetarios. 

En la misma línea, el responsable de Asesoramiento de Rating para Estados soberanos de la compañía, Jaime Sanz, considera que lo interesante será conocer en qué momento va a retirar el BCE sus estímulos, lo que sucederá de manera gradual. "Tienen bastante tiempo, al menos 18 meses, para empezar a reducir las compras, incluso a cero", apunta. A su entender, en los próximos meses habrá "mucho tira y afloja" por este tema, aunque el BCE "va a ser muy cauteloso".

En opinión de Sanz, el mercado se ha preocupado, "no necesariamente tanto por la reducción de las compras de bonos sino por el mensaje". Si el importe de las compras sigue siendo de 60.000 millones mensuales, "el mercado va a estar tranquilo, aunque es posible que haya alguna modificación técnica en la composición de los bonos comprados", apunta Sanz. Va a ser posible que el BCE se dé un plazo en cuanto al mensaje, es decir, respecto a comunicar que se acabaron las compras, que es lo más importante porque el mercado está muy sensible. 

Ayer mismo, las Actas del BCE provocaron el miedo entre los inversores a primera hora de la tarde, al apuntar claramente que la retirada de estímulos está ya sobre la mesa de los gestores de la política monetaria europea. En concreto, el consejo de gobierno del BCE consideró que en la medida en que se mantenga la expansión económica y si mejora más la confianza en las perspectivas de inflación, se podría revisar las señales sobre las compras de deuda y no mostrar esa disposición a aumentarlas.

Para Sanz, un aspecto positivo "es que las tasas de crecimiento e inflación se han armonizado bastante en la zona euro", por lo que considera que "no va a haber una explosión de la inflación en los próximos meses". Eso sí, considera importante que Draghi pudiera normalizar la política monetaria antes de dejar el cargo en 2019. "No es solo reducir las compras sino que también habrá que ir retirando liquidez del mercado, pero el riesgo de que haya un descontrol y haya que retirar liquidez de forma masiva es menor que hace un año", explica Sanz.