El BCE ya posee uno de cada seis euros de deuda pública

El plan de compra de activos puesto en marcha por el BCE el 9 de marzo de 2015 ha modificado la radiografía de los tenedores de deuda pública española. De hecho, estas operaciones han provocado que el peso del Banco de España en el pasivo (el organismo que preside Mario Draghi realiza sus adquisiciones a través de los bancos centrales de cada país) se haya cuadriplicado respecto a 2014 al pasar de un 4% a un 16,8% en 2016. Es decir, aproximadamente uno de cada seis euros del pasivo están en manos del eurobanco.

Esta circunstancia permite que las entidades de crédito y residentes reduzcan su exposición -incrementada durante los peores años de la crisis ante la salida de inversores extranjeros-. Así, en 2016 los bancos nacionales poseían el 22,4% del total de la deuda pública frente al 25,1% de 2015. En cualquier caso, la mayor parte del pasivo sigue en manos de no residentes con un 45,8%. Un porcentaje que se redujo respecto al 47% de 2016.

Pero el impacto del programa del BCE también se deja notar en la reducción del coste medio de la deuda emitida en 2016. En concreto, cayó hasta el 0,61%. Sin embargo, no hay preocupación en el Tesoro por el impacto que pueda tener en los tiposuna hipotética retirada de estímulos del BCE, según confirman fuentes del organismo emisor. De hecho, consideran que la situación de la economía española otorga confianza a los inversores, especialmente a los extranjeros. Así, la previsión es que el coste medio en la emisión de deuda se rebaje todavía más en 2017 hasta el 0,57%.

Además, la vida media de la deuda creció en 2016 hasta los 6,81 años y la previsión que maneja el sector es que este año aumente hasta los 6,90 años. Fuentes del Tesoro explican que el objetivo es alargar este índice que en la práctica significa tener que refinanciar menos deuda cada año. Por eso la estrategia del organismo es colocar cada vez deuda a más largo plazo aprovechando los tipos favorables que existen todavía en el mercado.

Revisión al alza de la deuda

Por otra parte, el Gobierno revisó este lunes al alza la deuda del conjunto de las administraciones públicas en 2016 hasta el 99,26% del PIB. La cifra supone un ligero aumento respecto al 98,98% adelantado hace unas semanas. La diferencia radica en que ahora ya se conoce el crecimiento exacto de la economía española el pasado ejercicio gracias a los recientes datos de Contabilidad Nacional publicados por el INE. En cualquier caso, el nivel de deuda se mantiene por debajo del objetivo del 99,4% contemplado en el plan de estabilidad enviado a Bruselas.

Por tanto, el pasivo se redujo en 2016 respecto al 99,77% registrado en 2015, lo que supone la segunda disminución consecutiva de la ratio deuda/PIB. Sin embargo, en términos absolutos el pasivo aumentó hasta alcanzar los 1,105 billones de euros, lo que supone un incremento de 32.400 millones respecto al año anterior.

La mayor parte de la deuda corresponde a la administración central con un 85,4% del PIB -aumenta dos décimas-. Le sigue el pasivo de las comunidades autónomas con un 24,8% (cuatro décimas más). Por su parte, las corporaciones locales con un 2,9% lograron reducir sus números rojos cuatro décimas. Por último, la Seguridad Social también rebajó una décima su deuda hasta el 1,5% del PIB.