Papel protagonista para Adveo tras su plan de negocio
La antigua Unipapel sorprendió al mercado antes de las vacaciones con un ambicioso plan de negocio que pretende relanzar la compañía. Los analistas ven oportunidad y sugieren vigilar su cumplimiento.
Las acciones de Adveo llevan una caída en lo que llevamos de año del 34 por ciento y son las segundas con peor comportamiento de todo el mercado continuo. Pero algo está cambiando en la antigua Unipapel, que un día antes de las vacaciones de Semana Santa sorprendió al mercado con un ambicioso plan de negocio para los próximos cuatro años que supondrá, según la compañía, «mejorar la rentabilidad del grupo y la creación de valor para el accionista». El mercado premió a la compañía con una subida del 17 por ciento el mismo día de la presentación, mientras que los analistas comienzan a ver brotes verdes en uno de los valores más castigados en este primer trimestre.
El mayorista de material de oficina encara una nueva etapa desde que el pasado mes de noviembre tomara las riendas de la empresa Jaime Carbó, antiguo consejero delegado de Deoleo y un ejecutivo curtido en los entornos multinacionales. Su tarea pasa por estabilizar primero las partes más débiles del grupo, en especial la situación de Iberia, y luego pilotar la puesta en marcha de un plan estratégico que supondrá mejorar la rentabilidad y aumentar la generación de valor para los accionistas.
Los detalles de este plan, que han encandilado al mercado, pasan por modernizar los sistemas de información y la plataforma logística, lo que supondrá implantar herramientas de gestión más eficientes e impulsar el comercio electrónico. El grupo también pretende explotar sus ventajas competitivas, potenciando los productos que dejan mayores márgenes de beneficio, racionalizando a la vez los costes de estructura. Con ello, las proyecciones financieras de Adveo pasan por lograr un beneficio bruto de explotación (Ebitda) de 64 millones de euros en 2019, lo que supone triplicar los 21 millones ganados en 2015, mientras que la deuda quedará por debajo de los 120 millones, frente a los 305 millones reportados el año pasado.
Sorpresa positiva
Para acometer todos estos proyectos, Adveo ampliará capital por 60 millones de euros, en una operación que espera tener cerrada a finales de junio. José Luis Herrera, analista de CMC Markets, opina que el anuncio del plan de negocio, junto con la ampliación que permitirá reducir deuda, es una noticia «positiva», aún cuando suponga una dilución para los accionistas, quienes no obstante contarán con derecho de suscripción preferente. Este experto opina que la ampliación «será previsiblemente un éxito», tal y como prevé la empresa, ya que cuenta con el compromiso de suscripción del 70 por ciento. En este sentido, los analistas de Sabadell destacan que la ampliación «servirá como soporte del plan de negocio, permitiendo la optimización del circulante y un mejor acceso a la financiación». A su modo de ver, esto permitirá dotar a la empresa de la «estabilidad necesaria para abordar la recuperación del crecimiento y la rentabilidad». En la misma línea, Álvaro García-Capelo, analista de XTB, destaca que la ampliación denota la intención de «dar la vuelta a la situación y acabar con las pérdidas que han lastrado al valor», una lectura que califica de positiva dentro de un contexto que para Adveo ha sido negativo.
Respecto a toda esta batería de objetivos presentados, los analistas de Sabadell explican que son «exigentes» y están «muy por encima de nuestras expectativas». Estos mismos expertos reconocen que los resultados presentados por Adveo el año pasado estuvieron «muy por debajo de lo esperado», al descender el Ebitda un 41 por ciento y situarse en 21,5 millones, frente a la caída que preveían del 8 por ciento. Sin embargo, han mantenido su recomendación de 'comprar' Adveo «por los signos de recuperación vistos en los ingresos del cuarto trimestre de 2015, que pensamos anticipan un mejor 2016». Ahora, queda por ver si los objetivos detallados en el plan de negocio se van cumpliendo trimestre a trimestre. «Esta será la clave, ver si lo consiguen», dice García-Capel, quien sugiere vigilar a Adveo en las presentaciones de resultados para ver cómo evolucionan las principales variables y poder aprovechar posibles oportunidades de trading a corto plazo.
