Dónde encontrar la rentabilidad en los mercados europeos

De acuerdo con las opiniones de Luis Artero, director de inversiones de J.P. Morgan Banca Privada en España, los mercados europeos siguen guardando interesantes alternativas de inversión, aunque es preciso buscarlas.

Artero indica que "las buenas perspectivas de la economía global y la mejora de la situación interna nos hacen creer que los activos de riesgo de toda Europa ofrecen la posibilidad de obtener rentabilidades atractivas. Tras los excelentes resultados de este año, la región parece estar entrando en un periodo en el que resulta cada vez más importante la selección de activos". Así, en una nota para sus clientes, señala que en los mercados del centro de Europa, las reformas del mercado laboral que pretende llevar a cabo el presidente Macron podrían impulsar el crecimiento de los beneficios de las compañías francesas. De hecho, añade que "en comparación con otros países europeos, nos gusta la composición del mercado de renta variable francés. Este mercado tiene una mayor ponderación de compañías nacionales, y está en una excelente posición para beneficiarse de la subida de la actividad económica. También mantenemos una opinión positiva sobre los bancos, que representan una porción sustancial del mercado".

Bonos corporativos híbridos
En opinión del responsable de banca privada del banco americano en España los bonos corporativos híbridos constituyen una fuente de rentabilidades potencialmente atractivas. Explica que una cartera diversificada de productos híbridos corporativos puede proporcionar exposición significativa a la recuperación y al crecimiento en los países del centro de Europa. "Si se compara con los bonos high yield, los rendimientos de los actuales bonos híbridos parecen atractivos frente a su precio histórico. Proporcionan exposición a emisores investment grade en los países del centro de Europa, pero ofrecen rentabilidades ajustadas al riesgo más atractivas que otros activos, debido a su formato subordinado".

Luis Artero considera también que otra de las oportunidades que han identificado en España está en bonos en liras turcas, que ofrecen rentabilidades de dos dígitos con vencimientos cortos, de tan sólo dos años: "resultan especialmente interesantes una serie de bonos emitidos por agencias supranacionales. Evidentemente, esta inversión implica riesgo de tipo de cambio. Aunque no es nada seguro que la lira turca vaya a fortalecerse sustancialmente, sí parece que ha finalizado la reciente fase de rápida depreciación", explica.

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