Las cuatro claves que destacan los analistas en los resultados de Sabadell
Sabadell bate las estimaciones de los expertos pero recorta ligeramente sus guías de comisiones y margen de intereses
Banco Sabadell ha ofrecido bastantes noticias positivas y alguna menos buena en sus resultados hasta septiembre de 2026.
Se trata de una fotografía mixta en la que, por un lado, ha batido ligeramente las estimaciones de beneficio pero en la que, al mismo tiempo, ha recortado las guías de comisiones y de margen de intereses para el conjunto del año.
Estas son las cuatro claves que los analistas han considerado más importantes a la hora de analizar las cuentas del tercer trimestre de banco Sabadell.
El margen de intereses confirma que "lo peor ha quedado atrás"
La primera tiene que ver con el margen de intereses, una magnitud clave para medir la evolución del negocio puramente bancario.
Esta experimentó una bajada en la primera parte del año pero las cuentas del tercer trimestre confirman "que lo peor en márgenes ha quedado atrás y que la tendencia en ingresos cambia a mejor", según ha explicado Rafael Alonso, analista de Bankinter.
En concreto, el margen de intereses subió un 2 % intertrimestral, "apoyado por los volúmenes y el crédito sano (que aumentó un 4 % interanual)" y "a pesar del mayor coste de mercados de capitales y otros pasivos", según ha explicado Nuria Álvarez, experta de Renta 4.
En relación con eso, Alonso destaca asimismo el cambio que se ha producido en el mix de nueva producción del banco, desde el crédito a empresas hacia el consumo, que es más rentable.
"En este entorno, el margen con clientes mejora ligeramente hasta el 2,86 % (versus el 2,84 % del segundo trimestre) y se estima una mejora adicional en el cuarto", dice Alonso en su comentario.
Por su parte, las comisiones avanzaron un 3,7 % interanual, "lo que permite contar con mayor visibilidad para cumplir la guía de crecimiento", añade Álvarez.
Sabadell mejora su rentabilidad
Un segundo punto positivo es la mejora de la rentabilidad, con el RoTE ordinario subiendo hasta el 14,2 %, respecto al 13,6 % registrado en el segundo trimestre y al objetivo del 14,5 % para el conjunto del año.
De hecho, esa mejoría de la rentabilidad ha permitido a Sabadell confirmar sus guías de RoTE para 2026 en ese 14,5 % y en el 16 % para 2027.
Cae la morosidad de Sabadell
Una tercera clave son las "buenas" métricas de riesgo de Sabadell, a juicio de Alonso, con una morosidad que baja hasta el 2,4 % frente al 2,47 % del trimestre anterior y con un exceso de capital que se aprecia en la ratio CET1 del 13,12 %, un punto básico más que en el periodo precedente.
"Las métricas de riesgo se mantienen sin presiones", coincide Nuria Álvarez.
Rebaja en las guías de margen de intereses y comisiones
El cuarto punto no es tan bueno y tiene que ver con la rebaja de las previsiones de ingresos por intereses netos (margen de intereses) para el conjunto de 2026.
En concreto, el equipo gestor ha rebajado ligeramente su previsión de margen de intereses desde un crecimiento "mayor" del 1 % a un crecimiento en el entorno de ese porcentaje.
Por su parte, el guidance de comisiones baja desde un "dígito medio" a un 4 %.
Tras conocerse los resultados, el mercado asimilaba con cierta prudencia la información, de manera que la cotización de Sabadell se mantenía relativamente plana.
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