El gran giro del acero europeo dispara el potencial de Arcelormittal
Arcelormittal priorizará los márgenes sobre el volumen y mantendrá su firme compromiso de devolver al accionista al menos el 50% de su flujo de caja libre.
Las acciones de Arcelormittal se revalorizan en el año un 41% y son las terceras que mejor comportamiento registran en el IBEX 35, a pesar de que la cotizada acaba de encadenar una racha de cinco sesiones bajistas, lo que se debe más a una corrección técnica tras el fuerte rally acumulado, que a un empeoramiento de los fundamentales.
Los analistas de Deutsche Bank están convencidos de que Arcelormittal está a las puertas de experimenta un importante cambio estructural en el mercado del acero, con menos importaciones, una oferta más limitada y un entorno de precios mucho más favorable para los grandes productores integrados.
Tras reunirse con el equipo directivo de la compañía, el banco alemán redobló su apuesta por las medidas de salvaguarda que prepara la Unión Europea y que entrarán en vigor a partir de julio. Según trasladó la compañía a Deutsche Bank, estas restricciones podrían reducir las importaciones de acero en entre 12 y 13 millones de toneladas respecto a 2025, generando una auténtica brecha de oferta en el mercado europeo.
Arcelormittal, a reactivar su capacidad siderúrgica
La clave que favorece a Arcelormittal y eleva su potencial en bolsa es la incapacidad material de Europa para reemplazar rápidamente todo ese acero importado
La compañía explicó que buena parte de la capacidad siderúrgica europea lleva años parada o infrautilizada y que su reactivación no será sencilla ni inmediata.
De hecho, el grupo anticipa únicamente una recuperación gradual de algunos altos hornos en España y Polonia, mientras que la reapertura de Fos-sur-Mer, en Francia, sería el principal incremento de capacidad relevante respecto al año pasado.
Será un proceso gradual en el que Arcelormittal parece tener las ideas muy clara, al priorizar la búsqueda de rentabilidad a las posibles ganancias de cuota de mercado.
“No estamos luchando por ganar cuota”, vino a trasladar el equipo gestor en las reuniones con Deutsche Bank. El grupo considera que precios del acero laminado en caliente en el entorno de los 700 euros por tonelada ya son suficientemente atractivos y espera que la utilización de capacidad europea alcance el 80% a final de año.
Retornos al accionista asegurados
Además de la mejora en el entorno comercial, el atractivo de Arcelormittal se ve muy respaldada por su política de retribución al inversor.
Tras las reuniones mantenidas, el equipo de analistas de Deutsche Bank destacó la sólida postura de la directiva, que ha reiterado su empeño en mantener los retornos extraordinarios para el accionista muy por encima de su objetivo mínimo.
Así, la compañía se compromete a distribuir, como base, al menos el 50% del flujo de caja libre (FCF) posterior al pago de dividendos. Esta disciplina de capital garantiza que el viento a favor en los mercados europeos se traducirá de forma directa en valor tangible para los inversores.
India y EEUU sostienen el crecimiento
Más allá de Europa, Deutsche Bank también destaca la fortaleza del negocio norteamericano y el enorme potencial de India dentro de la cartera de Arcelormittal.
En Estados Unidos, la compañía sigue beneficiándose de unos precios sólidos del acero y de un mercado industrial resistente, mientras que en Brasil las medidas antidumping están ayudando a estabilizar el equilibrio entre oferta e inventarios.
Sin embargo, el auténtico motor estratégico de crecimiento continúa siendo India. Arcelormittal considera que el país seguirá siendo el principal impulsor estructural del grupo gracias a una demanda robusta y a un mercado muy consolidado.
La compañía prevé elevar su capacidad desde 8 hasta 15 millones de toneladas a finales de 2026 y ya estudia nuevas expansiones adicionales hasta el rango de 23-25 millones de toneladas.
Además, la nueva capacidad india tendrá costes más bajos y productos de mayor valor añadido, algo que debería traducirse en una expansión adicional de márgenes en los próximos años.
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