IBEX 35: los 4 cisnes negros que pueden convertir el verano en un infierno
El IBEX 35 aguanta por encima de los 14.000 puntos y espera un nuevo impulso alcistas, pero ningún verano es tranquilo. Estos son los cuatro cisnes negros que penden sobre el mercado
El IBEX 35 cotiza por encima de los 14.000 puntos y trata de consolidar los últimos avances, tras unas semanas bastante movidas en las que el selectivo de referencia en la bolsa española aguantó distintas embestidas bajistas.
El ánimo de los inversores se vio impulsado por los recientes máximos históricos del Dax alemán y por los datos macro en Wall Street que anticipan bajo riesgo de recesión en el horizonte.
No obstante, los últimos veranos han sido de todo menos tranquilos, y con todas las incertidumbres que siguen abiertas, no se puede descartar otro periodo estival de fuerte volatilidad.
De hecho, hay voces en el mercado que ya auguran dificultades, como Michael Harnett, estratega en Bank of America, para quien las bolsas mundiales están cerca de activar una señal de venta.
Según sus datos, alrededor del 84% de los índices bursátiles nacionales cotizan por encima de sus medias móviles de 50 y 200 días, lo que sugiere que el mercado está en territorio de sobrecompra.
Para tener en cuenta todos los factores que podrían nublar el verano, los estrategas de Deutsche Bank señalan cuatro catalizadores que a tener muy en cuenta si no llegan a cumplirse.
El polvorín de los aranceles
El riesgo más evidente es que se tuerzan las negociaciones entre Estados Unidos y China para poner fin a la guerra de los aranceles.
“Siempre existe el riesgo de tormentas inesperadas, como una nueva amenaza arancelaria por parte del gobierno de Estados Unidos”, apuntan los expertos del banco alemán.
A favor juega el bautizado como TACO trade (Trump always chickens out, o Trump siempre se echa atrás) una especie de mantra por el que los inversores ven poco creíbles las amenazas del presidente estadounidense.
El escenario base para Europa según Deutsche Bank sigue siendo de un arancel general del 10%, más aranceles sectoriales, algo que “parece estar más adecuadamente reflejado en las previsiones de beneficios y PIB”.
En la medida en que los acontecimientos se ciñan a este guion, las bolsas no deberían sufrir más de la cuenta por la amenaza arancelaria.
Déficit de Estados Unidos
El segundo factor que citan los expertos de Deutsche Bank tiene que ver con el déficit de Estados Unidos, y es tanto una amenaza como una oportunidad de poder hacer cartera.
Con el término “O triple B” los expertos se refieren al plan legislativo en EEUU llamado “One Big Beautiful Bill” (Una Gran y Hermosa Ley). Se trata de la nueva legislación fiscal o presupuestaria que está en discusión y que podría tener implicaciones importantes para el crecimiento económico, el déficit fiscal y los mercados financieros.
Si se aprueba este plan, las bolsas se beneficiarán del apoyo continuo al crecimiento, lo que probablemente compensará los mayores tipos de interés. Por el contrario, la no renovación de ningún recorte fiscal de 2017 sería el peor escenario para la renta variable, pero probablemente también el menos probable, añadieron los expertos.
Plan fiscal de Alemania
Respecto al millonario plan fiscal anunciado por el nuevo canciller alemán, Friedrich Merz, los analistas recuerdan que por ahora solo está el anuncio, pero hace falta la aprobación de los planes por parte del Bundesrat.
De nuevo, estamos ante un riesgo de que el plan termine por decepcionar a los inversores del IBEX 35 y del resto de mercados cuando se conozcan los detalles, pero también una amenaza, en la medida en que los expertos estiman que los mercados aun todos los beneficios de esta expansión fiscal.
El Dax ya ha comenzado a beneficiarse de estos catalizadores, pero no completamente. Las valoraciones siguen siendo razonables y aún no reflejan plenamente los beneficios del modelo de amortización acelerada, la previsión de menores impuestos, un gasto público significativamente mayor y la desregulación en Alemania.
Cumbre de la OTAN y su impacto en el IBEX 35
Finalmente, un último cisne negro para el IBEX 35 podría surgir a finales de este mes, con la celebración de la Cumbre de la OTAN, prevista para los días 24 y 25 de junio en La Haya.
La cita es importante para uno de los sectores que más ha subido en los últimos meses, el de defensa, cuyos valores se podrían ver castigados si los planes de gasto resultan inferiores a lo que espera el mercado. En el caso del IBEX 35, el más beneficiado de un mayor gasto sería Indra.
En concreto, los analistas esperan un compromiso del 5% del PIB del cual un 1,5% se destinaría a infraestructuras relacionadas con la defensa, indicó Deutsche Bank. En el caso de España, el Gobierno tiene previsto alcanzar el 2% del PIB, informa Economía Digital.
De momento, las duras restricciones ESG ya se están suavizando para permitir una mayor exposición inversora al sector defensa. Pero más allá de esto, conceden los expertos del banco alemán, “es difícil imaginar que la cumbre de la OTAN supere las expectativas o cuál sería el próximo catalizador para el sector”.
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