Las letras no se creen a Trump: disparan su rentabilidad al 2,6%
La tensión geopolítica impulsa los intereses de la deuda a corto plazo y devuelve atractivo a un producto olvidado por muchos ahorradores
La rentabilidad de la deuda pública europea a corto plazo ha aumentado en un contexto marcado por la escalada del conflicto en Oriente Próximo.
En el caso español, las letras del Tesoro a un año han pasado de ofrecer una rentabilidad del 2,04 %, el pasado 27 de febrero; a situarse en el 2,57 %, este martes.
Este salto refleja que el mercado está incorporando un escenario de mayor inflación, lo que podría abrir una ventana de oportunidad para los ahorradores que buscan seguridad con algo más de rentabilidad.
El mercado de renta fija a corto plazo ignora a Trump
El repunte de las rentabilidades también lanza un mensaje claro: las palabras de Donald Trump pronunciadas el lunes, en las que anticipaba un final próximo a la guerra, no han tenido demasiado efecto en este mercado.
De hecho, poco después de que Trump hiciera ese anuncio que hizo darse la vuelta a los mercados de renta variable, el Tesoro de Francia colocó letras a un año con un repunte de la rentabilidad hasta el 2,585 %, en niveles que no se veían desde noviembre de 2024. Es decir, que lejos de relajarse, los tipos siguieron reflejando tensión.
Asimismo, la evolución de las letras europeas en el mercado secundario también apunta en esa dirección.
En concreto, las letras portuguesas a un año han pasado de negociarse con una rentabilidad del 2,05 % (antes de los ataques de Estados Unidos e Israel) al 2,64 % del martes por la mañana; mientras que las alemanas han subido del 1,97 % al 2,49 %; y las italianas, del 2,06 % al 2,69 %.
Este movimiento sincronizado refleja un cambio de percepción del riesgo y una revisión al alza de las expectativas de inflación, muy vinculadas al encarecimiento del petróleo en un entorno de conflicto prolongado.
Las letras vuelven al radar del ahorrador
Todo esto puede cambiar por completo la percepción de las letras por parte de los ahorradores.
Durante los últimos años, muchos inversores particulares habían dado la espalda a las letras del Tesoro. Tras el pico de rentabilidades vivido en el ciclo de subidas de tipos, la posterior caída de los intereses había reducido notablemente su atractivo.
Sin embargo, el nuevo contexto geopolítico ha cambiado las tornas. Desde el inicio de las tensiones entre Estados Unidos, Israel e Irán, las rentabilidades han repuntado con fuerza, devolviendo protagonismo a este instrumento tradicional de inversión conservadora.
La clave: cuánto durará el conflicto
La gran incógnita ahora es si esta tendencia continuará. Y la respuesta depende casi por completo de la evolución de la situación en Oriente Medio.
Según explica Sofía Antón, directora de Aurigabonos, el factor determinante será la duración del conflicto: “Cuanto más largo sea, más tensión provocará en el precio del petróleo, lo que a su vez generará más inflación y un mayor repunte de los intereses de las letras”.
Próximas oportunidades para comprar letras
Pero, ¿cuándo serán las próximas citas para comprar letras?
En el caso español, el Tesoro no coloca papel de corto plazo desde el pasado 10 de marzo, cuando ya se pudo apreciar esa subida de los intereses (aunque no tan elevada).
Si bien, a lo largo de las próximas semanas hay dos ocasiones más, que los inversores deben apuntar como fechas clave en el calendario.
Específicamente, el Tesoro español volverá al mercado el próximo 7 de abril, con la emisión de letras a 6 y 12 meses.
Una semana después, el 14 de abril, será el turno de las letras a 3 y 9 meses.
No obstante, quienes quieran acudir a estas subastas deberán adelantarse. El plazo para presentar peticiones online finaliza el 31 de marzo para la primera subasta y el 7 de abril para la segunda (los plazos se alargan en el caso de compras físicas en el Banco de España).
En un entorno incierto, las letras del Tesoro vuelven a ofrecer algo que parecía olvidado: rentabilidad con bajo riesgo.
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