Las letras aguantan en niveles del 2% ante el retorno de los inversores minoristas
El Tesoro coloca 5.779 millones de euros en letras a 6 y 12 meses con una ligera caída de la rentabilidad dos días antes de que el BCE vuelva a recortar los tipos de interés
El Tesoro español ha colocado este martes 5.779 millones de euros en letras a 6 y 12 meses en una colocación que ha logrado mantener la rentabilidad cerca del 2% pese a la proximidad de la reunión mensual del BCE, que se celebrará este jueves y en la que se espera un nuevo recorte de los tipos de interés.
Específicamente, el Tesoro ha colocado este martes 3.926 millones de euros en letras a un año con una rentabilidad del 1,878%, ligeramente por debajo del 1,886% que se registró en la anterior emisión del mismo plazo, celebrada el mes pasado.
Asimismo, la institución ha vendido 1.853 millones de euros en papel a seis meses con unos intereses del 1,890%, lo que también supone un moderado retroceso frente a la rentabilidad del 1,937% anotada en la anterior subasta a medio año, también celebrada el mes pasado.
La rentabilidad de las letras tocó máximos en octubre de 2023
Esta caída de las rentabilidades lleva produciéndose desde finales de 2023, cuando las letras del Tesoro tocaron máximos de rentabilidad, próximos al 4%.
Está relacionada con la política del Banco Central Europeo, que se encuentra en pleno proceso de flexibilización monetaria tras constatar que la inflación de la zona euro está relativamente bajo control.
Precisamente, el consejo de Gobierno del Banco Central Europeo celebra este jueves su reunión mensual y en ella se espera un nuevo recorte del precio del dinero, lo que presionará aún más la rentabilidad de las letras a la baja.
“Esperamos que el BCE reduzca los tipos en 25 puntos básicos en su reunión del 5 de junio, lo que supondría el octavo recorte en este ciclo, situando la tasa de depósito en el 2%. Si bien los temores sobre una guerra comercial global han disminuido desde su última reunión en abril, las tensiones comerciales persisten; al mismo tiempo, los datos de la zona euro continúan apuntando a una actividad económica débil y a presiones inflacionarias moderadas en la región", ha escrito al respecto Michael Krautzberger, experto de Allianz Global Investors.
El BCE bajará los tipos el jueves, presionando las letras a la baja
En la misma línea se expresa Felix Feather, economista de Aberdeen Investments: “El BCE volverá a recortar los tipos el jueves ante la debilidad del crecimiento y la ralentización de la inflación. Esperamos que los tipos se sitúen en un nivel neutral del 2% tras el anuncio de la decisión del Consejo de Gobierno”.
Pero, además, este experto anticipa que el BCE continuará recortando los tipos más allá de ese nivel neutral para tratar de impulsar la economía del euro.
“Es probable que esta medida no sea la última del ciclo, ya que los responsables de la política monetaria tendrán que seguir apoyando la economía una vez que se hayan dejado sentir todos los efectos de los cambios en la política arancelaria estadounidense (...). Por lo tanto, esperamos un nuevo recorte de tipos en septiembre, lo que llevaría los tipos a un territorio abiertamente acomodaticio", ha escrito.
La demanda minorista mantiene la rentabilidad próxima al 2%
Pese a todas estas presiones ejercidas por parte de la política monetaria, el regreso de la demanda minorista a las letras del Tesoro ha permitido mantener la rentabilidad en niveles próximos al 2% durante la subasta celebrada este martes.
"En cuando a las peticiones recibidas a precio medio, las que podemos identificar con origen de inversores particulares, en las letras a un año, han representado un 21,25% del importe total solicitado y, en las letras a seis meses, un 32,24%. Supone un incremento notable si lo comparamos con la subasta de mayo, en la que representaron un 11,83% y un 20,63%, respectivamente", apunta Sofía Antón, directora de Aurigabonos.
Nueva oportunidad de comprar letras a 6 y 12 meses rozando el 2%
Los depósitos a 18 meses que superan a los tipos, antes de que bajen
