Sebastián Pietroniro: Los minoristas no pueden soportar los movimientos con los que las manos fuertes barren los 'stops'

Tener buena suerte, ser afortunados, es algo que todos deseamos. Esa suerte o esa fortuna que ansiamos depende de cómo miramos o, mejor dicho, de si sabemos mirar de la manera adecuada. Trasladada al ámbito de los mercados, "la suerte es para los que no tienen una perspectiva ingenua, para quienes han formado su mirada, pues no se trata de un juego, sino de saber calcular con inteligencia cuál es la mejor oportunidad siendo perfectamente conscientes de los riesgos", dice Sebastíán Pietroniro, economista, trader, profesor colaborador en la Universitat de València en diversos Másters en ADEIT y supervisor de riesgos para distintas gestoras.

¿Cuándo se interesó por primera vez por los mercados y el trading? 

Mi primera operación la hice con 18 años, empezando la universidad, hace más de 15 años, pero la recuerdo como si fuera ayer. Compré opciones call en el mercado de derivados, Repsol y Alcatel. Los derivados estaban comenzando a usarse y no tenían muy buena reputación, pero quería conocer qué era el apalancamiento y cómo poder usarlo. En esa operación gané un 10 % en cuestión de una semana, algo inimaginable para mí hasta que lo vi. Aún no dominaba este mercado, así que realmente fue suerte, pero conocí el mercado de derivados y las oportunidades que ofrecían las inversiones. A partir de ese momento he convivido con ellas.

¿En qué momento se decidió por una carrera como inversor y se dedicó totalmente a los mercados?

Yo siempre he tenido vocación de empresario. Mi primera empresa, a los 20 años, fue una inmobiliaria, mientras estudiaba en la facultad de economía. Cuando el sector inmobiliario y otros muchos más se fueron a pique, me di cuenta de que el sector que tenía más liquidez era el mercado bursátil. En este puedes entrar en una inversión y salir en el momento que quieras, evitando activos inmovilizados, costes fijos y otros muchos costes que existen en otro tipo de sectores y empresas. Como ya era inversor, decidí ser empresario de mis inversiones y enfocar mi formación totalmente a las finanzas y a las inversiones.

¿Cuál es su historial profesional y educativo? 

Mi historial educativo va totalmente ligado al mundo empresarial y a las finanzas. Realicé la carrera de Ciencias Empresariales y posteriormente ADE, mientras era empresario en el sector inmobiliario. Después realice un Máster en la Bolsa de Valencia y la titulación CEFA(CertifiedEuropeanFinancialAnalyst). Desde hace años soy profesor colaborador en la Universitat de València en diversos Másters en ADEIT.

Acumulo más de 15 años de experiencia en este sector, sobretodo en el campo de investigación de nuevas estrategias de inversión y sistemas de riesgo. Comencé como trader y actualmente soy director de riesgos. Superviso el riesgo para gestoras internacionales , creando y dirigiendo nuestro nuevo software llamado CRSS , para tener todos los paramentaros de riesgo bajo control en cada tipo de intrumento financiero de la entidad dependiendo de sus características , proporcionando un total control de los riesgos a tiempo real las 24 horas. Otra de mis pasiones es la formación, por ello colaboro como profesor, cuando puedo, con la UV en asignaturas relacionadas con el riesgo. Por otro lado, imparto formación a traders para convertirlos en gestores profesionales en la academia de trading de Águilas del Forex y LearntoWin.

¿Qué experiencia o historia extraordinaria tuvo en el pasado, de la que aprendió mucho de ella y que pueda compartir con nosotros?

En este trabajo es posible perder en un día lo que has ganado en un año y esa es una situación que cuando ocurre produce un enorme sentimiento de impotencia y de frustración. A mí me pasó en mis fases iniciales y lamentablemente veo que ocurre con demasiada frecuencia en los comienzos de muchos traders. Pero lo he visto no solo en muchos traders, sino también en algunos gestores profesionales, cómo ante un exceso de volatilidad del mercado y confusión en las noticias, no miden bien los riesgos. Ganan a diario, pero el riesgo que asumen en 1 o 2 operaciones podría perjudicar su cartera ante un mal escenario y no son conscientes de que deberían valorar mucho mas ese riesgo por operación.

Desde luego no es lo mismo ser receptor pasivo de un aprendizaje, es decir, que te cuenten algo, que experimentar e interiorizar tú mismo un concepto. En mi caso, con aquella operación fracasada aprendí dos lecciones: Por un lado, a entender y a considerar realmente el riesgo por operación y también su importancia a nivel de cartera. Por otro lado, me sirvió para no reincidir en ese tropiezo. Aprendí a sacar partido de los errores, entendiendo que identificarlos me permitía establecer todos los mecanismos de control necesarios para evitarlos.

Una vez que tiene una posición, ¿cuáles son los factores que tiene en cuenta para aumentar o reducir el tamaño de la posición?

Sin duda hay dos variables muy importantes a las que yo presto especial atención. Por un lado, el volumen y, por otro lado, las proporciones de las fuerzas en los movimientos a favor de tendencia, para lo cual es muy relevante el uso de las proporciones de Fibonacci.

¿Cuál es el principal error que cometen los principiantes respecto a los profesionales? 

Hay muchos, pero el más grave creo que consiste en no conocer las reglas del juego y en no valorar la complejidad de este trabajo. La mayoría desconoce los riesgos de los mercados. Hay muchos y de distintos tipos y algunos pueden te pueden costar todo el capital, como por ejemplo elegir un broker que no esté bien regulado, que no tenga un fondo de garantía fiable para la protección del capital o que no tenga buena ejecución y transparencia con los precios. Antes de empezar siquiera a operar hay que formarse para poder elegir bien y poner nuestro capital a salvo. Como en todo, cuando empiezas has de tener prudencia, formarte y entrenarte adecuadamente. Existe mucha publicidad que dice que esto es muy sencillo, pero no es verdad, en este mercado ganan los profesionales o experimentados. Los principiantes desconocen los riesgos reales que existen y cuál es el funcionamiento del mercado y sus normas más básicas.

¿Cómo afronta esta volatilidad brutal que demuestran las criptomonedas?

Yo trato el riesgo de una forma diferente a como se hace desde los modelos convencionales. He realizado estudios independientes llegando a otro tipo de conclusiones que explicaré en un artículo especializado.Pero sí puedo anticipar que he creado un Software "CRSS" que aborda el riesgo desde una nueva perspectiva. En él, estos activos tan volátiles tienen un tratamiento especial en lo que al riesgo se refiere. Monitorización 24 horas, diferentes tipos de avisos de riesgo parametrizados por la volatilidad y las características de cada activo concreto, exposición máxima del activo en la cartera y otros filtros de riesgo para controlar su comportamiento y riesgo actualizado. Lo importante en este tipo de activos es establecer mecanismos de riesgo adecuados, de tal manera que si el mercado se mueve en contra de la posición tomada podamos tener capacidad de reacción para controlar el riesgo por operación y el apalancamiento usado para minimizar los riesgos o bloquearlos.

¿Ve nuevas diferencias significativas entre el comportamiento de los inversores institucionales frente a los privados? 

Creo que siguen aumentando las diferencias. Son dos ligas diferentes, ni siquiera obtienen los mismos precios ni la misma información. Los minoristas no pueden soportar el creciente aumento de volatilidad del mercado, ni los movimientos bruscos en los que usualmente las manos fuertes barren todos los stop loss de estos, para finalmente hacer el movimiento contrario, solo para dejarlos fuera del mercado, ya que el paso del tiempo no supone lo mismo a nivel de costes para ellos y tienen menos margen de maniobra. Quiero destacar que en los últimos años el mercado se ha aprovechado mucho de esos momentos y voy a citar varios ejemplos muy claros del EUR/USD, aunque se producen en todo tipo de activos a diario. Estos días se produjeron movimientos en los que el rango de precios y la volatilidad eran tan altos que muchos stop loss de posiciones adecuadas saltarían.

23/08/2015. 3600 pips de rotura. 1.13800 a 1.17200, para llegar hasta 1.05800
1/5/2016. 1800 pips de rotura. 1.14500 a 1.16200, para llegar a 1.09200
6/11/2016. 2400 pips de rotura. 1.10700 a 1.13000, para llegar a 1.05800
4/12/2016. 2200 pips de rotura. 1.06400 a 1.08700, para llegar a romper mínimo en 1.03400

Estos días los inversores privados pueden verse muy perjudicados por la alta volatilidad. Hay miles de ejemplos así en muchos activos donde la volatilidad es extrema y sin dirección durante unos segundos dejando a muchos inversores fuera del mercado. Gracias a las medidas de las entidades regulatorias se ha logrado avanzar mucho en este aspecto, pero aún queda mucho por cambiar para hacer el mercado más igualitario.

Lea el resto de la entrevista a Sebastián Pietroniro en la revista TRADERS

La entrevista fue realizada por el editor jefe y socio de la revista TRADERS, Ioannis Kantartzis.