Las 4 claves que explican la resurrección en bolsa de Acerinox
Acerinox supera las previsiones de beneficio gracias al fuerte avance del negocio de acero inoxidable y anticipó una nueva mejora durante el tercer trimestre
Las acciones de Acerinox se dispararon alrededor de un 8% en el IBEX 35 después de que la compañía presentara unos resultados trimestrales que superaron las estimaciones del mercado y de que la compañía confirmara que la recuperación continuará durante los próximos meses.
El fabricante de acero inoxidable alcanzó un resultado bruto de explotación (ebitda) de 176 millones de euros en el segundo trimestre, un 57% más que un año antes. La cifra quedó por encima de los 151 millones esperados por el consenso de expertos.
Estas son las cuatro claves que explican la reacción alcista de Acerinox en bolsa.
1. Un ebitda muy superior a las previsiones
La primera clave fue la magnitud de la sorpresa positiva. Acerinox facturó 1.582 millones de euros, un 5% más, pero el verdadero salto se produjo a nivel de beneficios.
El ebitda aumentó hasta los 176 millones de euros, frente a los 112 millones obtenidos en el segundo trimestre de 2025. Esto supone un crecimiento interanual del 57,1% y una mejora del margen del grupo hasta el 11,1%, desde el 7,4% de hace un año.
También el beneficio neto superó las previsiones, alcanzando los 71 millones de euros, frente a los 60 millones que esperaban los analistas.
En este sentido, Renta 4 Banco considera que los resultados justificaban por sí solos un impacto positivo superior al 5% en la cotización y mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo de 20 euros por acción.
2. El acero inoxidable recupera márgenes
Otro catalizador que explica la resolución en bolsa de Acerinox es la evolución de la división de acero inoxidable, el negocio tradicional del grupo, que compensó con creces la debilidad del negocio de aleaciones de alto rendimiento.
Este segmento generó un ebitda de 154 millones de euros, prácticamente el doble que los 78 millones registrados un año antes y claramente por encima de los 128,6 millones previstos por el mercado.
Además, el margen ebitda del acero inoxidable escaló hasta el 12,5%, frente al 7,2% del segundo trimestre de 2025 y el 8,1% del primer trimestre de este año.
Para Bankinter, la evolución de la división superó tanto las expectativas del mercado como las propias previsiones de la compañía y permitió recuperar niveles de rentabilidad muy superiores a los observados durante 2025.
3. Las medidas europeas empiezan a proteger el mercado
El tercer factor que celebra el mercado es que las medidas comerciales adoptadas en Europa comienzan a trasladarse a los volúmenes, los precios y la cuota de mercado de los productores locales.
Las importaciones de acero inoxidable en Europa cayeron un 31% durante el primer semestre, hasta representar el 16% del mercado. Al mismo tiempo, la reducción de inventarios debería favorecer una recuperación de la demanda y de los volúmenes de venta durante los próximos meses.
A este respecto, Bankinter destaca la entrada en vigor de las nuevas medidas de salvaguarda y del mecanismo europeo de ajuste de carbono en frontera, conocido como CBAM. Aunque la demanda aparente continúa débil, estas barreras están permitiendo a Acerinox aumentar producción y recuperar cuota en Europa.
En Estados Unidos, por su parte, la vigencia de la Sección 232 continúa aportando estabilidad, mientras que las importaciones han reducido su peso hasta el 22%, frente al 24% de 2025.
4. Acerinox anticipa otro trimestre de mejora
La cuarta clave está en las perspectivas. Acerinox espera que el ebitda del tercer trimestre sea ligeramente superior al obtenido entre abril y junio.
La previsión cobra especial relevancia porque parte de unos resultados que ya superaron ampliamente las estimaciones. Renta 4 explica que la guía se apoya en tres factores: la recuperación de los volúmenes en Europa, la estabilidad del mercado estadounidense y la mejora progresiva del negocio de aleaciones de alto rendimiento.
Bankinter también interpreta positivamente esta previsión, ya que supone prolongar la mejora secuencial del ebitda durante la segunda mitad del ejercicio.
La deuda y las aleaciones, los dos puntos débiles
Las cuentas no estuvieron exentas de aspectos negativos. La deuda financiera neta aumentó en 66 millones durante el trimestre, hasta 1.361 millones de euros, debido principalmente al incremento del capital circulante provocado por la recuperación de la actividad y el encarecimiento de las materias primas.
El apalancamiento se situó en 3,3 veces el ebitda de los últimos doce meses. Bankinter espera que el ratio mejore conforme avance la recuperación del beneficio operativo y se normalice el circulante.
También continúa rezagada la división de aleaciones de alto rendimiento. Su ebitda cayó un 35,3% interanual, hasta 22 millones de euros, afectado por la menor actividad de los sectores químico, petrolero y gasista. Sin embargo, el margen mejoró frente al primer trimestre y se mantiene la fortaleza de la demanda aeroespacial y de turbinas de gas.
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