Fuerte arranque de 2018

Las Bolsas han arrancado el ejercicio con mucha convicción alcista. Los buenos datos económicos publicados en todas las geografías, especialmente los de actividad de los sectores industrial y servicios, han animado a los inversores a iniciar este 2018 comprando acciones tanto europeas, que prosiguen su recuperación, como estadounidenses, que siguen marcando récord tras récord, y emergentes, en máximos de los siete últimos años. Si la apreciación del euro insufló algunas dudas en las acciones europeas en los primeros compases del recién estrenado ejercicio, si los inversores mostraron cierta inquietud por la incertidumbre política que persiste en Alemania o en España y por los riesgos que lleva consigo la próxima cita electoral en Italia, las buenas perspectivas económicas impusieron su aplastante lógica incluso sobre el enfrentamiento dialéctico entre los líderes estadounidense y norcoreano. 

Wall Street ha sido especialmente importante para incrementar la confianza en el mercado: la comunidad inversora ha valorado que la bajada de impuestos que Donald Trump sacó adelante en el último estertor de 2017 aleja el fantasma de una próxima recesión en Estados Unidos y eleva las expectativas de beneficio de las empresas americanas.

Las buenas expectativas de crecimiento a nivel global también han hecho posible un fuerte y sostenido ascenso del precio de las materias primas que ya dura una quincena de sesiones. El petróleo, en particular, que cotiza en máximos desde mediados de 2015, se ha visto también impulsado por la ola de protestas que se está produciendo en Irán, tercer mayor productor de la OPEP. 

En este contexto, el Ibex-35 se está sacudiendo el estigma de haberse quedado atrás en el último tramo del año pasado y está acompañando a los mejores, que por el momento están siendo los indicadores de la periferia europea, es decir, las plazas de Milán y Lisboa. El repunte de los 'blue chips' está ayudando al parqué madrileño.

Gas Natural y Repsol lideran el inicio de año. La gasista ha arrancado el año encabezando los avances dentro del Ibex-35, anotándose en su primera semana, que ha sido más corta de lo habitual (el lunes la Bolsa estuvo cerrada), prácticamente lo mismo que en todo el ejercicio 2017. Además, ha cumplido un hito técnico que proporciona una muy buena señal: ha superado la media de las últimas 200 sesiones. Lo malo es que con este positivo arranque, la compañía, a tenor del precio objetivo que le calculan los analistas, se ha quedado sin potencial.

Tras Gas Natural, se ha colocado Repsol, que se ha visto favorecido por la fuerte subida del precio del petróleo de las últimas sesiones y porque Morgan Stanley considera que los márgenes de refino deberían reforzarse en el primer semestre del año en las petroleras europeas. El consenso de analistas aún le ve un recorrido alcista hasta su precio objetivo cercano al 5%.

Volskwagen empieza el ejercicio con buen pie. El fabricante alemán de automóviles ha sido, y con mucho, el valor más rentable del Eurostoxx 50 en la última semana. Le ha favorecido que Deutsche Bank y JP Morgan hayan elevado su recomendación sobre el valor y que el mercado confíe en que los buenos síntomas que mostró en las cuentas del tercer trimestre vayan a continuar, como la generación de caja y los márgenes. Así, la inmensa mayoría de analistas (25 de 34) aconsejan comprar y le dan un potencial del 5%.

Intel recorta, pero el mercado no se alarma. En una semana muy favorable para las Bolsas, Intel ha sufrido un recorte relevante al trascender un fallo en los procesadores que ha fabricado en la última década y que afecta a la seguridad de los equipos en los que están instalados. Pese a todo, las recomendaciones emitidas por los analistas en los últimos días han sido favorables, sobre todo de comprar y de mantener, y anecdóticas las de venta. Aunque su potencial hasta su precio objetivo es de sólo un 6%.