Marca histórica de beneficios en el Sabadell
Banco Sabadell se encamina a batir récord de beneficios en un semestre, con la estabilización del margen de intereses, los costes y las comisiones en el punto de mira
Banco Sabadell se encamina hacia un récord semestral de beneficios. El consenso de analistas de Bloomberg consultado por finanzas.com espera que la entidad catalana presente el próximo viernes un beneficio neto de 1.002 millones de euros, el 2,7% más, nueva marca histórica en un semestre para la entidad.
El banco encara este ejercicio con el reto de sostener el negocio tras la venta de la filial británica TSB, cuyas plusvalías todavía distorsionarán la comparativa en 2025, al hacerse la operación efectiva el 1 de mayo de 2026.
La primera noticia relevante que verán los inversores es que el margen de intereses de Sabadell comienza a estabilizarse.
Contando con TSB, escalaría hasta los 2.425 millones de euros, el 26% más, pero términos homogéneos (descontando la filial británica), el margen de intereses del primer semestre de 2026 rondará los 1.787 millones de euros, apenas el 1% menos, con 915 millones en el trimestre.
El margen de intereses de Sabadell hace suelo
La principal coincidencia entre los distintos bancos de inversión consultados por finanzas.com es que el margen de intereses tocó suelo en el primer trimestre, cuando alcanzó los 872 millones de euros.
En concreto, Nuria Álvarez, analista en Renta 4 Banco, espera que la cifra suba hasta los 882 millones en el segundo trimestre, un 1,1% más frente al trimestre anterior, aunque todavía un 3% por debajo del mismo periodo de 2025.
La firma considera que el crecimiento del crédito y el apoyo de las carteras de renta fija compensarán parcialmente la presión que todavía soporta el margen de clientes.
Deutsche Bank es algo más optimista y calcula un margen de 896 millones, un 2,7% más que entre enero y marzo. La mejora se explicaría por el mayor número de días del trimestre, el final de la fase más negativa de repreciación de la cartera crediticia y el crecimiento de la financiación a pymes y consumo.
BofA eleva su previsión hasta los 899 millones, un 3% más frente al primer trimestre y únicamente un 1% menos en comparación interanual, colocándose muy cercad de los 915 millones del consenso.
Recuperación moderada
Las previsiones semestrales de margen quedan así en una horquilla muy estrecha: 1.754 millones para Renta 4, 1.768 millones para Deutsche Bank, 1.771 millones para BofA y 1.787 millones para el consenso de Bloomberg.
La señal que transmiten los analistas es que la recuperación todavía será moderada en el segundo trimestre, pero debería ganar intensidad durante la segunda mitad del año si se mantiene el actual entorno de tipos y continúa el crecimiento de los volúmenes.
Comisiones y costes, puntos a vigilar
Además del margen, la evolución de las comisiones será uno de los aspectos más observados por el mercado.
Renta 4 espera que se mantengan prácticamente planas en 326 millones, mientras Deutsche Bank calcula 329 millones y BofA eleva la cifra hasta 337 millones. Esta última previsión supondría un crecimiento del 7% frente al primer trimestre y del 3% interanual.
Sabadell mantiene como objetivo un crecimiento cercano al 4% de las comisiones durante el conjunto del ejercicio. Una recuperación insuficiente en pagos, banca corporativa y banca de inversión podría poner en duda el cumplimiento de esa guía, según advierte Renta 4.
Los costes también seguirán presionando. Renta 4 estima un incremento interanual del 12%, hasta 600 millones, mientras Deutsche Bank y BofA sitúan la cifra alrededor de 603-605 millones. La comparación está condicionada por los gastos de reestructuración asociados al programa de prejubilaciones.
Pese a ello, tanto Deutsche Bank como BofA esperan una mejora clara frente al primer trimestre, cuando los costes alcanzaron 624 millones. El margen antes de provisiones podría recuperarse hasta una horquilla de entre 631 y 665 millones, aunque continuaría por debajo del año anterior.
Sin problemas con la calidad del crédito
Por otro lado, las previsiones no apuntan a un deterioro relevante de la calidad de los activos. Deutsche Bank espera que el coste de riesgo se mantenga en 38 puntos básicos, mientras que BofA lo sitúa en 36 puntos, por debajo de los 40 descontados por el consenso.
BofA calcula unas provisiones crediticias de 110 millones en el trimestre, frente a los 123 millones previstos por Deutsche Bank y los 147 millones de Renta 4. A pesar de estas diferencias, las tres firmas consideran que la morosidad continuará controlada.
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