Caixabank: ¿qué dicen los analistas tras los resultados?
Caixabank descuenta con caídas la falta de noticias sobre su programa de recompra de acciones, que desluce el aumento del dividendo y el incremento del beneficio
Las acciones de Caixabank descontaron con fuerte volatilidad y caídas superiores al 2 por ciento unos resultados que mostraron un beneficio atribuido de 3.145 millones de euros en 2022, el 29,7 por ciento más.
La cifra superó en un 6,7 por ciento los 2.192 millones que calculaba el consenso de analistas de finanzas.com, con especial protagonismo de la parte alta de la cuenta, donde todos los márgenes crecieron a doble dígito.
La buena marcha de los negocios permitió a Caixabank anunciar un incremento del dividendo del 58 por ciento, hasta los 0,23 euros por acción.
Con este abono, el banco confirmó una ratio de pay out del 55 por ciento, por encima del 50 por ciento de Banco Sabadell, del 47 por ciento de BBVA y del 40 por ciento de Banco Santander.
Sin embargo, los inversores decidieron apostar por las ventas ante la falta de noticias respecto a la recompra de acciones. En presentación de resultados, el consejero delegado, Gonzalo Gortázar, vio más probable que este programa se implemente en 2024.
Las dudas del mercado con la recompra de acciones de Caixabank
El giro bajista de Caixabank, que comenzó la sesión con alzas del 3 por ciento, se produjo precisamente por las dudas que generó el programa de recompra de acciones.
El mercado lo esperaba, precisamente porque la entidad tiene exceso de capital y espera cerrar este año con una rentabilidad por encima del 12 por ciento.
“Quizá sea un mensaje de falta de visibilidad que no concuerda con la generación de beneficio neto esperada para 2023”, dijo a finanzas.com Nuria Álvarez, analista en Renta 4 Banco.
Es un “ingrediente que falta” para haber visto un buen ritmo en los resultados, lamentaron los economistas de Jefferies respecto a las recompras.
“El mensaje no ha sido malo, pero las dudas han surgido, lo que se une a una revalorización en el año del 10 por ciento, además de que viene de un 2022 por encima del 40 por ciento”, recordó esta experta. “A medio plazo estamos positivos, pero no es raro que respire un poco”, argumentó Álvarez.
Fortaleza en el margen de intereses de Caixabank
En la parte positiva, el aspecto más relevante de estos resultados fue la solidez del margen de intereses, que aumentó el 15,7 por ciento en tasa interanual y el 23 por ciento en el último trimestre.
“El ritmo de estos resultados se vio impulsado por el margen de intereses”, que compensa la caída de las comisiones y los deterioros no recurrentes, dijeron los analistas de UBS.
El diferencial de clientes al alza también explica la evolución positiva del margen de intereses, recogiendo 50 puntos básicos de la rentabilidad del crédito, dijo Nuria Álvarez.
Además, la inercia alcista permitió a Caixabank pronosticar un margen de intereses para este año en torno a los 9.000 millones de euros, lo que supone un incremento del 23 por ciento. Este fue otro de los catalizadores que más gustó a los expertos.
“Los resultados son sólidos, con una guía de margen de intereses para este ejercicio que muestra que el margen no solo se vio impulsado por las TLTRO”, añadió Álvaro Serrano, analista en Morgan Stanley.
Revisión al alza de las valoraciones
Más allá del desconcierto que provocó la falta de noticias sobre la recompra de acciones, las fuentes consultadas vieron brotes verdes en las proyecciones de Caixabank para 2023 y estimaron que hay margen para que el consenso de analistas revise al alza sus estimaciones.
“La orientación está por encima del consenso y apunta a un retorno sobre el capital tangible del 12 por ciento o más en 2023”, apuntó Álvaro Serrano. Según sus cálculos, estas guías implican una mejora del 8 por ciento en las expectativas del consenso para el margen de intereses.
Mucho más optimista se mostró Benjie Creeland-Sanford, analista de Jefferies. De acuerdo con sus proyecciones, las guías de Caixabank apuntan a un incremento del 30 por ciento en el margen de intereses.
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