Bankinter: las razones por las que es una historia de valor para JP Morgan
Bankinter es una máquina de generar beneficios crecientes a base de reinvertir en su propio modelo de negocio
Bankinter es una auténtica “historia de valor a largo plazo”, según opinan los analistas de JP Morgan, tras cambiar de opinión sobre la entidad y elevar su recomendación hasta sobre ponderar, con potencial alcista en torno al 25%.
Entre las virtudes que atesora el banco que dirige Gloria Ortiz está su marchamo de banco con unas perspectivas de crecimiento sólidas y predecibles. Así, el beneficio por acción de la entidad aumentará a un ritmo anual del 10% hasta 2028, una tasa que ya deja a Bankinter por encima de la media del sector.
Esta progresión no se apoya en ninguna receta mágica, sino en la capacidad de la entidad para impulsar su negocio de manera orgánica, mejorar los ingresos y al mismo tiempo mantener una estructura de costes eficiente.
De hecho, los analistas del banco estadounidense definen a Bankinter como un auténtico compounder, una expresión de la jerga financiera anglosajona que pocas veces aparece en los informes y que hace referencia a las empresas que reinvierten sus ganancias en el negocio para generar crecimientos constantes y exponenciales de los beneficios.
Modelo comercial al alza para Bankinter
Estas perspectivas tienen que ver con la evolución del modelo de ahorro e inversión, que se ha convertido en el motor de Bankinter.
En concreto, el patrimonio gestionado ha aumentado un 50% en dos años y un 90% desde 2022, lo que ha permitido al banco ganar cuota de mercado en fondos propios, fondos de terceros y banca privada.
El banco también ha demostrado una notable capacidad para adaptarse al entorno de tipos de interés. Aunque es una de las entidades con depósitos más sensibles a los tipos, ha logrado expandir su base de clientes sin que ello dañe sus márgenes.
Por ejemplo, los analistas estiman que la estrategia de cuentas digitales remuneradas, lejos de mermar los ingresos, se está convirtiendo en una herramienta para captar nuevos perfiles y elevar el volumen de venta cruzada.
Bankinter, líder en eficiencia
Como casi siempre ocurre con Bankinter en el análisis de costes, el banco presenta la mejor tasa de eficiencia de la banca española, con una ratio de costes sobre ingresos del 36%, cifras que meten a la entidad entre los bancos más eficientes de Europa.
El banco mantiene su objetivo de mejorar esta ratio año tras año, apoyándose tanto en su negocio de gestión de activos como en los ahorros derivados de restructuraciones recientes en EVO y en el área de pagos y consumo, explica JP Morgan.
Para el banco estadounidense, el dato de eficiencia no es solo una cifra contable, sino la prueba de que la entidad puede crecer sin tirar la casa por la ventana y disparando los costes, a base de disciplina interna.
Dividendos y valoración
El precio objetivo de 17 euros que calcula JP Morgan también es consecuencia de la capacidad de Bankinter para generar capital. Sir ir más lejos, los expertos calculan una generación de 170 puntos básicos por año antes de dividendos entre 2026 y 2028.
Con un payout del 50%, esto se traduce en un dividendo que superará el 5% anual y un excedente de capital que podría llegar al 6% de la capitalización bursátil en 2028.
Esta “opcionalidad de capital”, como la define la firma, ofrece múltiples posibilidades al banco: acelerar crecimiento, reforzar el balance o aumentar la remuneración al accionista.
Respecto a la valoración, Bankinter cotiza a menos de 10 veces PER, un nivel que no refleja ni el ritmo de crecimiento ni su capacidad de creación de valor.
De esta forma, y con un rally este año de casi el 80%, los analistas recalcan que la prima histórica del banco sobre la banca europea se ha estrechado de forma no justificada, lo que abre una ventana de oportunidad clara para el inversor.
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