Dónde invertir cuando las letras ya no tiran
La caída del interés en las letras no parece importar a aquellos que invierten en renta fija. Por suerte hay productos más rentables en los que invertir sin asumir más riesgo
Durante casi tres años, las letras del Tesoro se convirtieron en el refugio preferido del pequeño ahorrador español. Desde finales de 2022 y a lo largo de 2023 y 2024, este producto de deuda pública vivió un auge sin precedentes, impulsado por el fuerte repunte de los tipos de interés.
Ese escenario, sin embargo, ha empezado a cambiar. La rentabilidad de las letras ha ido cayendo de forma progresiva a medida que el Banco Central Europeo (BCE) ha relajado su política monetaria.
Tras alcanzar máximos cercanos al 4% a finales de 2023, el interés de las letras a 12 meses se mueve ahora en torno al 1,9%-2%, prácticamente la mitad. Un descenso que ha enfriado el entusiasmo inicial y ha normalizado la demanda.
Los datos oficiales reflejan este giro. Los pequeños ahorradores han reducido su exposición a las letras del Tesoro desde los máximos alcanzados en el verano de 2024, cuando llegaron a concentrar más de un tercio del total en circulación.
A cierre de septiembre, su volumen en este tipo de deuda se sitúa por debajo de esos niveles, aunque siguen siendo uno de los principales tenedores, solo por detrás de los inversores extranjeros.
Pese a la caída de la rentabilidad, las letras del Tesoro no han dejado de interesar al ahorrador minorista. La clave ya no está tanto en lo que pagan, sino en lo que representan: seguridad, liquidez y ausencia de sobresaltos.
Las letras pierden atractivo
En un contexto en el que muchos inversores siguen mostrando reticencias a entrar en renta variable o en productos más complejos, las letras continúan siendo percibidas como un “mal menor” frente a la volatilidad de los mercados.
Desde Kelisto consideran que solo resultan realmente recomendables para una parte muy concreta de la población: personas con un volumen elevado de ahorro, superior a los 100.000 euros, que buscan diversificar sus inversiones.
Para la mayoría de los ahorradores, existen alternativas más atractivas.
El principal inconveniente de las Letras del Tesoro es que su rentabilidad se sitúa por debajo de la inflación, lo que implica una pérdida de poder adquisitivo.
Frente a esta situación, existen productos que sí permiten proteger el poder adquisitivo del ahorro.
En concreto, en el mercado español hay actualmente hasta 55 depósitos a 12 meses o menos que ofrecen una rentabilidad igual o superior a la inflación prevista para 2026.
Los mejores depósitos del mercado
De ellos alrededor de 15 superan incluso la inflación subyacente, según datos de Kelisto. Además, algunos de estos productos mejoran su rentabilidad si el cliente acepta cierto grado de vinculación con la entidad, como domiciliar la nómina o contratar el producto como nuevo cliente.
Un nuevo banco irrumpe en el mercado de depósitos y lidera la rentabilidad
Tres bancos suben el interés de sus depósitos: pagan un 2,5% TAE o más
En el plazo a 3 meses hay depósitos con un 3%. Esta rentabilidad supera en más de un 1% la rentabilidad de las letras y despeja las dudas al ahorrador que no sepa si invertir en letras o en depósitos.
Lo mismo ocurre con los plazos a 6 y 12 meses donde las letras ya no alcanzan el 2%. En el mercado de depósitos a medio año hay varias entidades que pagan hasta un 2,5% y a 12 meses hay bancos que todavía alcanzan el 2,7%.
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