Siemens Gamesa: ¿Llegó la hora de entrar tras el desplome?

Siemens Gamesa llegaba ayer a los resultados semestrales exhibiendo músculo como uno de los valores más alcistas del año, y terminó la sesión siendo uno de los más vapuleados, tras encontrarse con una inesperada furia inversora que tumbó sus acciones un 17%. Perder casi la quinta parte del valor en un solo día es un trago demasiado amargo para una de las estrellas de la bolsa española, pero las cosas siempre pueden ir a peor, como de hecho ha sucedido esta mañana, cuando el mercado ha seguido castigando al fabricante de aerogeneradores con caídas superiores al 2%. La cuestión ahora pasa por determinar si ya ha sido suficiente castigo y los inversores están en posición de subirse al carro de Siemens Gamesa, o si por el contrario hay que esperar más caídas. 

Lo cierto es que si la historia cuenta para algo y admitimos que el mercado tiene memoria, conviene extremar las precauciones, por muy baratas que parezcan los títulos, pues lo que se vio ayer es exactamente lo mismo que sucedió el 27 de julio de 2017, cuando Gamesa se desplomo otro 17% también por culpa de sus resultados semestrales. La noticia inquietante es que, tras un rebote testimonial del 0,5%, la acción se hundió un 11% adicional, y al final hizo suelo en noviembre en los 9 euros, cuando antes del descalabro superaba los 17 euros. Así que los inversores con memoria saben que hay margen para seguir cayendo, y mucho. 

El resorte que desató el miedo de los inversores es la evolución del negocio, el margen de beneficios (Ebit), mucho más débil de lo esperado, del 6,1% frente al 7,4% del trimestre anterior. Es cierto que el grupo confirmó su previsión de que el margen Ebit se situará este año en la parte baja del rango conocido por el mercado (7%-8,5%) pero ni con esas llegó la calma."Hay que tener cuidado a corto plazo porque puede seguir presionado tras la reducción del margen Ebit", dice Ángel Pérez, analista de Renta 4 Banco. En el fondo, lo que revela esta situación es la caída en el precio de los aerogeneradores y las duras condiciones de los mercados emergentes. 

Aunque para 2019 hay seguridad absoluta sobre todo por el negocio off shore, todos los grandes contratos mundiales de off shore se los ha adjudicado Siemens Gamesa, las dudas podrían entrar en 2020 con el Brexit de la mano. También hay que estar atentos al sector, donde se empieza a descontar un profit warning, no dentro de mucho, en alguno de los comparables, pero no en Siemens Gaemsa, aunque se vería arrastrada. 

Ambas situaciones "podrían traer otra corrección, aunque por supuesto nada comparable con la de resultados", recuerda Perez. El experto de Renta 4 Banco reconoce que aparece la oportunidad de entrada, pero "hay que tener mucho cuidado porque en el corto plazo puede seguir corrigiendo" y tampoco es mala opción esperar una nueva corrección para entrar con más potencia

Complicado aspecto técnico

A una conclusión similar llegan los analistas técnicos, también muy pesimistas con las opciones de un rebote. A medio plazo, "el valor se ha deteriorado bastante, ha perdido la directriz alcista desde los mínimos de octubre del año pasado de forma muy violenta, incluso con un hueco, y al mismo tiempo ha perdido un rango lateral desde abril, por lo que el aspecto es bastante feo", dice Eduardo Faus, analista de Renta 4 Banco. 

En el corto plazo, la caída ha sido muy veloz y ha dejado una sobreventa elevada. Está en un nivel de control fuerte entre la zona de 12,4 euros y 13 euros, lo que quiere decir que "quizá en este punto podría armonizar estos excesos, en forma de un pequeño descanso y aguantar la caída, antes de continuar su camino descendente. Si no rebota aquí, se va a los 11 euros y más abajo a los 9 euros", dice Faus. 

Esta claro que "los resultados no han gustado a los inversores", dice el analista de INVERSIÓN, Josep Codina, Técnicamente, "ha pasado de un intento de ruptura al alza de un patrón triangular a dejar un hueco por debajo del mismo y caer hasta buscar soporte en los 12,4 euros", apunta. Esta por ver que pueda establecerse el nivel de soporte en este lugar por la sobrerreacción que está teniendo, con un elevado volumen de negocio, pero la brusquedad y profundidad de la caída también dejan al valor con una elevada sobreventa y por tanto con terreno abonado para un intento de rebote. Si bien es cierto que la situación global del mercado tampoco ayuda. Si sigue la corrección tiene el siguiente soporte en los 12 euros, dice Codina y después ya nada hasta los 11 euros, que dejarían al valor con sesgo negativo y opciones de buscar los mínimos de 2018 por encima de los 9 euros. Las opciones de salir al alza pasan con un cierre semanal por encima de los 13 euros. 

A juicio de Miguel Momobela, analista de XTB, el valor "todavía tiene que seguir cayendo porque el batacazo responde también a la imponente subida anual". La oportunidad de entrada "está presente pero mucho más abajo aún", cuanto más se acerque a los 10,48 euros. Cierto es, como reconoce Eduardo Bolinches, de Bolsacash, que hay un pequeño soporte en torno a los 12 euros, lo que coincide con niveles de extrema sobreventa, pero insuficientes como para pensar que este soporte "pueda ser fuerte e implique" alguna reacción. 

"Debemos buscar soportes más importantes, y el que en teoría es más sólido se encuentra en los 11 euros", añade Bolinches. Lo más sensato es "pensar que testearemos los 12 euros, habrá una vuelta a la baja, y mientras no veamos un serio testeo a los 11 euros, no deberíamos buscar movimiento de reacción digno de ser aprovechados", siempre con 'stops' de pérdidas ceñidos, en torno a los 30 céntimos por acción. Si se pierden los mínimos en torno a los 10,45 euros, "no seguir bajo ningún concepto con posición comprada", pues el riesgo de volver a los 9,15 euros , donde hay un soporte vital, es importante, apostilla el analista de Bolsacash.

Gráfico. Josep Codina