Grifols y el Alzheimer: ¿Hay que echar las campanas al vuelo?

La compañía farmacéutica Grifols protagonizó el sábado las portadas de la prensa especializada al lanzar un titular de categoría: «Hemos demostrado que podemos ralentizar la progresión del alzhéimer en pacientes en estadio moderado», según su estudio AMBAR en el que aseguran que pueden frenar la enfermedad para este tipo de pacientes en un 61 por ciento. Este anuncio provocó que el valor subiese el lunes un 8,81 por ciento en bolsa hasta 25,44 euros por acción. 

Pero se debe poner en contexto este potente cierre. El viernes, cuando aún no se había hecho público, ya cerró con una subida del 4,8 por ciento a 23,38 euros el título y, lo que es más importante, las subidas se producen en un escenario de serias correcciones para el valor. Como ya informó INVERSIÓN&finanzas.com, Grifols se encuentra en un ciclo bajista en el corto plazo con varios frentes abiertos para su futuro y que han llevado a numerosas firmas a bajar sus perspectivas sobre la compañía, lo que ha provocado que la acción se mueva más cerca del mínimo de 52 semanas, que se sitúa en 21,5 euros, que al máximo para el mismo periodo marcado en los 28,07 euros por título. 

De vuelta al estudio, la empresa no tiene la intención de patentar la terapia y varios competidores podrían lanzarse a este mercado. Además, Grifols informará de los resultados del ensayo entre marzo y abril de 2019 y queda un largo camino de publicaciones, análisis en pacientes y expansión para que el producto llegue a comercializarse y ver cómo afectará a los resultados empresariales, cómo se implementará y qué efectos tendrá en los pacientes a largo plazo.

Dudas entre los expertos

Los analistas de Sabadell estiman que este avance hay que contextualizarlo dentro de «las recientes caídas del valor», en torno al 20 por ciento desde los máximos de junio, por culpa de la creciente amenaza de tratamientos recombinantes (Fc-Rn) para las ventas de inmunoglobulina (IVIG), lo que habría «determinado en parte las fuertes subidas» registradas el lunes. 

A juicio de estos expertos, «parece claro que los resultados son positivos», al ralentizar el deterioro cognitivo. Sin embargo, consideran que «habría que tener en cuenta varios factores antes de descontar cualquier efecto positivo por este estudio». Así, los expertos de la entidad catalana destacan que el estudio aún no ha finalizado. Y, por lo tanto, los detalles del mismo no se conocerán «hasta que se publiquen en una revista especializada», para lo que no hay fecha prevista. Y, lo que es más importante, «los resultados no han demostrado eficacia suficiente en pacientes en estadio leve, lo que reduce el espectro de trabajo a futuro a pacientes en estado moderado», añaden. Por otro lado, Grifols debería seguir investigando con el fin de aportar mayor evidencia antes de presentar el estudio ante el regulador europeo EMA y su homólogo de EE.UU, la FDA, un paso que la compañía no tiene previsto dar por ahora. Y, finalmente, como reconocen en Sabadell, en caso de conseguir la aprobación, «existiría una importante limitación a nivel de capacidad, tanto de materia prima como de purificación», lo que implicaría que Grifols necesitase al menos seis años para aumentarla, por lo que «el impacto positivo se retrasaría en el tiempo», admiten. 

En la misma línea, los expertos de JP Morgan consideran el estudio «un fracaso» desde una perspectiva estadística y opinan que sus datos son «insuficientes para una aprobación» por parte de los reguladores. No obstante, ven algunas «señales interesantes» que justificarían investigaciones futuras y, si a esto se le suma el castigo del 20 por ciento sufrido por Grifols, «la mayor confianza en el tratamiento de alzhéimer a largo plazo podría ser bien recibida», por lo que se pueden esperar cotizaciones más elevadas del valor. Por ese motivo, argumentan, «estamos más positivos» tras el estudio AMBAR.