Elecciones usa: el impacto en las inversiones

Si algo han aprendido los inversores del «Brexit» es que no hay que dar ningún resultado por hecho hasta que sea realidad. Y así lo dejaron claro en los días previos a las elecciones estadounidenses, celebradas el pasado martes 8 de noviembre. La volatilidad se apoderó de las bolsas: el índice VIX llegó a subir un 45 por ciento en 10 días. Las encuestas daban a Hillary Clinton, la candidata demócrata, ganadora un día y a Donald Trump, el candidato republicano, al siguiente. Los nervios estaban a flor de piel. Por ello, la revista Inversión & finanzas.com se quiso adelantar al desenlace. En el foro «Elecciones americanas, ¿qué está en juego?», celebrado en el Aula Magna del IE Business School, reunió a cinco expertos para debatir sobre las consecuencias de las elecciones americanas.

Con una visión más alejada del día a día de los mercados, Iván Redondo, CEO de Redondo & Asociados, llamó a la calma: «Entiendo a las bolsas, es psicosis, pero hay que atender a las reglas del juego». El experto en estrategia política reconoció que ha sido una de las campañas más agresivas que recuerda, con una «estrella del rock y renacido», Trump, como candidato. Pero aún así, el resultado dependía de los «swing states», los Estados fluctuantes.

Al cierre de esta edición, los estadounidenses estaban ejerciendo su derecho a voto y las encuestas seguían pronosticando unos resultados muy ajustados. Aún así, los ponentes coincidieron en resaltar que no había que dejarse llevar por los «última hora». Por mucho que Trump volviera a poner sobre la mesa una política aislacionista y se gane al electorado con un discurso antiglobalización, implantar medidas tan radicales no es fácil, recuerda Juan Carlos Martínez Lázaro, profesor de economía del IE Business School. Tampoco lo es, incluso, para objetivos «normales». Barack Obama es un buen ejemplo. Ha tenido ocho años para cerrar la cárcel de Guantanamo, uno de los principales objetivos de ambas legislaturas que seguirá, de momento, en pie ya que no logró el apoyo de la mayoría en la Cámara. El partido que haya ganado allí es decisivo.

¿Se la juega el inversor?

Por ello, cabe preguntarse si las elecciones americanas verdaderamente marcan el bolsillo del ahorrador español. «Las elecciones son mucho menos importantes de lo que los periodistas, estrategas, economistas, etc. nos hacen pensar», afirma Lola Solana, equity asset manager de Santander Asset Management. En los comités de inversión no se ha hablado de otra cosa. Por eso, la gestora siente que entre todos se ha creado una burbuja alimentada de la incertidumbre y el miedo y eso ha generado mucha volatilidad. «Mientras el miedo se apodera del mercado, las compañías siguen ganando dinero». Y la última temporada de resultados avala su premisa. Las compañías norteamericanas se están desendeudando y los beneficios empresariales están mejorando.

«Estados Unidos es un transatlántico. Es muy difícil frenarlo y darle la vuelta por completo», incidió Solana. Con eso en mente, tras el paso de las elecciones, el inversor debe volver a tener la cabeza fría. «Hay que volver a los fundamentales», afirmó José Ramón Iturriaga, gestor del Okavango Delta y del Kalahari de Abante Asesores. Los mercados son emocionales por definición y ese componente emotivo se mueve como un péndulo. Desde la enorme complacencia de 2006, ahora el gestor español percibe que seguimos en un punto de enorme escepticismo. «Los mercados pegan y luego analizan». Ante una cita importante, en los parqués cotizan las consecuencias de los escenarios más adversos. Para alguien como Iturriaga, que reconoce haber hasta seguido sesiones del Parlamento griego -en griego- las consecuencias del resultado electoral deben permitir de nuevo analizar las cifras.

«Se tiende a exagerar el impacto que tendría en la economía la victoria de uno u otro», apuntó Sebastián Velasco, director general de Fidelity para España y Portugal. Hay sectores en Estados Unidos, por ejemplo, que ganarían con ambos. En defensa, Hillary Clinton afirmó que va a aumentar del 3 al 6 por ciento del PIB el gasto en el ejército; Trump iría en similar línea. En infraestructura, Clinton dijo que inyectará 275.000 millones en la industria; Trump contestó que doblaría su apuesta. Independientemente de quien haya ganado las elecciones estadounidenses, las consecuencias para el inversor de una disputa tan reñida no terminarán así. Estados Unidos seguirá marcando el sentimiento de las bolsas.

Presentación

El foro sirvió también para que la directora general de Revistas de Vocento, Laura Múgica, presentara el acuerdo entre INVERSIÓN & Finanzas y la publicación estadounidense Bloomberg Businessweek. [Encuentre todos los artículos aquí] Una alianza que pone al servicio de los lectores los mejores contenidos de la publicación norteamericana.