R4 sobre Santander: "La reciente caída ha sido excesiva"
El banco de inversión amplía el peso del sector financiero en sus carteras aprovechando el castigo recibido. Suben Santander y Bankinter, baja BBVA
Los bancos españoles capitaneados por Santander sufren un importante retroceso en los últimos dos meses, desencadenado por una combinación de factores macroeconómicos, dinámicas del mercado de deuda y la reacción de los inversores a la última temporada de resultados.
No obstante, algunos profesionales de la inversión consideran que el castigo ha ido demasiado lejos, especialmente en algunas entidades como Banco Santander (aunque también podría ser el caso de Bankinter).
En concreto, los títulos de la entidad de origen cántabro retroceden más del 16,5 % desde el pasado 11 de septiembre; por encima del 11 % que se dejan las acciones de Bankinter; el 6 % que se contraen las participaciones de BBVA y CaixaBank; el 1,7 % que pierden las de Unicaja o el 1 % que corrigen las de Banco Sabadell.
"Consideramos que la reciente caída ha sido excesiva atendiendo a la evolución de las cifras, y a un mercado que puede estar sobrevalorando el riesgo en Brasil tras las elecciones y la presión en los ingresos", dice un documento de Renta 4 al respecto.
El informe se refiere a la reciente victoria de Luiz Inácio Lula da Silva en la segunda vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil, una circunstancia que ha enfriado las expectativas de bajada de tipos en el país, lo que podría suponer un encarecimiento del crédito y una bajada de la demanda de préstamos para Santander.
¿Ha sobrerreaccionado el mercado al riesgo de Brasil?
No obstante, desde Renta 4 opinan que el mercado ha sobrerreaccionado a este riesgo, sin prestar atención a las fortalezas de la entidad.
"La historia de transformación del banco continúa materializándose en los resultados, con la diversificación geográfica y de negocio y una gestión de riesgos prudente como palancas para alcanzar los objetivos a 2028. Asimismo, el impulso de los ingresos con la incorporación al perímetro de TSB y Webster aporta una palanca adicional para mejorar el ritmo de ajuste de costes, además de la transformación tecnológica", dicen los analistas de la entidad.
Asimismo, Renta 4 cita la atractiva política de dividendos de Santander, que "es sostenible" al estar "apoyada por la generación de capital" del banco y que tiene margen para mejorar.
Específicamente, el broker cree que Santander tiene capacidad para subir el componente en efectivo de la retribución al accionista al tener un payout del 30 % frente a más del 40 % en el resto entidades.
Santander regresa con fuerza a las carteras de Renta 4
Estos argumentos pesan lo suficientemente fuerte, en opinión de Renta 4, como para que el banco de inversión haya reintroducido las acciones de Santander en varias de sus carteras modelo.
Específicamente, Santander ha regresado a la cartera de 5 grandes, la más concentrada de Renta 4 y que incluye las 5 apuestas clave de la entidad, en detrimento de los títulos de BBVA, que han salido de la misma.
Este mismo cambio de cromos se ha reproducido en la Cartera de Dividendo.
Además de por las razones anteriormente expuestas, desde Renta 4 lo explican así: "Rotamos dentro del sector financiero en la cartera de 5 Grandes y la cartera de Dividendo, con la salida de BBVA por su menor potencial hasta el precio objetivo y la entrada de Santander, con un peor comportamiento relativo versus BBVA desde finales de septiembre (un 6 % menos)".
Renta 4 también apuesta por Bankinter
Junto con Santander, el otro cambio que ha llamado la atención en las carteras de Renta 4 es la entrada de Bankinter en el portafolio de 5 grandes (en este caso, en el lugar de Fluidra).
Entre otros factores, el broker español defiende que Bankinter "mantiene intacta la visibilidad a nivel operativo para los próximos ejercicios", para los que estima una rentabilidad RoTE media hasta 2028 del 20,6 % (versus la ratio del 20,4 % registrada en los resultados hasta septiembre de 2026), en línea con el objetivo de la entidad de mantenerlo por encima del 20 %.
Santander recuperará el capital del 13 % perdido: el negocio sigue sano
Calendario para cobrar los dividendos de noviembre
Valores españoles con potencial ante la nueva subida de tipos del BCE
Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines. También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.
