Valores españoles con potencial ante la nueva subida de tipos del BCE
Mapfre, bancos y compañías con excedentes de liquidez pueden beneficiarse del endurecimiento monetario, siempre que no derive en un frenazo de la actividad económica
La expectativa de una subida de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo en su próxima reunión de diciembre abre un nuevo escenario para la bolsa española, en el que determinados sectores pueden encontrar un viento de cola para sus resultados.
En concreto, los inversores deben fijarse en compañías cuya cuenta de resultados tenga una sensibilidad positiva a los tipos de interés, ya sea por la mejora de sus márgenes financieros, por la rentabilidad de sus inversiones o por su capacidad para remunerar la liquidez acumulada.
Así, bancos, aseguradoras y compañías con posiciones netas de tesorería destacan entre los posibles beneficiados, según los expertos.
La banca, entre la mejora de márgenes y el riesgo de morosidad
El sector bancario aparece como uno de los candidatos más evidentes a salir ganando en un escenario de tipos más altos.
"Los bancos podrían beneficiarse si los ingresos de los préstamos aumentan más deprisa que los intereses pagados a los depositantes", explica Lale Akoner, analista de Etoro.
En concreto, desde Selfbank citan CaixaBank, Santander y BBVA como algunos de los nombres concretos que podrían brillar en este contexto.
Su responsable de oferta digital, Victoria Torre, explica que estas entidades cuentan asimismo con otros catalizadores más allá de la subida de tipos: el ahorro de costes por la inteligencia artificial, las valoraciones, la rentabilidad por dividendo y las previsiones de crecimiento de los beneficios.
No obstante, los expertos puntualizan que este efecto beneficioso sobre la banca se producirá siempre que los tipos "no suban tanto como para suponer un lastre para el crecimiento económico", lo que podría traducirse en un aumento de la morosidad y en una menor solicitud de nuevos préstamos, neutralizando parte de las ventajas del endurecimiento monetario.
Mapfre y Logista, dos formas de rentabilizar los tipos altos
Las aseguradoras también figuran en la lista de valores candidatos a sacar partido del nuevo entorno monetario. En concreto, la española Mapfre es citada por Torre y Javier Cabrera, analista de XTB.
Según Cabrera, el endurecimiento monetario favorece a la aseguradora a través de dos palancas principales. La primera tiene que ver con el flujo constante de tesorería que las compañías de seguros canalizan hacia la renta fija (en el caso de Mapfre, el 75 % de su cartera de inversión está en renta fija pública y corporativa).
"Aunque el ajuste de precios castigue temporalmente el valor de los activos en cartera, se trata de pérdidas latentes que no drenan la caja y permiten reinvertir el nuevo capital a rendimientos sustancialmente más altos, incrementando sus ingresos por intereses", explica este analista.
Por otro lado, el endurecimiento monetario puede asimismo impulsar el negocio de vida-ahorro. Específicamente, los productos que ofrecen capital y rentabilidad garantizados ganan atractivo entre los clientes conservadores, pudiendo repetirse el repunte del 34,8 % interanual que experimentaron las primas de dicho segmento en 2023.
Logista, una beneficiada inesperada
Otra opción es Logista, cuyo negocio puede beneficiarse directamente de los tipos elevados a través de su gestión de tesorería, según el experto de XTB.
La compañía mantiene un acuerdo con Imperial Brands que le permite prestar hasta 3.000 millones de euros de su exceso de liquidez. Una parte de esa remuneración está vinculada al euribor a seis meses, por lo que un incremento de los tipos puede elevar sus ingresos financieros.
El mecanismo ya tuvo un impacto significativo en sus cuentas en el pasado. En 2023, aportó unos 62 millones de euros adicionales respecto al ejercicio anterior y contribuyó a que el beneficio antes de impuestos creciera un 29,4 %, frente al 7,3 % que habría registrado sin esta partida.
Inditex y ACS, al calor de sus excedentes de caja
Para terminar, los valores con una posición neta de tesorería están en la lista de potenciales beneficiarios elaborada por este mismo experto de XTB.
Inditex constituye uno de los ejemplos más representativos del mercado español, gracias a la tradicional fortaleza de su balance. De hecho, la compañía textil ya multiplicó por 4,4 veces sus ingresos financieros en 2023 al compás del giro monetario.
ACS también aparece entre las alternativas para aprovechar este escenario, aunque XTB advierte de que los tipos elevados pueden enfriar el consumo y la demanda agregada, perjudicando tanto a Inditex como a ACS.
Sus posiciones de liderazgo y sus sólidas cuotas de mercado les proporcionan, en cualquier caso, una mayor capacidad de resistencia, apostilla Cabrera.
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