De Santander a Iberdrola: la seis cotizadas del IBEX 35 pendientes de las elecciones en EEUU
Seis cotizadas del IBEX 35 con exposición al mercado estadounidense están muy pendientes de las elecciones de mitad de mandato y sus posibles implicaciones para sus negocios
Las cotizadas del IBEX 35 tienen la vista puesta en el resultado de las elecciones de mitad de mandato que se celebran este martes en Estados Unidos, especialmente seis gigantes del selectivo que tienen buena parte de sus negocios en el mercado estadounidense y se pueden ver afectada por el nuevo equilibrio de poderes.
Entre los valores más expuestos al resultado de las urnas están Santander, Iberdrola, ACS, Acerinox, Ferrovial y Grifols, seis grupos con intereses tan diferentes en el mercado estadounidense como la banca, la energía, las infraestructuras, la industria o la sanidad.
La principal duda es si lo republicanos lograrán retener el control de las dos cámaras, o si, por el contrario, los demócratas consiguen recuperar alguna de ellas, o las dos, lo que limitaría la capacidad de la Administración Trump para aprobar nuevas medidas de política económica.
Santander, con la vista puesta en la desregulación bancaria
Una de las compañías con mayor peso en el IBEX 35 y más expuestas al resultado electoral es Banco Santander, tras completar el pasado mes de agosto la compra del grupo estadounidense Webster Bank.
Santander es una de las compañías españolas más directamente expuestas a la regulación financiera estadounidense, especialmente después de completar el pasado agosto la adquisición de Webster, una operación valorada en unos 12.500 millones de dólares.
La integración ha permitido al banco presidido por Ana Botín ampliar su presencia en Estados Unidos hasta alcanzar cerca de ocho millones de clientes, con el objetivo de conseguir una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) cercana al 18% en este mercado en 2028.
Desde el punto de vista regulatorio, la continuidad de los republicanos permitiría mantener la flexibilización de determinadas exigencias de capital, una de las prioridades de los responsables de supervisión nombrados durante la Administración Trump.
Una reducción de estos requisitos puede liberar recursos para aumentar la concesión de préstamos, desarrollar nuevos negocios o remunerar a los accionistas. Pero un Congreso con mayor presencia demócrata podría incrementar la presión política contra esta desregulación.
No obstante, hay que tener en cuenta que gran parte de las decisiones también depende de la Fed, y aunque el banco central estadoundiense está presidido por Kevin Warsh, afín a Trump, el hecho de que haya un Congreso dividido tampoco garantiza peores perspectivas para el banco cántabro.
Iberdrola, pendiente de la política energética
Otra cotizada del IBEX 35 con intereses importantes en Estados Unidos es Iberdrola, con una previsión de inversión en el país de unos 16.000 millones de euros hasta 2028.
De esa cantidad, 12.000 millones se destinarán a redes de transporte y distribución de electricidad y otros 4.000 millones a generación y clientes, a través principalmente de su filial Avangrid.
De esta forma, la irrupción demócrata en el Congreso podría facilitar la aprobación de incentivos fiscales a las energías renovables frente a nuevos recortes impulsados por la Administración Trump.
Esto no quiere decir que Iberdrola dependa exclusivamente de las políticas demócratas, pues el negocio de redes se tendrá que reforzar independientemente de quién controle el Congreso.
No obstante, la eléctrica sí podría resultar más beneficiada por las nuevas condiciones para desarrollar energías verdes en caso de un triunfo demócrata.
ACS y los centros de datos
También se juega mucho en las urnas ACS, centrada en Estados Unidos en la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos a través de su filial Turner.
Para ACS, la política que aplique Washington a los centros de datos puede tener consecuencias sobre los plazos, los costes y la ejecución de nuevas instalaciones.
En este sentido, la continuidad de las políticas republicanas podría suponer el mantenimiento del actual marco inversor favorable a las infraestructuras ligadas a la inteligencia artificial, como los centros de datos.
Por el contrario, un Congreso dominado por los demócratas puede acelerar el control sobre el consumo eléctrico de los centros de datos, su impacto medioambiental y los costes energéticos de estas instalaciones.
Janus Henderson señala que la oposición a los centros de datos, presente también en distintas campañas estatales y locales, puede influir en dónde se construyen estas instalaciones, cuánto cuestan y cuándo entran en funcionamiento.
Sin embargo, la gestora considera que esta oposición no debería frenar el crecimiento de las inversiones en inteligencia artificial.
Acerinox y el posible impacto en su filial NAS
En el sector industrial, otra cotizada del IBEX 35 con especial interés en las elecciones es Acerinox, que tiene en su filial estadounidense North American Stainless (NAS), una de sus principales fuentes de rentabilidad.
En las cuentas que acaba de presentar el grupo para el tercer trimestre se ha visto la importancia de NAS. La compañía destacó que el negocio estadounidense continúa siendo el principal soporte de su rentabilidad, en un entorno de debilidad de la demanda europea.
Para NAS, los aranceles a las importaciones de acero inoxidable constituyen un elemento de protección frente a sus competidores extranjeros.
La continuidad de la política comercial de Trump mantiene esas barreras, aunque un Congreso demócrata tampoco supondría necesariamente su desaparición. Coface advierte de que el presidente estadounidense conserva amplias competencias en materia arancelaria incluso si pierde el control de ambas cámaras.
Esto significa que Acerinox seguirá muy pendiente de las decisiones comerciales de Trump, pero su exposición a los aranceles depende más de la Casa Blanca que del reparto de escaños en el Congreso.
Ferrovial y sus autopistas de peaje en EEUU
Otra de las compañías españolas con una importante presencia estadounidense es Ferrovial, especialmente a través de sus autopistas de peaje y sus negocios de construcción.
La compañía de la familia del Pino acaba de protagonizar una espectacular remontada en bolsa tras aclarar la situación financiera de su última adquisición, la autopista I-24 en Tennessee, aunque tampoco tiene un cheque en blanco del mercado, que sigue preocupado por la pérdida de impulso del tráfico en las autopistas.
Desde el punto de vista político, las diferencias entre republicanos y demócratas pueden verse en las prioridades de inversión pública y los modelos de financiación de nuevas infraestructuras.
No obstante, el efecto inmediato de las elecciones sobre Ferrovial es menos evidente que en Santander o Iberdrola, porque buena parte de sus concesiones depende de contratos con administraciones estatales.
Grifols, pendiente de la política sanitaria
En el sector farmacéutico, Grifols es otra de las cotizadas del IBEX 35 que aguarda el resultado de las elecciones.
La compañía acaba de presentar sus resultados correspondientes al tercer trimestre, con un beneficio neto acumulado de 390 millones de euros hasta septiembre, un 28,4% más, e ingresos de 5.614 millones.
Estados Unidos es uno de sus principales mercados para las inmunoglobulinas, utilizadas en el tratamiento de distintas enfermedades inmunológicas y neurológicas.
En este caso, las elecciones pueden influir en el debate sobre la financiación sanitaria y la cobertura de programas públicos como Medicaid.
Neuberger señala que los demócratas podrían intentar suavizar o retrasar determinados recortes de gasto sanitario aprobados durante la Administración Trump, aunque cualquier modificación legislativa tendría que superar el veto presidencial.
Una mayor cobertura sanitaria puede favorecer el acceso de los pacientes a determinados tratamientos, aunque en el caso de Grifols, los posibles beneficios son menos visibles respecto a otras cotizadas.
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