Jefferies cree que CaixaBank elevará un 50% el dividendo hasta 2028
Jefferies mantiene su apuesta por CaixaBank, eleva el precio objetivo a 14 euros y prevé que el beneficio alcance los 8.523 millones en 2028, con un dividendo de 0,75 euros por acción
Los analistas de Jefferies han redoblado su apuesta por CaixaBank, incrementando el precio objetivo desde 13,8 euros a 14 euros, aun cuando la entidad ya cotiza a múltiplos exigentes, lo que no impide que el banco estadounidense siga recomendando comprar el valor.
La razón principal de esta decisión estriba en las previsiones que maneja la casa de análisis para los próximos ejercicios.
En concreto, los expertos esperan que CaixaBank alcance un beneficio neto de 8.523 millones de euros en 2028, frente a los 5.897 millones obtenidos en 2025, lo que supondría un incremento en torno al 45% en apenas tres años.
El crecimiento se trasladaría igualmente a la remuneración del accionista. Jefferies estima un dividendo de 0,75 euros por acción en 2028, frente a los 0,50 euros correspondientes a 2025. Es decir, un incremento acumulado del 50%.
Un crecimiento muy superior al sector para CaixaBank
Esta capacidad para incrementar los beneficios es precisamente uno de los principales argumentos con los que Jefferies justifica las elevadas valoraciones que ha alcanzado CaixaBank.
La firma reconoce que la entidad aparece como uno de los bancos más caros de Europa en términos de PER, pero considera que esta prima está justificada. Entre 2025 y 2028, Jefferies espera un crecimiento anual compuesto del beneficio por acción cercano al 15%, prácticamente el doble del 8% previsto para el conjunto de los bancos europeos.
La diferencia también es importante en rentabilidad. El RoTE o rentabilidad sobre el capital tangible de CaixaBank pasaría del 17,4% registrado en 2025 al 18,9% este año, el 20,9% en 2027 y el 22,1% en 2028.
En términos relativos, los analistas comparan esta rentabilidad próxima al 22% con el 18% previsto para el sector y europeo, y concluyen que CaixaBank merece cotizar con una prima respecto a sus competidores.
Teniendo en cuenta la ratio PER de 10 veces beneficios, esto supone igualmente una prima del 10% frente al sector (que cotiza en unas nueve veces). La conclusión del banco es que merece la pena pagar ese 10% más a cambio de unos beneficios que crecen casi el doble y cuya rentabilidad es cuatro puntos superior.
El margen de intereses volverá a acelerar
Buena parte de la tesis de Jefferies se apoya en la evolución futura del margen de intereses. Aquí es donde la firma considera que el consenso todavía no está recogiendo completamente el potencial de CaixaBank.
No obstante, para 2026, Jefferies ha reducido un 2% su previsión de margen de intereses después de que el segundo trimestre dejara algunas señales menos favorables de lo esperado. El margen de clientes se estrechó y la entidad no mejoró sus objetivos para 2026 ni para 2027, algo que los analistas califican de decepcionante.
Sin embargo, la visión cambia claramente cuando el horizonte se amplía. Jefferies calcula que el margen de intereses aumentará desde 10.671 millones de euros en 2025 hasta 11.169 millones este año, 12.814 millones en 2027 y 14.011 millones en 2028.
Precisamente en 2028, donde CaixaBank todavía no ha ofrecido previsiones, Jefferies se sitúa aproximadamente un 3% por encima del consenso.
Los analistas creen que el mercado está infravalorando el impulso que llegará por el crecimiento del negocio y por la reinversión de la cartera ALCO y de las coberturas estructurales. Y recalcan que sus hipótesis tampoco son especialmente agresivas: manejan una rentabilidad de reinversión del 2,8%, frente a tipos actuales próximos al 3%.
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