España corona a Adidas: la victoria que puede dar alas a sus acciones

El triunfo de la selección española de fútbol en la copa del mundo de Estados Unidos, México y Canadá puede convertir a Adidas en la otra gran triunfadora del mundial.

El fabricante alemán de prendas deportivas viste al conjunto de Luis de la Fuente desde hace más de dos décadas, en una relación que se remonta a los tiempos de Ángel María Villar en la presidencia de la Federación Española de Fútbol, y que ahora se ha convertido para Adidas en el mejor escaparate del planeta.

Es cierto que la victoria no garantiza por sí sola una subida en bolsa, pero la historia ofrece argumentos para pensar que el éxito de España puede actuar como un nuevo catalizador para Adidas, tanto en términos comerciales como de imagen de marca.

Precedentes positivos para Adidas

Desde comienzos de siglo, la compañía alemana ha vestido a tres campeones del mundo: España en 2010, Alemania en 2014 y Argentina en 2022. En promedio, sus acciones avanzaron un 30,6% durante los doce meses posteriores a estos triunfos, según un estudio elaborado por XTB.

El comportamiento de las acciones tras los mundiales no es uniforme, pero si deja resultados estadísticamente relevantes. Tras la victoria de España en Sudáfrica, Adidas se revalorizó un 35,2% durante el año siguiente. Todavía mejor fue la reacción posterior al título de Argentina en Qatar, cuando sus acciones se dispararon un 58,7%.

La excepción llegó en 2014. Aunque Alemania conquistó el Mundial de Brasil y Adidas batió récords de ventas de camisetas y balones, el valor perdió un 2,1% durante los doce meses posteriores.

El precedente sirve para recordar que el fútbol ayuda, pero los resultados empresariales terminan imponiendo su ley. En el caso de Adidas, la compañía estaba a punto de acometer una importante reestructuración y ahorros de costes en Reebok, filial que finalmente terminó vendiendo en 2021 por 2.100 millones de euros.

El Mundial como catalizador

La reacción más inmediata de Adidas tras vestir al campeón suele ser moderada. La cotización subió de media un 0,8% en la primera sesión, un 1,5% durante la primera semana y un 2,5% al cabo de un mes.

El verdadero efecto aparece en horizontes más largos. La subida media alcanza el 13,8% a los seis meses y el citado 30,6% cuando se cumple un año del título.

La realidad es que el escaparate del mundial ofrece a una multinacional como Adidas algo difícil de alcanzar mediante la publicidad normal. En concreto, genera exposición global de la marca, asociación directa con el éxito y una demanda inmediata de camisetas para lucir las flamantes dos estrellas del ganador.

De hecho, los expertos coinciden en que la segunda estrella de España amplifica ese efecto. La selección ofrece a Adidas la posibilidad de explotar comercialmente un nuevo ciclo de equipaciones, productos conmemorativos y campañas vinculadas al título.

Sin embargo, el impacto puede ir más allá de un repunte puntual de las ventas. UBS considera que el Mundial celebrado en Estados Unidos puede actuar como un catalizador estructural para Adidas en el mercado norteamericano, en lugar de limitarse a proporcionar un impulso extraordinario durante unas pocas semanas.

El banco suizo señala que Estados Unidos representa aproximadamente el 20% de las ventas de Adidas y que la mayor popularidad del fútbol puede ayudar a la marca a reducir la distancia que mantiene frente a Nike. UBS recuerda que Adidas tiende a competir mejor con su gran rival estadounidense en aquellos mercados donde la penetración del fútbol es mayor.

Mucho más que la copa del mundo

El título de España llega, además, en un momento en el que Adidas parece afrontar el torneo desde una posición de mayor fortaleza operativa.

UBS mantiene una recomendación de compra sobre el fabricante alemán y fija su precio objetivo en 219 euros. El banco considera que la compañía está centrada en construir un crecimiento sostenible a largo plazo, apoyado en varios motores.

Entre ellos, los expertos suizos destacan el crecimiento del mercado deportivo mundial, que históricamente ha mostrado una mayor resiliencia en escenarios macro más complicados.

En este contexto, el Mundial puede acelerar la recuperación, especialmente en Estados Unidos. UBS observa que la cuota de mercado de Adidas en ese país continúa por debajo de la que alcanza en el resto del mundo, lo que deja un margen considerable para crecer.

Lo cierto es que el fútbol está ganando popularidad en Estados Unidos, con el añadido de que aproximadamente la mitad de los seguidores tienen menos de 35 años, un público objetivo orientado hacia el consumo e idea para los planes de Adidas.

La rentabilidad en Norteamérica todavía se encuentra por debajo de la media del grupo. Sin embargo, UBS considera que el aumento de escala debería mejorar los márgenes, tanto por unas mejores condiciones comerciales como por un mayor apalancamiento operativo.

Un potencial del 17% en bolsa

El mercado también conserva una visión positiva sobre las acciones. El consenso de analistas recopilado por Bloomberg calcula para Adidas un precio objetivo medio de 208,93 euros, que implica un potencial de revalorización cercano al 17%.

UBS es incluso más optimista. Su valoración de 219 euros supone una apreciación prevista del 18,2%, a la que se añadiría una rentabilidad por dividendo estimada del 2,2%. En conjunto, el banco calcula un retorno potencial del 20,4%.

La entidad espera que las ventas de Adidas crezcan un 6,7% en 2026, hasta los 26.478 millones de euros, mientras que el beneficio operativo aumentaría alrededor de un 20%, hasta los 2.474 millones. El beneficio neto ajustado alcanzaría los 1.663 millones, casi un 25% más.

Para 2027, UBS proyecta una nueva mejora: ingresos de 28.418 millones, beneficio operativo próximo a los 2.970 millones y ganancias netas superiores a los 2.000 millones. Al mismo tiempo, el margen operativo avanzaría desde el 8,3% de 2025 hasta el 9,3% en 2026 y el 10,4% en 2027.

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