Un vencimiento de 10.000 M$ en opciones amenaza con tumbar al bitcoin
El mercado cripto afronta uno de los mayores vencimientos de opciones del año, con 10.000 millones de dólares en juego y crecientes dudas sobre la fortaleza del Bitcoin.
El bitcoin afronta este viernes una de las citas más delicadas del trimestre. Cerca de 10.000 millones de dólares en opciones sobre la criptomoneda vencerán en Deribit, la principal plataforma mundial de derivados cripto, en un momento especialmente frágil para el mercado.
El problema para los inversores es que la mayor parte de esas posiciones son apuestas alcistas realizadas cuando el bitcoin cotizaba muy por encima de los niveles actuales. Y ahora, con la criptomoneda moviéndose cerca de mínimos de varios meses, el mercado teme que el vencimiento pueda acelerar todavía más la presión bajista.
El movimiento llega además en un contexto muy complicado para el ecosistema cripto. La demanda institucional se enfría, los fondos cotizados de Bitcoin en Estados Unidos registran fuertes salidas de dinero y el endurecimiento monetario sigue castigando a los activos de mayor riesgo.
La gran limpieza del mercado cripto
Según datos de Deribit, las opciones que vencen este viernes representan aproximadamente el 37% de todo el interés abierto del mercado, una cifra enorme que podría provocar fuertes movimientos en el precio.
“La posición del mercado estaba claramente orientada a precios más altos y ahora se enfrenta a un contado que ha perdido fuerza”, explicó Jean-David Pequignot, director comercial de Deribit, en declaraciones recogidas por Bloomberg.
Bitcoin llegó a caer esta semana hasta los 59.000 dólares, su nivel más bajo desde octubre de 2024, aunque posteriormente logró rebotar ligeramente hacia la zona de los 61.000 dólares.
Aun así, la situación técnica continúa deteriorándose. La criptomoneda cotiza ya por debajo de su media móvil de 200 semanas, un nivel que históricamente suele interpretarse como señal de un posible mercado bajista de largo plazo.
Además, gran parte de las opciones alcistas (“calls”) que vencen este viernes han quedado ya fuera del dinero, es decir, han perdido prácticamente todo su valor con los precios actuales.
Mientras tanto, las posiciones bajistas (“puts”) se concentran sobre todo entre los 60.000 y los 75.000 dólares, lo que refleja que muchos inversores siguen preparándose para un escenario de mayor debilidad.
Poca liquidez y riesgo de movimientos violentos
El gran temor del mercado no es únicamente el vencimiento en sí, sino que coincida además con un entorno de escasa liquidez típico del cierre trimestral y del verano.
Adam Haeems, responsable de gestión de activos de Tesseract Group, advierte de que esta combinación podría amplificar cualquier movimiento.
“Un mercado con poca profundidad y un vencimiento tan concentrado puede provocar movimientos exagerados en la dirección hacia la que se incline primero el flujo de órdenes”, señaló.
Eso sí, algunos analistas creen que el impacto podría ser temporal y responder más a ajustes técnicos y coberturas de mercado que a un cambio estructural de tendencia.
La verdadera prueba para Bitcoin llegará probablemente durante la primera semana completa de julio, cuando desaparezca el efecto del vencimiento y el mercado vuelva a operar con un posicionamiento más limpio.
Los ETF y la Fed aumentan la presión
Más allá de los derivados, el contexto tampoco ayuda. Los ETF de Bitcoin cotizados en Estados Unidos acumulan ya cerca de 3.000 millones de dólares en salidas netas durante junio, según datos recopilados por Bloomberg, una señal clara del deterioro del apetito inversor.
Además, la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés elevados durante más tiempo continúa drenando liquidez de los activos más especulativos.
“En un entorno de contracción de liquidez, Bitcoin normalmente no se comporta demasiado bien”, resumió Griffin Ardern, cofundador de Primal Fund.
Con este escenario, el mercado cripto se enfrenta ahora a una prueba de fuego que podría marcar el tono del verano para Bitcoin y el resto de activos digitales.
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