Santander encuentra una mina en la eficiencia mientras el sector se atasca
Barclays destaca a Santander como la entidad mejor posicionada para proteger beneficios en el nuevo ciclo bancario gracias a la reducción de costes, la disciplina de capital y el impulso de la inteligencia artificial.
Banco Santander encara la segunda mitad del año bursátil con las pilas cargadas, tras hacer los deberes con los resultados y encarrilar la aprobación de la compra de Webster por parte de sus accionistas, lo que coloca el foco para los próximos meses en la eficiencia, o la capacidad de la entidad para contener costes y proteger la rentabilidad de sus operaciones.
Así lo refleja un informe de Barclays sobre la banca ibérica, en el que la entidad presidida por Ana Botín emerge como una de las grandes favoritas del banco británico gracias a su capacidad para contener costes y proteger la rentabilidad en un entorno cada vez más exigente.
No es casualidad que Barclays haya colocado a Santander entre sus entidades favoritas dentro del mercado ibérico. Entre otras razones, los analistas ponen de manifiesto la capacidad del banco para implementar un control de costes exhaustivo que sirva como escudo para la rentabilidad de las operaciones.
“Las tendencias de eficiencia divergieron más claramente entre los bancos ibéricos en el primer trimestre”, explican los analistas de Barclays, que destacan que Santander y el portugués BCP fueron las únicas entidades capaces de mejorar su ratio de eficiencia en términos interanuales.
Santander reduce costes mientras el sector sufre más presión
La clave para los analistas es que Santander ha logrado rebajar sus costes en términos interanuales.
Barclays destaca que Santander España mejoró cerca de 300 puntos básicos su ratio de eficiencia respecto al año anterior, impulsado precisamente por la caída de costes operativos. De hecho, fue “el único banco del grupo en reportar crecimiento negativo de costes en el trimestre”.
Mientras el sector tiene que hacer frente a unos márgenes cada vez más estrechos por culpa de la normalización de los tipos de interés, el banco cántabro está exprimiendo la unificación de sus sistema informáticos gracias a los programas One Transformation y Gravity, lo que ha permitido a la entidad reducir el coste unitario de servicio.
Esta capacidad de generar ahorros recurrentes permite al grupo mantener un apalancamiento operativo positivo, independientemente de la evolución de la curva de tipos.
Según Barclays, el foco del mercado ya no está tanto en el crecimiento puro del crédito, sino en qué bancos son capaces de “defender márgenes, evitar un exceso de remuneración de depósitos y preservar capital”.
Gestión del balance
Tanto o más importante que la gestión de costes es la disciplina en la gestión del balance, con la entidad claramente apostando por optimizar el consumo de capital.
El ejemplo más claro es la venta de Santander Polonia, en una operación que ha generado una plusvalía neta de 1.895 millones de euros y suponiendo una entrada de capital que ha disparado la ratio CET1 hasta el 14,4%.
En este escenario, los analistas recalcan que el banco ofrece una combinación especialmente atractiva de diversificación geográfica, disciplina de capital y palancas internas de mejora de rentabilidad.
Barclays considera que Santander continúa cotizando a múltiplos “poco exigentes” en relación al crecimiento esperado de los beneficios a medio plazo y el perfil de rentabilidad del capital, lo que respalda su recomendación de ‘sobreponderar’, en la medida en que “la entrega de capital y la visibilidad de la recompra de acciones sustentan la solidez de la valoración a pesar de un ligero descenso en el beneficio antes de impuestos”.
Además, incide el banco británico, “vemos una oportunidad material en costes a medida que las iniciativas de eficiencia y las ventajas de escala continúan trasladándose a la cuenta de resultados”.
El papel de la inteligencia artificial
El informe recalca que los bancos están utilizando la IA principalmente como herramienta para automatizar procesos, simplificar estructuras y mejorar la productividad, más que como una fuente inmediata de ingresos.
Sin embargo, Santander vuelve a diferenciarse también en este apartado. Según el informe, la entidad es actualmente “el único banco” que ya ha cuantificado explícitamente una oportunidad de mejora de eficiencia vinculada a la inteligencia artificial dentro de su plan estratégico.
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