BBVA, mejor posicionado que Santander para exprimir la recuperación del crédito en México
BBVA está en mejor posición para aprovechar el tirón del crédito en México, según UBS, aunque el banco suizo apuesta por ambas entidades
La recuperación del negocio bancario en México es una realidad que aprovechará a BBVA y Banco Santander, aunque es el banco vasco el que mejor posicionado está para aprovechar el nuevo impulso del mercado crediticio, según explicaron los analistas de UBS.
Los datos del primer trimestre en México muestran unas tendencias más sólidas, con una aceleración del crédito al sector privado y una mejora general de la dinámica de beneficios para los bancos mexicanos.
En concreto, el sistema financiero mexicano registró un crecimiento del crédito del 6,3% interanual en marzo, frente al 5,7% de febrero, impulsado sobre todo por el negocio empresarial y el consumo.
UBS considera tanto BBVA como Santander se benefician de este entorno, aunque aprecia una posición más favorable en la entidad que preside Carlos Torres gracias al tirón del crédito corporativo y a una mejora progresiva de sus márgenes.
BBVA acelera en empresas y rentabilidad
Respecto a BBVA, los analistas del banco suizo calculan que el crecimiento del crédito en la filial mexicana se aceleró hasta 8,6% interanual, frente al 6,8% de febrero, lo que se debe prácticamente en su totalidad al segmento del crédito a empresas.
“El impulso de las compañías no financieras mejora claramente”, explican los expertos, en línea además con los comentarios recientes de la dirección del banco. El crédito empresarial avanzó un 12%, mientras que el consumo y las hipotecas mantuvieron un comportamiento estable.
En la agenda de los analistas tampoco pasó por alto la mejora operativa del grupo vasco, con un aumento del margen antes de provisiones que se aceleró hasta el 14%, gracias a los mayores ingresos y comisiones.
Además, el banco suizo resta dramatismo al fuerte incremento de las provisiones registrado en febrero, al asegurar que estuvo provocado por una “recalibración de modelos” en la información local y no por un deterioro real de la calidad crediticia.
De hecho, UBS subraya que los indicadores de riesgo “siguen resistiendo bien”, con una ratio de mora estable en el 1,6% y una cobertura que mejoró hasta el 205%.
Todo ello permite a BBVA mantener una rentabilidad elevada en México. El ROTE (rentabilidad sobre el capital tangible) anualizado ronda el 23%, claramente por encima del promedio del sector, situado en torno al 17,5%.
Santander mejora beneficios, pero pierde impulso comercial
Respecto a Banco Santander, UBS admite que los resultados en México son positivos, con un fuerte crecimiento del beneficio, si bien aprecia una cierta desaceleración más visible en el frente comercial.
El crecimiento del crédito se moderó hasta el 6,5%, frente al 8,3% del mes anterior, debido sobre todo a una menor velocidad en empresas y consumo.
Pese a ello, el banco consiguió impulsar con fuerza el beneficio gracias a la mejora del resto de líneas de la cuenta de resultados. UBS destaca que las ganancias acumuladas avanzan un 36% interanual, frente al crecimiento cercano al 20% que mostraban en enero y febrero.
El resultado es que Santander México logró elevar su ROTE hasta el 24%, incluso por encima de los niveles registrados a cierre de 2025.
Doble apuesta por BBVA y Santander
A pesar de las diferencias operativas, y de que BBVA está en mejor posición para aprovechar el resurgir del crédito en México, UBS mantiene una visión positiva sobre ambos bancos españoles.
La entidad recomienda comprar Santander y considera que BBVA sigue ofreciendo potencial atractivo en bolsa apoyado en la fortaleza de México.
Según sus estimaciones, Santander cotiza a una ratio PER de 8,7 veces beneficios previstos para 2027 y BBVA también se mueve en torno a ese múltiplo, aunque con una rentabilidad esperada ligeramente superior en el caso del banco presidido por Carlos Torres.
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