Bancos españoles sí o no: los expertos no se ponen de acuerdo
Una parte del mercado destaca la solidez de los bancos, que puede proteger frente a la volatilidad; mientras otra considera que las valoraciones son muy elevadas y no ofrecen puntos de entrada interesantes
El sector bancario español sigue en el foco de muchos inversores pues ha sido fuente de grandes alegrías en los últimos años. Si bien, su papel en las carteras no queda tan claro en el entorno actual, tras la fuerte revalorización acumulada desde la pandemia y ante la incertidumbre que ha provocado el conflicto en Oriente Medio.
Tampoco los bancos de inversión tienen una visión uniforme sobre qué hacer con las acciones de las entidades españolas, tal y como ha quedado reflejado en los informes que se han publicado en los últimos días.
UBS llama a la cautela con los bancos españoles
Entre los que son cautos con el sector destaca el suizo UBS.
Aunque reconoce que los bancos españoles son defensivos y sólidos, cree que no es momento de invertir porque las valoraciones son exigentes, el potencial de subida es limitado y la corrección ha sido insuficiente para generar una oportunidad de entrada (de hecho, los bancos domésticos se sitúan por encima de los niveles que marcaban antes de estallar la guerra).
“No consideramos necesario aumentar nuestra exposición en este momento, dada la moderada capacidad de mejora de los beneficios y los elevados múltiplos de valoración”, dice un reciente informe de UBS.
UBS cita especialmente el caso de los bancos domésticos, que han resistido en bolsa y no presentan puntos de entrada interesantes, por lo que les otorga una recomendación de “neutral”.
Visión constructiva con los bancos españoles en Deutsche
En el lado opuesto se sitúa Deutsche Bank, que considera que el sector ofrece protección frente a la incertidumbre actual gracias a la solidez de sus resultados y a beneficiarse del favorable entorno macroeconómico español.
“La economía española debería seguir siendo una de las más resilientes en Europa (...), lo que probablemente permitirá a los bancos a mantener una visión relativamente constructiva en adelante”, dice un documento de la entidad germana.
En lo que respecta a la temporada de resultados que está a punto de comenzar con el pistoletazo de salida de Bankinter, el 23 de abril próximo, Deustche espera “un trimestre que confirme claramente las tendencias subyacentes positivas”.
Visión selectiva de Barclays: bancos sí, pero defensivos
En medio de ambos se sitúa Barclays, con una visión selectiva, en la que se da preferencia a los bancos más defensivos, que destaquen por la visibilidad de sus beneficios, una exposición marcadamente doméstica y menor riesgo.
En línea con esa filosofía, Barclays ha subido la recomendación de Caixabank a comprar y se la ha rebajado a BBVA de comprar a neutral.
“Viramos hacia una postura más defensiva, en la que se priorice la visibilidad de resultados, la auto-ayuda y la protección frente a las correcciones”, dice el informe de Barclays.
Caixabank y Santander, los ganadores
Por valores, hay dos bancos que destacan en los informes de estos expertos. Por un lado, el citado Caixabank (que Barclays eleva a comprar y que UBS prefiere dentro de los domésticos).
“Cixabank sigue siendo la opción de mayor calidad, ya que combina un mejor crecimiento del margen neto de intereses y la rentabilidad sobre el capital empleado con una sólida política de reparto de dividendos”, dice el análisis de UBS.
Por su parte, Santander tiene consejo de sobreponderar de Barclays, de comprar de Deutsche y es el banco internacional preferido por UBS.
“Mantenemos Santander como nuestra exposición internacional preferida”, reza el informe de Barclays.
“Seguimos teniendo preferencia por los bancos internacionales como Santander”, apunta por su parte UBS.
En el lado opuesto, existen dudas sobre BBVA, por su exposición a Turquía, un país próximo al conflicto, lo que puede llevar a modificar la guía de beneficio neto para 2026, según avisa Nuria Álvarez, de Renta 4.
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