IAG desafía el castigo a las aerolíneas con la mayor rentabilidad por dividendo de Europa
IAG bate a sus rivales con un retorno del 8,4% y se apoya en sus coberturas de combustible para salvar el margen de beneficios
La guerra en Irán ha colocado a las aerolíneas europeas y a IAG en una posición comprometida, con el verano a la vuelta de la esquina y con el peligro de que la subida del petróleo se coma los márgenes del negocio.
Sin embargo, en medio de este escenario de máxima incertidumbre, IAG está logrando aguantar mejor que sus comparables… y, además, mantiene la mayor rentabilidad por dividendo de toda Europa.
La matriz de Iberia y British Airways combina actualmente la mayor rentabilidad total teniendo en cuenta dividendo más recompras del sector, con un retorno estimado cercano al 8,4% para 2026, muy por encima de Lufthansa o Ryanair y con Air France-KLM aún sin retribución directa.
Castigo contenido en bolsa para IAG
Lo cierto es que el comportamiento de IAG en el IBEX 35 ya refleja parte de estas expectativas, con mejores márgenes y más protección contra la subida del petróleo.
“IAG ha caído en bolsa menos que sus pares más cercanos, Air France-KLM y Lufthansa, por lo que creo que el mercado está teniendo algo de esto en cuenta”, explica a finanzas.com Conroy Gaynor, analista de Bloomberg Intelligence.
El mercado empieza así a reconocer que, dentro de un sector especialmente expuesto al combustible, a IAG cuenta con una posición más sólida para navegar el actual entorno geopolítico.
Para las compañías aéreas, la subida del queroseno para aviación, superior al 120%, ha sido un shock en toda regla, hasta tal punto que la parte no cubierta del combustible puede tener un impacto muy significativo sobre los beneficios.
IAG, en línea para cumplir sus objetivos
En el caso de IAG, la cuestión más relevante es si el grupo que dirige Luis Gallego puede mantener su objetivo de alcanzar un margen sobre el beneficio operativo (ebit) de entre el 10% y el 15%
“IAG cuenta con un colchón bastante bueno, habiendo comenzado el año encaminada a alcanzar, al menos, el extremo superior del objetivo del 12-15%”, sostiene Gaynor.
Con todo, el experto de Bloomberg reconoce que el escenario se ha deteriorado. El consenso del mercado ya apunta a márgenes más cerca de la zona media de ese rango, siempre que el precio del combustible se modere en la segunda mitad del año.
Pero el verdadero riesgo está en un escenario más adverso. “Si los precios del combustible se mantienen en los niveles actuales y los problemas de suministro obligan a recortes significativos de capacidad, ese objetivo será más difícil de alcanzar”, advierte Gaynor, especialmente si la tensión se prolonga hasta 2027, cuando las coberturas pierdan efecto.
El límite de las coberturas
Precisamente, uno de los principales escudos de IAG frente al encarecimiento del petróleo son sus coberturas de combustible, que superan el 60% anual.
Sin embargo, el impacto del reciente shock ha sido demasiado intenso como para neutralizarlo por completo.
Además, el contexto de demanda ya no es el mismo que tras la pandemia. La capacidad de trasladar costes al cliente es más limitada, lo que estrecha el margen de maniobra de todo el sector.
El dividendo como ancla inversora
En este contexto, el gran argumento diferencial de IAG sigue siendo su política de retribución. Según las estimaciones del consenso, el grupo ofrece un retorno directo total cercano al 8,4%, impulsado sobre todo por las recompras de acciones (6,2%), a las que se suma un dividendo del 2,2%.
Muy por detrás se sitúan Lufthansa (4,2%) y Ryanair (3,2%), mientras que Air France-KLM continúa sin ofrecer remuneración directa al accionista.
Además, de acuerdo con el consenso de analistas de Bloomberg, las acciones de IAG descuentan un precio objetivo a 12 meses de 5,56 euros, lo que implica un potencial alcista del 22%.
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