El Ibex, segundo índice más castigado del mundo en el inicio de la guerra con Irán
El selectivo español sufrió un retroceso del 7 % en dos días, muy superior al de otras bolsas occidentales. Pista: no tuvo que ver con las amenazas comerciales de Trump
El IBEX 35 es uno de los índices que mayor castigo ha sufrido por la guerra de Irán.
El rebote del 2 % vivido este miércoles redujo considerablemente las pérdidas generadas desde el comienzo del conflicto pero, si solo se tienen en cuenta el lunes y el martes negros, estas superaron el 7 % en el caso del selectivo español.
Se trata de un retroceso claramente superior al 5,5 % que se dejó el CAC 40 parisino durante esos dos días; del 5,9 % que recortó el DAX alemán; del 3,9% que cedió el FTSE británico o de las pérdidas inferiores al punto porcentual que sufrió Wall Street.
Solo el Kospi coreano, que también se dejó un 7 % en ese plazo, sufrió en igual medida que el IBEX 35 patrio.
El castigo al IBEX 35 no tiene relación con las amenazas de Trump
La conclusión más fácil podría ser que el IBEX 35 está pagando las amenazas comerciales del presidente estadounidense Donald Trump, tras la decisión del Gobierno de Pedro Sánchez de vetar el uso de las bases militares españolas para la guerra de Irán.
Aunque los expertos no descartan que esto haya podido ser interpretado de manera negativa por algunos inversores internacionales, creen que esta no es la principal razón.
“Las amenazas afectan al jamón, al vino o al aceite de oliva pero eso no se nota en el IBEX 35. Además, formamos parte de la Unión Europea, por lo que no se pueden poner aranceles a un único país del bloque. Lo que sí podría suceder es que se frene la inversión hacia España (Estados Unidos es el mayor inversor de nuestro país). Pero yo lo dudo. No creo que eso vaya a ir a ningún sitio”, explica el experto Alfonso Escárate.
Lo que más se revaloriza suele protagonizar las mayores bajadas
Más bien, el castigo especialmente fuerte vivido por el IBEX 35 tuvo que ver, en su opinión, con las elevadas valoraciones alcanzadas tras el rally de 2025 (un ejercicio en el que el IBEX 35 fue el más alcista de todos los mercados desarrollados).
Según las leyes no escritas del mercado, es lógico que la bolsa más alcista de 2025 fuera asimismo la más castigada al inicio de 2026 (lo mismo sucedió con el Kospi coreano, que brilló entre los emergentes en 2025 y ha sufrido con la guerra en Irán).
“Europa, en general; y España, en particular, estaba en valoraciones muy elevadas. Si el S&P 500 Equal Weigth está a un per de 18 veces, nosotros estábamos a 16 veces. Eso justifica un poco esa mayor caída de Europa frente a Estados Unidos", explica Escárate.
Asimismo, es lógico que los flujos estadounidenses regresaran a la bolsa de su país en un movimiento de búsqueda de refugio.
“Uno vuelve a los cuarteles de invierno. Uno vuelve al dólar. Algunos de los inversores americanos, podrían pensar: ahora que se nos va a revalorizar la divisa, me vuelvo a mi dólar y me quito de en medio”, apunta.
Banca y utilities del IBEX 35, posibles perjudicadas por la guerra en Oriente Medio
Por otro lado, está la composición del IBEX 35, un selectivo con gran peso de los valores bancarios y las utilities, que se verían perjudicados en un contexto de agravamiento de la situación en Oriente Medio.
“Todo esto que está pasando incrementa las presiones inflacionistas y, con ello, la posibilidad de subidas de tipos en lugar de bajadas. Y eso no les sienta bien a los bancos. Con tipos más altos, vas a vender menos crédito, vas a tener más morosidad y te puede empeorar la cuenta de resultados aunque suban los intereses que pagan los clientes”, reflexiona este experto.
Asimismo, hay que tener en cuenta que “los bancos del IBEX 35 han doblado de precio de un año para otro y eso tiene que llevar a una consolidación".
"Los bancos estaban un poco caros a nivel de valoración. Y ahora hay que normalizarlo”, añade Escárate.
Para terminar, en el caso de las utilities, la escalada de los precios de la energía (por la guerra de Irán) podría deteriorar los márgenes del sector y provocar recortes del suministro.
“El precio de la luz va a subir, se van a eliminar los contratos fijos. Todo esto lleva implícito una disminución del consumo. Hay riesgos latentes que es lo que el mercado está sopesando”, zanja este experto.
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